中興通訊前三季度爆出虧損超過17億元，為此，中興管理層自降一半薪水，并表示力爭在第四季度扭虧。
而目前，公司扭虧的方法公布出來，這個方法就是擬將其所持有的深圳市長飛投資有限公司(下簡稱：長飛投資)81%的股權，并計劃由公司全資子公司中興通訊(香港)有限公司認購中國全通(控股)有限公司股份及可換股債券。
對于此次中興通訊“退而求其次”，有分析人士指出，在中興通訊發(fā)展史中，有三次危機，分別是1993年的股權危機，中興借機梳理了治理結構，然后上市；第二次是2005年開始的兩年增長遲滯；現(xiàn)在是第三次。
“中興通訊在2001年的市場泡沫期，通過小靈通和CDMA順利過關，2008年又借助中國的3G投資過關，這次能否憑借4G過關，難度很大，”該分析人士如是表示。
做“減法”出售子公司補“窟窿”
上周五，中興通訊發(fā)布公告稱，將出售持有的下屬子公司長飛投資股權，轉讓預計將為中興通訊增加投資收益4.5億至8.5億元。
根據公告顯示，收購方為建銀國際和中國全通，轉讓之前，中興通訊持有長飛投資75.3838%的股權，加上向個人股東劉偉利收購的5.6162%股權，總共出讓股權為81%。其中，建銀國際以4.8億元人民幣的價格收購長飛投資30%的股權，中國全通以8.16億元人民幣收購長飛投資51%的股權。
中興通訊表示，所得款項將用于補充營運資金，支持主營業(yè)務發(fā)展。這已經是中興通訊近幾個月來第二次出售子公司股權。
在今年9月21日，中興通訊與深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、廣東廣東紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司、南京紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司等10家投資者簽署協(xié)議，轉讓中興特種設備有限公司(下簡稱：中興特種)68%的股權。
而此次出售中興特種的股權為中興通訊增加投資收益3.6億到4.4億元之間。
中興通訊的第三季度業(yè)績凈利潤同比下滑750.04%，出現(xiàn)了上市以來的首次季度虧損，虧損額達到19.45億。第三季度的虧損進而導致前三季度的凈利下滑259.14%，虧損17億元之多。
盡管此次中興通訊能夠通過出售子公司“騰挪”出部分資金，但顯然，上述“減法”的做法只能改善中興的賬面狀況，對于中興主業(yè)的改善與增長起不到實質性作用。“我們可以看下中興巨虧的實質性原因是什么。中興大幅虧損，源于其以往為了擴大市場份額，采取低價搶占市場的激進做法，長期處于低毛利率局面。行業(yè)環(huán)境一旦變化，企業(yè)回旋的空間就比較小。”有不愿透露姓名的行業(yè)內分析師表示。
營收增速放緩 毛利率大幅下滑
對于三季度中興通訊的業(yè)績，有分析師表示，公司前3季度雖然實現(xiàn)營業(yè)收入607.33億，同比增長5%，但其業(yè)績增速大幅放緩。其中網絡設備下滑5.2%，主要原因在于受到部分國際項目工程進度延遲以及國內運營商集采模式變更的影響，而手機終端受GSM以及上網卡銷售下滑，營收增速則放緩到15%。
公司三季度毛利率僅為18%，同比下滑12%，大規(guī)模低毛利訂單集中確認是主要原因。上述分析師認為三季度毛利率應該是低點，公司中長期毛利率有望逐步改善，但是判斷公司低毛利訂單消化尚需兩至三個季度。
“由于營收增速放緩以及毛利率大幅下滑，公司三季報業(yè)績大幅虧損17億，這對公司實施海外擴張戰(zhàn)略帶來巨大的打擊。目前的策略應該是，收縮海外戰(zhàn)略，下調公司中長期營收增長預期。”上述分析師表示。
同時，該分析師指出：“對于公司將開始轉變發(fā)展戰(zhàn)略，由之前以規(guī)模導向向利潤導向轉變，逐步撤并海外銷售辦事處，收縮研發(fā)產品線。海外市場將由進攻轉向防御，歐洲地區(qū)的業(yè)務重點將以手機和網絡擴容為主。短期的業(yè)務收縮有助于改善業(yè)績，但是會壓制公司中長期的增長趨勢。這個行業(yè)環(huán)境變化，既包括國內運營商投資結構與政策的調整，也包括國際通信市場的不景。”
另有行業(yè)相關市場人士認為，4G建設及宏觀環(huán)境短期內都不會有大的變化，因此預計短期內中興通訊的營業(yè)狀況將較難得到改善。如上所說，賣出兩家子公司可讓中興最多增收12.9億元，而前三季度虧損為17億多，那么中興至少還需要在第四季度多掙出五個億來，才能實現(xiàn)全年扭虧。同時該人士表示：“預計2012年全年公司業(yè)績將難改虧損結果。不過考慮到四季度是結賬密集期，以及中興出售下屬子公司以提振財務數(shù)據的可能，四季度或將稍微彌補這一窟窿。”
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本文標題：中興遭遇第三次危機 忙做減法補虧損窟窿
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