11月4日，Groupon登陸納斯達(dá)克。10月28日，拉手網(wǎng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交上市申請(qǐng)。
自2011年6月2日首次提交申請(qǐng)以來(lái)，Groupon的上市之路走得并不太順利：先是因?yàn)樵贗PO靜默期公司高管言論不當(dāng)而頗受非議，再又因?yàn)檎w市場(chǎng)大勢(shì)不妙而推遲IPO，最后由于CEO備忘錄外泄而被SEC調(diào)查。還好Groupon積極應(yīng)對(duì)這些變數(shù)，終于如愿位列美股上市公司名單。
而作為Groupon商業(yè)模式的效仿者，拉手網(wǎng)選擇在這個(gè)時(shí)候沖擊納斯達(dá)克，不會(huì)是一個(gè)巧合。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里有太多這樣的故事：美國(guó)公司開拓出新的生財(cái)之道，中國(guó)公司將其業(yè)務(wù)模式本地化，一樣能獲得用戶的認(rèn)可。無(wú)法確認(rèn)是不是中國(guó)最大團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的拉手網(wǎng)又一次跟在了團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站始祖Groupon身后，成為中國(guó)第一個(gè)離上市只差臨門一腳的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站。
一個(gè)終于達(dá)成上市融資的心愿，一個(gè)招股說(shuō)明書中的巨額虧損觸目驚心，細(xì)細(xì)想來(lái)，兩家公司都是寄希望于靠規(guī)模保持超高速發(fā)展，而從它們的盈利模式來(lái)看，龐大的用戶數(shù)目并不總是免死金牌。
飽受質(zhì)疑的鼻祖
Groupon出現(xiàn)于2008年。這一年，金融海嘯、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聲音不絕于耳。確實(shí)，當(dāng)時(shí)人們都在縮減開支，也都學(xué)會(huì)了精打細(xì)算。而商家因?yàn)閹?kù)存積壓和資金難以回籠，一籌莫展。Groupon的創(chuàng)始人安德魯·梅森是個(gè)聰明人，他想到的方法能讓顧客和商家兩方都覺得不虧——提供平臺(tái)，商家薄利多銷，用戶省錢省力，第三方坐收傭金。
這種模式讓人覺得新奇而省事，Groupon的擴(kuò)張效應(yīng)驚人：上線不到一年，Groupon就擁有了100萬(wàn)名擁躉;銷售額從零到5億美元只用了18個(gè)月;可復(fù)制性極強(qiáng)，在美國(guó)的所有運(yùn)營(yíng)方式可以原封不動(dòng)地搬遷到其他地方，除了改成當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言之外……
一切看起來(lái)很美。風(fēng)投源源不斷地給Groupon注資——截至2011年1月，Groupon完成了G輪融資，融資額打破了1995年皮克斯動(dòng)畫工作室(Pixel)募集資金所創(chuàng)下的記錄。此時(shí)Groupon的估值達(dá)47.5億美元，雖然低于谷歌2010年12月給出的60億美元收購(gòu)價(jià)，但對(duì)谷歌say no的人并不后悔。
如今見分曉了，Groupon IPO價(jià)格為20美元，這一IPO定價(jià)令公司估值達(dá)126.5億美元。且不論后市Groupon的股價(jià)走勢(shì)如何，確定賺大發(fā)的了是NEA等風(fēng)投、承銷商(摩根士丹利、高盛和瑞信)和已套現(xiàn)數(shù)億美元的聯(lián)合創(chuàng)始人埃里克·萊夫科夫斯基。
順風(fēng)車不好搭
“團(tuán)購(gòu)上拉手，就這么定了”，葛優(yōu)的這句廣告詞沒少聽。毋庸置疑，拉手網(wǎng)是團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站里最下血本打廣告的。所以，當(dāng)你在拉手網(wǎng)的招股說(shuō)明書里看到“截至2011年6月30日，拉手網(wǎng)的累計(jì)虧損為4.742億元”時(shí)，不要奇怪。而根據(jù)其2011上半年?duì)I收數(shù)據(jù)，拉手網(wǎng)每賺一塊錢，背后的虧損是6.8元，完全入不敷出。
雖然拉手網(wǎng)CEO吳波對(duì)于這些難看的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很多理由——擴(kuò)張關(guān)鍵期花錢多在所難免、現(xiàn)在是黎明前的黑暗、回報(bào)將于今年下半年到來(lái)，但拉手網(wǎng)無(wú)法掩飾其為了吸引商家，不惜大幅降低自身分賬比例(甚至出現(xiàn)免費(fèi)及賠本的生意)的事實(shí)。當(dāng)然這也是國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)行業(yè)的通病，因?yàn)樽龀傻膯巫訑?shù)和成交用戶數(shù)目前仍是投資方的一個(gè)重要考量依據(jù)。
從現(xiàn)金流的角度來(lái)看，拉手網(wǎng)如果不幸上市被否，按照這樣的虧損速度，能再活兩年實(shí)屬不易。而即使上市獲批，募資額僅為1億美元，比其在最后一次融資(C輪融資)中所募得的1.11億美元還要少，也無(wú)法燒太久。
比不得摩根士丹利、高盛、美林這些知名投行，名氣并不太響亮的巴克萊資本是拉手網(wǎng)的IPO主承銷商。這些精明的投行有錢不賺，對(duì)拉手網(wǎng)的信心不足可見端倪。
拉手網(wǎng)定會(huì)熬夜關(guān)注Groupon上市后的表現(xiàn)，畢竟它打著搭順風(fēng)車的如意算盤。可拉手網(wǎng)還是中概股，有更多做空人盯著。
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本文標(biāo)題：拉手欲與Groupon試比高 重走Groupon上市路
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