北京時間11月7日上午消息，里昂證券今天發布研究報告，維持新浪(Nasdaq:SINA)股票“買入”(Buy)評級，以及151美元的目標股價不變。
以下為報告概要：
新浪2011財年第三財季業績應當與預期持平，收入同比增長19%。由于對微博的大舉投資，其盈利仍將疲軟，有可能同比下滑54%。然而，我們相信市場已經預料到了盈利疲軟，因此可能會與分析師平均預期持平。新浪一直在加快微博的新品發布速度，希望增加用戶參與度和粘度。該公司預計于2012財年上半年全面推動微博商業化。我們維持新浪股票“買入”評級，以及151美元的目標股價。
新浪第三財季收入可能達到1.29億美元，同比增長19%。其品牌廣告收入可能達到1.01億美元，同比增長25%。由于對微博的大舉投資，利潤率有可能持續受壓。由于銷售費用和研發費用增加，我們預計該公司非美國通用會計準則營業利潤率將環比收窄1個百分點至6%。非美國通用會計準則凈利潤可能會同比下滑54%至1500萬美元(每股收益0.23美元)。盡管盈利疲軟，但我們預計投資者將會忽視當前的業績，并著眼于微博業務的強勁前景。
我們認為微博仍將保持每月1500萬至2000萬用戶的增長速度。以此計算，新浪微博10月份的注冊用戶可能達到2.4億至2.6億，今年8月初為2億。新浪已經加快了微博產品的發布速度。自第三季度以來，該公司已經推出了新版微博、實時搜索和微博即時通訊服務。這些新產品將有助于提升用戶粘度，并為2012年的商業化打下基礎。
根據我們的調研，廣告主仍然對整體廣告市場的前景保持樂觀。盡管以當前的經濟形勢來看，2012年的前景有些模糊，但廣告代理公司普遍認為，受益于本土消費市場的繁榮、廣告開支持續從線下轉移到線上、社交網絡和視頻網站等新廣告平臺的崛起以及2012年奧運會等因素，互聯網廣告開支仍將保持強勁。
由于利潤率預期降低，我們將新浪2011/2012年的盈利預期均下調15%。根據現金流量折現法計算，我們對新浪門戶業務的估值為33億美元。假設每名注冊用戶對應27美元企業價值，微博估值為54億美元。按照分類加總估值法計算，我們仍然維持新浪股票“買入”評級，以及151美元的目標股價。
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