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君聯資本:與LP長期合作 專注早期項目

作者: 來源:未知 2012-02-27 20:28:05 閱讀 我要評論 直達商品

《21世紀》:無論是關注極早期項目,還是投資頻譜、覆蓋區域的變化,是否都帶來了內部管理、決策制度的變化?否則何以能保證投資效率、提高風險耐受?

朱立南:的確我們也試圖在機制方面做些改革。比如對特殊極早期項目建立一個快速決策通道,這種項目只要有2個合伙人看好就可以去推動。這樣能給大家更多的空間,讓他們更愿意承擔風險。

我們也在考慮是否成立專業基金。打個比方說如果有專業的醫療投資基金,到時候對項目的投資決策就由專業的投資合伙人來做出。但這還在考慮之中,因為涉及到專業基金與其他基金是什么關系,內部的激勵制度該怎么配合等等問題。

退出:不要想賺所有的錢

退出時間點的判斷還是基于企業基本面的判斷。君聯內部有一個退出委員會,負責定期觀察已上市項目的成長趨勢。

《21世紀》:去年以來資本市場一直不給力。君聯的投資、退出循環是否良好?

陳浩:相對而言我們的壓力會相對小,君聯把基金周期盡量拉長,美元基金周期是10+1+1,人民幣基金則是8+1+1,很多基金都是7年甚至5年,我們堅決不能這么做。客觀上這讓我們更有耐心、可以跟更多的團隊合作。

從2008年以來隨著國內創業板、中小板的設立,君聯也加強了國內資本市場的退出,目前國內和國外兩個市場推出的案例數量基本持平。但也確實要重視并購退出的可能性,國內資本市場還是有很多不確定性。海外市場的低迷恐怕還得做半年到八個月的壞打算。

朱立南:我記得去年我們有5個IPO,前年是4個。所以從退出的角度看,節奏還比較正常,每年都會有正常的錢進錢出。

《21世紀》:種種不確定下,如何把握退出的時間點?

朱立南:所謂退出,一個是上市,一個是Cash Out。通常上市后,我們不會很長時間去觀察股票的運作。理由很簡單,我們不是投股票的,不要指望通過二級市場去賺多少錢,這沒道理。即便是運氣好碰到大漲,也要反思的是當時的定價是否有問題?退出時間點的判斷還是基于企業基本面的判斷,大市不好突然把股價腰斬了,我們也會因為不甘心再等等,但不會堅持很長時間。君聯內部有一個退出委員會,負責定期觀察已上市項目的成長趨勢。


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