視頻網站類公司赴美上市的背后 仍存疑慮

作者: 來源:IT新聞網 2011-12-30 23:42:11 閱讀 我要評論 直達商品

優酷和土豆提交的招股說明書披露,截至2010年9月30日,優酷的注冊用戶數為7653萬人,土豆為7170萬人;日均視頻上傳數優酷為6萬,土豆為4.2萬;優酷的視頻總數達到4500萬個,土豆的視頻總數為3630萬個。

據《證券日報》記者統計,目前,在美國紐交所和納斯達克通過IPO上市的中國公司已經達到了150家以上,而這其中,優酷網作為唯一通過IPO公開發行上市的視頻網站公司吸引了眾多投資者的眼球。

2010年12月8日,優酷網在紐交所掛牌交易,首日大漲161%至33.44美元,成為2005年以來美國股市IPO首日漲幅最高的股票;次日,優酷股價再漲27.69%;第三天,優酷股價曾一度攀高至50美元。

一時間,仿佛讓投資者們看到了奇跡一般。但公司股價也就在摸高到50美元的12月10日,優酷的股價開始回調。當日,優酷股價下跌12.18%。12月13日,下跌18.93%,收于30.4美元。12月14日,優酷股價再度下跌2.24%,跌破30美元,收于29.72美元。

有分析師這樣評論,中國網絡公司在美國股市創造的奇跡,是投資者錯覺和上市公司被過度包裝的幻象的結合體。其實,包括電子商務、互聯網在內的中國新興產業公司高速增長的特性,以及巨量的市場空間,倒是吸引美國投資者的兩大核心因素。

盡管如此,但結合最近對海外上市公司大量集體訴訟等情況看,中國的企業還是有著“帶病上市”的問題。

優酷上市前砸錢提流量

曾有分析人士評論,優酷給投資人講述的故事中,最大的賣點就是市場占有率。為了這個市場第一的位置,優酷發展的中期是通過砸錢提升流量的,以至于已經超過了曾經的視頻分享老大六間房以及后來的對手土豆。

根據Google旗下的Doubleclick曾經公布的網站2010年9月份獨立量排行榜,在全球Top1000網站中,優酷排名23位,其獨立訪客數(UV)達6700萬次,頁面訪問量達7.3億次。在獨立訪客數(UV)和頁面訪問量(PV)兩項指標上,優酷均遙遙領先。第二名為土豆,UV為5000萬,PV為6億。

優酷和土豆提交的招股說明書披露,截至2010年9月30日,優酷的注冊用戶數為7653萬人,土豆為7170萬人;日均視頻上傳數優酷為6萬,土豆為4.2萬;優酷的視頻總數達到4500萬個,土豆的視頻總數為3630萬個。

有著名基金公司董事長表示,美國的投資者更多的地看一個公司與同行業公司之間的比較,行業地位相當關鍵。

在投資人看來,一般情況下行業的前兩名,最多前三名就會占據整個市場的70%到80%份額。

此外,優酷的自我形容中,UGC(用戶創造內容)+Hulu也極具誘惑性美國視頻網站Hulu用不到Youtube公司10%的流量產生了與Youtube相當的收入規模。而通過優質內容去吸引用戶,再通過廣告盈利從此成為一條被證明的有效模式:2009年Hulu全年廣告營收達1億美元,占據美國視頻廣告市場33%的份額。

另一個能夠真正打動投資人的是優酷報表中虧損額不斷減少、凈營收快速增長的趨勢。從季度營收數據來看,優酷呈現階梯式增長,從2008年Q3的1191.9萬元人民幣到2010年Q3的1.148億元人民幣,季度的復合增長率為32.73%。

而比優酷早上市半年的酷6,其股價表現面臨的問題卻更為嚴重。

酷6上市后如何盈利是問題

由于盛大網絡與華友世紀2010年6月1日晚間宣布達成一項交易,視頻網站酷6將成為華友世紀主營業務,因而得以上市。但上市后,酷6網如何實現盈利則成為一個現實問題。

據華友世紀去年6月2日公布了2010年第一季度財報。數據顯示,第一季度營收680萬美元,同比減少42%,環比增長10.6%;凈虧損1040萬美元,去年同期虧損210萬美元,上一季度虧損460萬美元。2009年11月27日,華友世紀與酷6正式達成收購協議,以全股票交易收購后者。因收購交易在今年1月完成,因此華友世紀財報中僅計入了來自酷6網的2月份和3月份的廣告營收。一季度來自于收購酷6業務所產生的廣告收入120萬美元。

華友世紀凈虧損為1040萬美元,合每股基本虧損0.37美元;去年同期則是凈虧損為210萬美元;上一季度則是凈虧損為460萬美元。華友世紀稱,凈虧損1040萬美元中,包括了收購酷6網所帶來凈虧損710萬美元。

借殼曲線上市后,如果長期陷于虧損泥潭,酷6網股價勢必走入低谷。

優酷盈利模式遭質疑

在優酷沒上市多久之后,就有媒體指出其盈利模式存在問題。

對于盈利模式的質疑,有分析人士表示,樂觀地看好優酷等網絡公司的未來發展潛力,快速、直接、方便地獲取信息,超大容量的視頻使用戶可以從中獲取自己感興趣的內容。如果能更好地適應國外的環境,學習國外法律規范,使企業治理結構更加完善;依托國際、國內兩大市場,盈利只是時間問題。

優酷CEO古永鏘則認為:“從用戶角度來看,優酷是獨一無二的模式。”中國已經不再是單純地學習模仿美日韓互聯網模式,而是開創了中國特色的互聯網。

互聯網評論人士洪波也表示,在線視頻的未來沒有任何懸念,優酷是中國在線視頻市場老大,未來的潛在收益也最大。當下就賺錢未見得一定是好事。在全球范圍看,比中國這幾家網站機會更好的投資對象,似乎不多。

外國的投資者都是成熟老道的機構投資者,他們看中的是中國的大環境。胡星斗認為,國際投資者們不僅僅投資中國國內,也“覬覦”著有著“中國元素”的在美上市公司。

赴美上市

只為老外認可中國概念?

不論錯也好對也罷,現在優酷已經上市,對任何公司而言,上市融資是尋求發展資金重要途徑,而在同等條件下本土上市當然是更好選擇,但目前中國互聯網企業卻更傾向于海外上市,例如人人網等,它們為何不選擇“家里”的創業板而要跑去美國的納斯達克上市?原因何在呢?

首先是美國人更認可中國概念股。英大證券研究所所長李大霄曾表示,中國概念股在美國受到追捧,因此可以想象其在美國上市,與在國內創業板上市相比,能“賣”出更好的價錢,能“賣”的越貴,企業能獲得越多的融資。尚公律師事務所(S&P)高級合伙人、律師陳海陽也向中新網證券頻道表示,IT行業屬于高科技行業,也屬于風險投資行業,國內資本對風險投資的興趣遠不如美國投資者大。

其次,納斯達克上市條件相對靈活、寬松。陳海陽指出,IT行業在初期往往難以盈利,無法滿足國內的上市條件(利潤)而納斯達克則要寬松的多(即門檻相對要低一些),更多的是看成長性。李大霄也認為,國內創業板在硬性財務指標上要求相對更高些,制約這些企業A股上市。

此外,李大霄表示,要在哪里上市是企業自身意愿,在市場經濟條件下不能讓企業做違背自身意愿之事,對于這些企業來說,選擇在哪里上市是企業自己的選擇。而陳海陽分析,在海外上市有利于擴大公司的影響和名聲,有利于公司的并購。


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