導語：國外媒體今天撰文稱，由于爾必達的破產將減少全球DRAM芯片的供給，從而令其他業內企業受益，但從中獲益最大的或許還是美光科技。
以下為文章全文：
最大贏家
爾必達昨天提交的破產保護申請，標志著日本碩果僅存的存儲芯片廠商的隕落。這使得競爭對手有機會廉價收購其工廠，而美光科技很可能是這一事件的最大受益者。
在經歷了存儲芯片價格暴跌，且未能獲得政府救助后，爾必達周一提交了兩年來規模最大的破產保護申請。作為一家頂尖的DRAM存儲芯片廠商，爾必達的破產將令其他業內企業獲得更多的產能控制權，幫助他們應對降價壓力。這一壓力已經導致美光科技在過去10年內6年未能盈利。
爾必達的債主計劃通過出售廣島工廠等資產來降低損失。據美國投資銀行Sanford C. Bernstein & Co估計，該工廠的估值約為10億美元。對于美光科技等潛在買家而言，這一價格僅為建設同等規模新工廠的五分之一。這符合美光科技廉價購買產能的戰略，使得該公司不必因為收購而耗費太多現金或為此背負沉重債務。美光科技目前擁有19億美元現金。
美國投資公司MKMPartners分析師丹·貝倫鮑姆(Dan Berenbaum)說：“美光科技顯然是贏家，現在的問題是，他們會為此支付多少資金。”
受美光科技可能收購爾必達工廠的傳言推動，這家全球第四大DRAM企業的股價昨天上漲7.7%。但該公司發言人拒絕發表評論。
爾必達的工廠肩負了DRAM行業18%的產能，使之成為全球第三大DRAM廠商。將這些工廠停產或生產其他芯片，將有助于緩解供給過剩和全行業的虧損狀況。
需求下滑
由于智能手機和平板電腦逐漸受到消費者追捧，而這類設備需要的內存較少，而且通常采用不同種類的芯片，導致電腦存儲芯片行業遭遇需求下滑。
由于DRAM芯片價格降至生產成本以下，加劇了爾必達的困境。據美國市場研究公司Gartner測算，去年全球DRAM銷售額下滑26%，至292億美元，2010年則飆升72%。
爾必達是1999年由NEC和日立的存儲芯片業務合并而來的。
美國投資公司Raymond James & Associates分析師漢斯·莫塞斯曼(Hans Mosesmann)表示，如果美光科技競購部分DRAM工廠，爾必達的債主將得到一份“難以下咽”的要約，因為這家美國公司知道不太可能面臨任何競爭。“其他人根本不會碰DRAM業務。美光科技很實際，他們不想全盤收購爾必達。”莫塞斯曼說。他給予美光科技股票“強烈買入”(Strong Buy)評級。
本月早些時候，美光科技管理層對莫塞斯曼和其他分析師透露，該公司正在關注日本的近況，以獲取機會。但該公司高管拒絕就爾必達是否是潛在機會，以及他們可能采取的措施發表評論。
“似乎不會有什么新資本進入DRAM業務，”美光科技總裁馬克·亞當斯(Mark Adams)2月9日接受媒體采訪時說，“如果我們的想法正確，行業將會足夠成熟，整合將更有意義。”
債務準則
爾必達目前的債務總額約為40億美元，而且已經連續5個季度虧損。美光科技十多年來一直在展開并購，并推動行業整合，該公司的債務總額約為19.5億美元，基本與現金儲備相當。該公司的目標是將負債率控制在20%至25%之間。美光科技目前的現金加市值為84億美元，因此負債率約為18%。
美國投資公司Lazard Capital Markets分析師丹尼爾·阿米爾(Daniel Amir)表示，按照這一比率計算，美光科技只能再增加5億美元債務，這不足以收購日本競爭對手。
“他們很可能不會全盤收購爾必達，他們不愿把20億美元全都花出去。”阿米爾說。
作為存儲芯片行業的主導企業，三星(微博)電子是該行業唯一一家一直保持盈利的公司。該公司表示，仍將專注于自有業務，因此不太可能競購爾必達資產。
“三星不會伸出援手。”莫塞斯曼說。
利潤困局
除三星外，其他DRAM廠商都很難盈利。平衡供需關系是DRAM行業面臨的持續挑戰，這類產品的工廠建設周期長達數年，無法輕易關閉。由于花費了數十億美元建設工廠，導致爾必達等公司難以償還債務。
過去十年間，整個DRAM行業有6年的運營成本超過了現金收益。即使將股價上漲兩倍的三星包含在內，存儲芯片制造商的總市值自2002年10月以來也已經縮水了40%。
麥格理證券分析師肖恩·韋伯斯特(Shawn Webster)認為，如果爾必達工廠的產能減少或停產，其所有競爭對手都將因為供需接近平衡以及價格穩定而獲益。“只要對手陷入困境，都將成為其他所有企業的利好。”他說，“如果你停產，就將對DRAM行業的其他所有企業起到幫助。”
整合交易
本月早些時候，長期擔任美光科技CEO的史蒂芬·阿普爾頓(Steve Appleton)在一次飛行事故中遇難。莫塞斯曼和其他分析師懷疑，他的去世可能會導致行業整合談判進程放緩，因為此前的眾多整合交易都是由阿普爾頓一手推動的。
美光科技是借助美國農產品公司J.R. Simplot的投資起家的，在1998年收購了德州儀器(微博)的存儲業務后，已經成為電腦存儲芯片行業最大的企業之一。自那以后，該公司還收購了東芝(微博)的工廠，控制了一家日本合資企業，并與臺灣南亞科技和英特爾建立了合作關系，以便獲得更多產能。
2008年，當德國奇夢達瀕臨破產并尋求投資時，美光科技收購了奇夢達所持有的華亞科技股份。奇夢達隨后倒閉，并變賣了芯片生產設備。
但美光科技也曾放棄了一些機會。該公司曾計劃收購全球第二大DRAM廠商海力士，但由于未能就收購條款達成一致，美光科技于2002年4月放棄了這一計劃。
兩難困境
美國證券公司Wedbush Securities分析師貝特西·范希斯(Betsy Van Hees)認為，美光科技收購爾必達的一個考慮因素在于，爾必達的債主是否能夠提供低成本融資。由于明知債務重組不足以使該公司恢復競爭力，這些債主目前正處于兩難境地。她說，要提升生產效率，爾必達就需要加大投資。
在2月10日被問及美光科技是否會在整合行業的過程中將負債率提升至25%以上時，該公司CEO馬克·德肯(Mark Durcan)表示，他會非常小心地處理這一問題，避免因為債務增加而導致信心下降。
不過，他也表示，如果機會很好，他會考慮提升負債率。
“如果他們能讓現有的債主以極低的利率提供收購融資，或許就行得通。”范希斯說。否則，“他們不會急于做任何事情。”(思遠)
推薦閱讀
騰訊科技訊 （小貝）北京時間2月28日消息，據國外媒體報道， 英特爾 與信用卡和支付服務提供商Visa聯合宣布，雙方將為基于英特爾芯片的智能手機和平板電腦用戶提供更加便捷的移動支付服務。 英特爾與Visa在聯合聲明中>>>詳細閱讀
地址：http://m.sdlzkt.com/a/kandian/20120228/35045.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示