拉手網(wǎng)昨日向SEC提交了修訂版的招股書，確定了發(fā)行價(jià)區(qū)間為13-15美元。按照這一定價(jià)，拉手網(wǎng)IPO后的最高估值約為3.9億美元，此次融資金額最高為8000萬美元。招股書同時(shí)顯示，拉手網(wǎng)CEO吳波、CFO張檢將以IPO的價(jià)格購入100萬美元拉手網(wǎng)股票，主要股東金沙江創(chuàng)投以及Rebate Networks GmbH也將分別以IPO價(jià)格買入價(jià)值500萬美元拉手網(wǎng)股票。據(jù)透露，拉手網(wǎng)的承銷商已為上述購買做出相應(yīng)安排。
此前，外界對(duì)包括拉手網(wǎng)在內(nèi)的國內(nèi)團(tuán)購網(wǎng)站的前景普遍持悲觀態(tài)度。有消息稱拉手網(wǎng)選擇以遠(yuǎn)低于第三輪融資時(shí)的估值“流血”上市，一方面是迫于資金壓力，另一方面也是股東希望盡快套現(xiàn)，避免因資金鏈斷裂而血本無歸。而在一個(gè)“中國的團(tuán)購老板誰最有可能卷款潛逃”的微博投票中，拉手網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO吳波也曾一度名列前茅。
因此，吳波和金沙江創(chuàng)投等主要股東選擇在此時(shí)增持拉手網(wǎng)，顯得有些意外。除了增強(qiáng)投資者信心、確保路演順利進(jìn)行外，增持的舉動(dòng)恐怕也是管理層和大股東們?cè)诎凳纠志W(wǎng)市值被低估，并對(duì)最高15美元的發(fā)行價(jià)區(qū)間表示不滿。
盡管巨額虧損使得拉手網(wǎng)的上市前景不被看好，但剛剛成功上市的Groupon同樣自2010年第一季度以來一直處于虧損狀態(tài)，2010年第四季度的單季凈虧損更高達(dá)3.13億美元。另一方面，招股書顯示，拉手網(wǎng)今年第二季度相比第一季度，凈營收增長超過五成，凈虧損則減少約兩成，同時(shí)注冊(cè)用戶數(shù)、月均獨(dú)立訪問用戶數(shù)和活躍付費(fèi)用戶數(shù)都保持穩(wěn)定增長，財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)都有明顯提升。此外，根據(jù)團(tuán)800的數(shù)據(jù)，拉手網(wǎng)在今年9月份仍是全國銷量最高的團(tuán)購網(wǎng)站；在總銷售金額方面，拉手網(wǎng)也名列第三，僅次于窩窩團(tuán)和美團(tuán)網(wǎng)。
在第一次遞交招股書后，拉手網(wǎng)還迎來了另一個(gè)利好。在不被外界看好的情況下，全球最大的團(tuán)購網(wǎng)站Groupon上周五順利以每股20美元的高價(jià)發(fā)行，融資7億美元，并在上市后首日大漲30%，市值達(dá)到160億美元，出乎許多投資者和分析師的預(yù)料。
但這些利好并未給拉手IPO帶來幫助。第一次提交招股書時(shí)，拉手網(wǎng)計(jì)劃最高融資1億美元；在Groupon高價(jià)發(fā)行并仍大受追捧的情況下，拉手網(wǎng)在卻調(diào)低了融資金額。按照此次設(shè)定的發(fā)行價(jià)上限，拉手網(wǎng)融資的最高金額僅為不足8000萬美元，較之前的1億美元減少近兩成。
從市值方面看，今年四月完成第三輪融資時(shí)，拉手網(wǎng)的估值超過11億美元；而按照此次的發(fā)行價(jià)上限15元計(jì)算，拉手網(wǎng)當(dāng)前的估值則僅有3.9億美元，縮水超過六成。
市值的減少也影響著股東的利益。招股書顯示，拉手網(wǎng)第三輪融資時(shí)，普通股股價(jià)約為每股1.5美元，換算成在美國市場上發(fā)行的ADS為每股54美元；此次IPO設(shè)定的發(fā)行價(jià)上限則僅有15美元，不到第三輪融資時(shí)的三分之一。換句話說，按此次IPO的發(fā)行價(jià)，拉手網(wǎng)第三輪融資時(shí)的投資者手中的拉手網(wǎng)股份將縮水超過三分之二。
在這樣的背景下，大股東們選擇增持拉手網(wǎng)，一方面顯示出他們對(duì)于拉手網(wǎng)進(jìn)一步增值的信心，另一方面也暗示他們認(rèn)為拉手網(wǎng)IPO的定價(jià)偏低。
去年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶曾因認(rèn)為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)IPO股價(jià)遭低估而在IPO后公開指責(zé)承銷商摩根斯坦利，隨后更在微博上和“大摩女”展開罵戰(zhàn)。此次拉手網(wǎng)的主承銷商包括巴克萊資本、Jefferies和中國國際金融香港證券有限公司，其中巴克萊銀行被媒體評(píng)論為“在中國市場是個(gè)新手，不知道這里水有多深”。大股東們選擇在此時(shí)增持拉手網(wǎng)，或許意味著無論拉手網(wǎng)能否順利上市，都難以避免會(huì)有后續(xù)的風(fēng)波在股東和承銷商之間爆發(fā)。
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本文標(biāo)題：吳波及大股東增持拉手網(wǎng) 或暗示市值被低估
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