□本報記者 申鵬

　　銷量預期不太樂觀持續困擾近期家電股，盡管估值已十分便宜，但相關股票在市場上仍遭遇了拋壓。隨著股價下跌，家電股估值水平迅速下降，截至昨日收盤，申萬家用電器板塊的整體市盈率(TTM整體法，剔除負值)為14.57倍，處于近十年低位。

　　市場對行業銷量預期不太樂觀

　　最近公布的9月份家電行業數據顯示，在主要家電產品中，僅有LCD液晶電視的國內銷量同比增速在24.80%的較高水平。其余產品的銷量增速均不樂觀，洗衣機同比增3.52%，空調同比增8.4%，冰箱同比降低4.1%。部分專業機構預計，主要家電產品銷量在未來數月內的增速將徘徊在個位數水平，甚至可能出現大幅負增長。事實上，最新空調銷量數據顯示，10月國內空調銷量同比下降了16.43%。

　　分析人士指出，家電行業面臨的國內銷量下滑，在一定程度上是受到房地產限購政策的影響，由于家電行業身處房地產下游，因此新房銷售量的降低直接影響到了家電銷量。市場人士預期，從目前到明年一季度，各類傳統白電產品的銷量增速可能降至個位數，甚至不排除出現負增長。

　　在此局面下，近期滬深股市中的家電股表現十分疲軟，不僅未能在前期大盤強勢反彈中跟上腳步，而且在最近幾個交易日的市場調整過程中充當了領跌角色。統計顯示，申萬家用電器板塊11月以來的平均跌幅達到4.03%，顯著跑輸大市。美的、格力等家電巨頭股價甚至創出年內新低。

　　隨著股價下跌，家電股估值水平迅速下降，截至昨日收盤，申萬家用電器板塊的整體市盈率(TTM整體法，剔除負值)為14.57倍，處于最近十年低位。

　　研發實力或成為競爭籌碼

　　日前中國家電業協會公布了《中國家用電器工業“十二五”發展規劃的建議》，《建議》提出了到2015年達到1.5萬億總產值，年均增長率9.2%等整體目標，還重點提出“技術創新”與“節能環保”將成為家電產業升級的關鍵詞。根據《建議》，“十二五”期間，大家電要重點發展高附加值的高端家電產品，主要家電產品的效能水平要提高15%。

　　根據家電業協會細分行業的技術路線圖，空調行業的技術發展方向是節能、環保和產品升級，制冷劑換代和利用變頻技術提高效能是空調產業升級的兩個主要手段。洗衣機產業技術發展方向是節水和綠色設計，節水和噪聲標準有望提高。零部件的高度模塊化和較高的再利用率也將成為洗衣機產業的發展趨勢。冰箱產業的技術發展方向除節能環保外，還引入了智能化概念。冰箱智能化和網絡化技術是重點研究方向，物聯網技術將在產業中得到更廣泛的應用。

　　分析人士指出，產業升級的大趨勢確立之后，投資者可以關注那些研發實力較強，具有雄厚技術積累的企業，這類企業在未來行業的競爭中脫穎而出的可能性比較大。

　　整體來講，受到城鎮化、消費升級等中長期因素影響，家用電器行業在未來仍然具備成長空間，但同時也應該看到，制造成本上升、國際競爭日趨激烈帶來的產業升級壓力也成為中國家電企業面臨的嚴峻挑戰。對于股票投資者來講，可以選擇那些具有優秀競爭力、并且目前價格較為便宜的公司。

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本文標題：銷量預期不太樂觀 家電股估值收縮明顯

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