在“十二五”規劃密集出臺之際，日前《中國家用電器工業“十二五”發展規劃的建議》(下稱《規劃建議》)由中國家電協會正式發布。《規劃建議》指出，“十二五”期末，家電工業總產值將達1.5萬億元，年均增長率9.2%;同時，高附加值的高端家電產品將受到重點扶持。

　　對此，接受記者采訪的業內人士認為，未來節能、具有核心技術的家電企業將受益明顯。

　　發展高附加值高端家電

　　根據《規劃建議》，對家電工業的共性技術和關鍵技術的研究、標準化建設、自主品牌的培育、關鍵零部件的研發和重大裝備技術改造、新型的節能環保產品、創新產品的產業化試點及市場化等給予政策和資金支持，而大家電要重點發展附加值高的高端家電產品。

　　以空調為例，《規劃建議》指出，要重點發展高效節能空調器等，變頻空調器的比重由現在的不足15%提升至50%。對此，光大證券(行情，資訊)家電分析師趙磊認為，一直以來政策都在扶持高效節能空調，即對2級及以上產品繼續給予補貼，補貼標準調整為150-250元。盡管該補貼政策在今年5月就已結束，但這說明了政策對發展節能空調的重視程度。而今年5月補貼政策退出后，加劇了空調行業價格競爭，與此同時，空調企業今年也整體漲價以作為應對。

　　記者注意到，盡管家電行業今年三季報業績符合預期，但包括格力電器、美的電器、青島海爾等11家重點上市公司，其前三季度的營業收入增速為32%，較中報41%的增速有所下滑。在凈利潤方面，前三季度的增速為24%，較中報28%的增速也有所放緩。

　　“這意味著家電行業的價格競爭格局依然明顯，高附加值產品不多，特別是空調雙寡頭格力電器和美的電器收入增長皆有較大幅度的下降。”申銀萬國家電分析師周海晨表示，顯然，附加值高的高端家電產品，符合經濟調整結構的趨勢，也是企業獲得更多利潤的途徑。

　　重點公司均有技術支撐

　　實際上，盡管目前家電行業業績增速已出現分化，不過大家電之一的海信電器今年三季報業績就超出預期，凈利潤同比增長93%。對此，周海晨認為，海信電器的高凈利潤源于公司是平板電視行業龍頭，在LED、3D電視等領域優勢顯著。“目前海信電器LED電視滲透率達60%以上，3D電視在20%以上，智能電視則約10%，新品占比不斷提高以及模組自制對毛利率的不斷改善，使公司在毛利較低的團購特價機銷量增長的情況下依然保持較好的毛利水平。”

　　除此之外，記者注意到，格力電器不僅實現了1.5p以上變頻壓縮機稀土永磁材料的替代，還通過技術改革使每臺變頻壓縮機的價格下降了40-50元。此外，格力在商用空調離心機技術上有了新的突破。目前，格力電器已經有6項國際領先的技術項目，9個國際先進項目。

　　中金公司家電分析師郭海燕認為，目前家電依然是消費行業中估值較低的板塊，龍頭企業估值在歷史底部，具備一定的安全邊際。但短期來看，受行業增長放緩影響，可能很難獲得超額收益;而未來在高附加值的家電行業發展趨勢下，依舊是大品牌公司具有發展潛力。板塊內選股優先次序為：海信電器、格力電器、青島海爾、美的電器等大品牌家電龍頭企業。

　　對于目前家電板塊的運行趨勢，中原證券家用分析師胡鑄強認為，在悲觀預期下，板塊絕對價格處于2008年以來的最低點，動態PE約為13-14倍，與現階段動態PE估值幾乎一致，當前板塊估值或已充分反映政策退出預期。而家電行業營收增速放緩趨勢確立，當前估值已充分反映該趨勢，大宗原材料價格下跌或將成新驅動因素，看好毛利率水平對銅價最為敏感的空調子行業。推薦當前估值極具優勢的空調業龍頭：格力電器與美的電器。

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本文標題：家電業“十二五”規劃 高附加值成關鍵詞

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