北京時間6月3日消息，《華爾街日報》網絡版今天刊文稱，如果美國團購網站Groupon成功進行其首次公開招股(IPO)，該網站的早期投資者NEA(New Enterprise Associates)風險投資公司所獲收益，或許將接近甚至超過谷歌兩家早期投資者在谷歌2004年上市時所獲收益。
Groupon周四向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請，計劃融資7.5億美元。該公司希望通過IPO方式上市，股票交易代碼為“GRPN”。摩根士丹利、高盛、瑞士信貸將擔任Groupon的IPO承銷商，其上市地點和上市時間未定。Groupon計劃將IPO收益用于外部收購等用途。
以下為《華爾街日報》文章全文：
美國風險投資公司KPCB和紅杉資本(Sequoia Capital)為谷歌早期投資者。1999年，這兩家公司各自向谷歌注資1250萬美元。2004年8月19日，谷歌成功進行IPO，從而使KPCB和紅杉資本當年各自對谷歌的投資價值已超過20億美元。
那么作為Groupon的早期投資者，NEA在Groupon成功進行IPO后，所獲收益能否超過KPCB和紅杉資本當年從谷歌IPO中所獲取利益？
這種類比或許有些牽強，但考慮到Groupon在美國非上市公司股票交易市場的估值很高、Groupon營收增長速度很快、以及前不久剛剛上市的美國商務人士社交網站LinkedIn股價上漲等因素，因此將Groupon和谷歌早期投資者盈利進行一下對比也很有意義。
雖然我們當前的看法多是屬于推測，但通過Groupon提交的IPO申請文件，我們可以了解到Groupon的股權結構情況。Groupon提交的S-1文件顯示，2008年1月，NEA向Groupon前身ThePoint投資480萬美元(作價每股73美分)，NEA也因此成為Groupon的首家機構投資者。2009年11月，NEA又向Groupon注資1000萬美元。
也就是說，NEA向Groupon投資的總額為1480萬美元，超過KPCB和紅杉資本當年各自向谷歌投資的1250萬美元。
Groupon上市申請文件還顯示，目前NEA擁有Groupon的A類股14.7%股權(該公司99%流通股為A類股，B類股由公司創始人持有，此類股票擁有投票權)。在Groupon去年12月的新一輪融資中(融資額為9.46億美元)，NEA出售了少量股權，獲利7000萬美元。在完成該交易后，NEA仍持有Groupon的14.7%股權。
現在來看看Groupon的估值問題。去年12月有媒體報道稱，谷歌曾計劃以60億美元收購Groupon。以此為標準，則NEA所持Groupon股權價值8.82億美元。但互聯網產業的發展速度極快，因此Groupon的估值也在不斷變化之中。
今年1月《紐約時報》的一則報道稱，Groupon要求美國投資銀行對其估值為150億美元。彭博社今年3月又報道，Groupon估值已達250億美元(谷歌2004年進行IPO當天市值為246億美元)。《華爾街日報》今年4月報道稱，Groupon估值在150億美元到200億美元之間。這就是LinkedIn進行IPO前，有關Groupon估值的大致情況。
如果保守一點，我們不妨暫且以Groupon估值的低端即150億美元為標準。Groupon沒有透露其計劃發行的股票數量和發行價格(今年1月投資者以每股31.59美元的價格向Groupon投資)。預計與LinkedIn進行IPO時的情況一樣，Groupon進行IPO時，NEA所持Groupon股權比率可能將被稀釋，即下降一個百分點左右，降至13.7%。
假設NEA今后所持Groupon股權比率為13.7%，再以150億美元的估值為標準，則NEA這部分股權價值超過20億美元。那么從理論上講，這20億美元已為NEA最初向Groupon投資金額的135倍左右，接近KPCB和紅杉資本當年在谷歌IPO時所獲收益倍數。如果以Groupon估值達250億美元為標準，則NEA所持Groupon股權價值將達34億美元。
當然，上述情況都屬于推測。考慮到Groupon還未進入盈利階段，因此上述看法在一些分析人士看來可能十分可笑。但我們在此是分析一下Groupon上市后可能給早期投資者帶來的潛在回報。
Groupon上市申請文件還顯示，另一家風險投資公司Accel Partner持有Groupon的5.6%股權，這部分股權源于Accel于2009年對Groupon投資2000萬美元。如以Groupon估值在150億美元低端和250億美元高端為標準，則Accel所持這部分股權價值分別為8.4億美元和14億美元。
值得注意的是，Accel也是Facebook的投資者，如果Facebook今后進行IPO，則Accel從Groupon上市所獲收益，與從Facebook上市獲利相比，只能算是一點“零花錢”而已。
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本文標題：分析稱風投從Groupon上市獲利或高于谷歌IPO
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