國外媒體今天撰文稱，美國團購網(wǎng)站Groupon的IPO(首次公開招股)將檢驗投資者對熱門科技企業(yè)的投資熱情。

巨額虧損

提交IPO申請后，美國團購網(wǎng)站Groupon的市值有望達到200億美元。這一備受期待的IPO也將檢驗科技行業(yè)的投資熱情。

憑借與本地商家合作推出的全新團購模式，這家成立兩年半的企業(yè)獲得了飛速發(fā)展，但卻因此而出現(xiàn)了巨額虧損。不僅如此，谷歌和Facebook等大型互聯(lián)網(wǎng)公司也在進軍團購市場。

Groupon的招股書讓外界首次得以一窺該公司的財務(wù)狀況：今年第一季度，Groupon收入飆升至6.447億美元。但為了實現(xiàn)這一增長，它也付出了巨大的成本：去年全年虧損4.134億美元，今年第一季度再度虧損1.139億美元。這種燒錢模式使人想起發(fā)展初期的亞馬遜等公司。

在Groupon提交IPO申請前，美國職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn剛剛成功上市，這也是熱門互聯(lián)網(wǎng)公司估值飆升最新信號。Groupon的巨額虧損可能會加大市場分歧。目前有觀點認為，與2000年第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時類似，投資者對于知名科技企業(yè)IPO的需求過熱。

美國市場研究公司Forrester分析師蘇查麗塔·馬爾普魯(Sucharita Mulpuru)說：“這跟1999年如出一轍。怎么虧這么多錢？按照這些瘋狂的數(shù)字來看，這應(yīng)當(dāng)是一種非常賺錢的模式。”

收入飆升

Groupon CEO安德魯·梅森(Andrew Mason)周三在華爾街日報D9數(shù)字大會上并沒有就公司的虧損或上市前景發(fā)表評論，但他對Groupon的競爭優(yōu)勢很有信心。“Groupon的成功主要源于我們與本地商家的關(guān)系，這很難復(fù)制。”他說。

Groupon并未透露具體融資額，但之所以暫定為7.5億美元是為了計算注冊費。知情人士此前曾表示，該公司將以200億美元的估值融資10億美元。具體估值還要取決于IPO時的市場反應(yīng)。

根據(jù)美國投資研究公司Nyppex的數(shù)據(jù)，截至3月31日，Groupon在美國非上市公司股票交易所的估值為56億美元。

如果該公司的IPO估值達到或超過200億美元，其3名聯(lián)合創(chuàng)始人的賬面凈資產(chǎn)將超過70億美元。其中，埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)持有21%的股權(quán)價值為40億美元，梅森持股價值為15億美元，而布拉德利·凱威爾(Bradley Keywell)凈資產(chǎn)也將超過13億美元。

Groupon于2008年上線，當(dāng)時只是The Point網(wǎng)站的一個附屬項目。隨著數(shù)以百萬的用戶開始使用這項團購服務(wù)，其收入也開始飆升。

招股書顯示，Groupon 2009年第二季度的收入為330萬美元，去年實現(xiàn)收入7.133億美元，今年第一季度更是高達6.447億美元。該公司表示，已經(jīng)與43個國家和地區(qū)的5.7萬家本地商戶展開過合作，并從中收取了傭金。截至3月底，該公司共計完成了超過7000萬次團購交易。

競爭優(yōu)勢

梅森曾經(jīng)表示，他的目標(biāo)是成為本地化商務(wù)領(lǐng)域的亞馬遜，將本地化零售行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)市場進行整合。雖然此前曾有很多企業(yè)嘗試過這類業(yè)務(wù)，但多數(shù)都沒有成功。

但Groupon認為，該公司的巨額費用并無不妥之處，這主要源于營銷、銷售和并購。招股書寫道：“我們過去曾經(jīng)因為要投資獲取增長，而將本可獲得不錯利潤的季度變成了大規(guī)模虧損。當(dāng)我們看到長期增長機遇時，就會不顧短期后果而追逐這些機遇。”

Forrester的馬爾普魯表示，Groupon的財務(wù)信息表明，這家團購網(wǎng)站是一家“極度勞動力密集型”企業(yè)，該公司的增長是通過招聘更多銷售人員來獲得的。這意味著Groupon的固定成本很低，可以通過裁員輕易削減開支。

還有觀察人士對Groupon的防御能力提出質(zhì)疑。PowerReviews是一家專門向電子商務(wù)網(wǎng)站出售用戶評價技術(shù)的公司，該公司銷售和營銷高管凱西·哈里甘(Cathy Halligan)說：“我不清楚他們的防御競爭優(yōu)勢何在。”

除了Facebook和谷歌外，Groupon的主要競爭對手是團購網(wǎng)站LivingSocial。分析師認為，這家總部位于美國華盛頓的公司正在穩(wěn)步增加市場份額。除此之外，美國也涌現(xiàn)出了數(shù)十家模仿者，部分報紙甚至也開始提供團購服務(wù)。

Groupon提交IPO申請一事在硅谷引發(fā)了廣泛的關(guān)注，這里的IPO窗口多年以來已經(jīng)基本關(guān)閉。美國在線內(nèi)容追蹤公司Attributor表示，在LinkedIn成功上市后，硅谷都很振奮。

美國投資公司W(wǎng)edbush Securities分析師羅·科納(Lou Kener)表示，Groupon正在快速花錢吸引更多用戶，并認為這將成為一個良性循環(huán)。

“最大的問題是Groupon能否保持領(lǐng)導(dǎo)地位？”他說，“Groupon是否會像雅虎那樣：早期領(lǐng)導(dǎo)市場，后來卻被逐漸邊緣化？還是會成為亞馬遜那樣一路領(lǐng)先，并保留龐大用戶價值的企業(yè)？”(鼎宏)

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