天使投資人一般是什么樣的人呢?一般是做企業(yè)成功賺錢了，自己懶得再?zèng)_沖殺殺日夜擔(dān)心受怕，所以拿出一些錢來(lái)投到他看好的企業(yè);還有就是一些在VC、PE公司工作的人，一般是Partner級(jí)別以上的比較多，也有投行的人，他們賺了不少錢，但是都是幫自己投資公司和他投過(guò)的企業(yè)賺了大錢，心里癢癢的，總是想自己有機(jī)會(huì)做一個(gè)公司賺大錢，在沒(méi)有利益沖突的情況下，他們可以投。其中當(dāng)然有不少過(guò)去嘗到甜頭，連續(xù)投資的天使投資人。當(dāng)然，說(shuō)白了有錢人投一些初期企業(yè)，自己不直接管理的現(xiàn)在都在外面號(hào)稱“天使”，總之，現(xiàn)在“天使”滿大街，我也算一個(gè)。
天使投資人與機(jī)構(gòu)投資人的最大區(qū)別是：他們不是機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資人掌管相對(duì)大的資金要投出去，從而導(dǎo)致投資金額比較大，因而可能不愿意投小的企業(yè)，因?yàn)橥缎〉钠髽I(yè)和大的企業(yè)花的調(diào)研、談判時(shí)間一樣很多，所以就投一個(gè)小數(shù)目還不如直接做大的項(xiàng)目，并且這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)也較大。
而相反天使投資人比較看重你的前景，對(duì)現(xiàn)階段的狀況不如其他幾類投資機(jī)構(gòu)那么緊張，主要原因是他們投的金額相對(duì)于他們本身的資產(chǎn)總額不是大數(shù)，并且是自己的錢，所以他們決策也比較容易一些。
天使投資人的名字是比較好聽(tīng)，但是把他們叫做超早期投資人比較合適，投資都追逐利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)大但是回報(bào)可能高，所以他們就是超早期的VC(“天使”這個(gè)稱呼有點(diǎn)太美麗了),但是他們之間也有區(qū)別：
他們與VC的區(qū)別是：VC的資金來(lái)源不同、有比較完善的結(jié)構(gòu)，有較完善的研究人員，以及成型的決策機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)決策委員會(huì)等。因?yàn)闆](méi)有這些約束，天使投資人的決策可以非常快。
天使如果是個(gè)人，那比較好的天使應(yīng)該是你或者你的好友認(rèn)識(shí)的人，最重要的一點(diǎn)不在于他們的名氣多大，而是他們的人品怎么樣，當(dāng)然你自己的人品也絕不能含糊。
VC和PE
VC實(shí)際上是PE的一種，結(jié)構(gòu)都差不多，VC和PE公司都是拿別人的錢來(lái)進(jìn)行投資，其實(shí)對(duì)他們的解釋在幾個(gè)術(shù)語(yǔ)中就能解釋清楚：
1) LP – Limited Partner，一般指的是給錢給VC或者PE進(jìn)行管理和投資的人，換句話說(shuō)就是真正給錢的人，他們才是股東;
2) GP - General Partner，指的VC或者PE的管理人員，翻譯不一樣，有時(shí)候叫一般合伙人，實(shí)際上是這些公司管事的人，他們就是我們平常說(shuō)的公司的職業(yè)經(jīng)理人。
3) Fund size：指的是基金的規(guī)模，有的公司可以有幾只基金，每只基金有自己的年限，比如說(shuō)5年，10年這種。VC和PE做的基金的錢也是從外面融來(lái)的，也就是他們也是在外面找投資人，即：LP。一旦一個(gè)基金的錢用的差不多了，他們會(huì)接著再找錢，也就是說(shuō)他們自己也要融資。
4) Management Fees：指的是管理費(fèi)，也就是說(shuō)做VC和PE的人賺的錢的一個(gè)組成部分，如果你管了10億美金，每年抽出一定的比例作為管理費(fèi)，理論上是做為人吃馬喂等用，其實(shí)最終怎么用還不好說(shuō)。一般管理費(fèi)是2%-3%，名氣大的公司則高，小的則低;但是如果管理的金額太大，比例有可能低一些
另外，管理費(fèi)也一般也會(huì)逐年遞減，比如說(shuō)頭一年3%，第二年則減為2%... …
5) Hurdle rate: 指的是給LP的保底回報(bào)，這個(gè)是變動(dòng)的，一般是8%-12%不等，非常牛的投資公司因?yàn)樗偸墙o別人賺錢，所以可以只給LP非常低的保底回報(bào)。
6) Carried interest：說(shuō)白了就是完成任務(wù)(hurdle rate)后的提成獎(jiǎng)金，當(dāng)他們投得項(xiàng)目給LP帶來(lái)的回報(bào)高于hurdle rate的時(shí)候，他們可以提出投資賺的錢中的一部分，一般是20%左右，有的特別牛的公司可以要到30%。
7) Exit：退出。投完錢之后只有退出時(shí)才能把自己的股份變?yōu)橘嵉腻X。退出一般分成兩種：IPO(上市)和trade sale(公司賣了)
8) Investment committee (投資委員會(huì))，就是最終決定是否給你投錢的決策機(jī)構(gòu)，一般包括幾個(gè)GP，重大項(xiàng)目LP也可以參與。一般負(fù)責(zé)任的投資人在給你Term sheet(投資條款清單)之前會(huì)至少跟投資委員會(huì)溝通一下
9) Capital Call 叫錢：一旦簽署SPA(share purchases agreement 股權(quán)購(gòu)買協(xié)議)之后，投資公司需要向LP要錢，一般LP會(huì)在一周左右把要的錢匯過(guò)來(lái)
在這個(gè)市場(chǎng)上VC和PE非常多，VC本事就是PE的一種，只是小一些，另外VC更偏向于高科技等風(fēng)險(xiǎn)更大，比較早期一點(diǎn)的項(xiàng)目，而PE則偏向于中后期的公司。PE的投資規(guī)模會(huì)比較大，一般是5000萬(wàn)美金或者1億美金開(kāi)始投，當(dāng)然規(guī)模小的PE會(huì)更小些。
PE可能參與的事情比VC多，其中可以參與MBO，M&A(收購(gòu)兼并)等資產(chǎn)重組的項(xiàng)目
投行
投行與我們國(guó)內(nèi)平常理解的銀行不一樣，他們不接受存款，業(yè)務(wù)分為front office(前端業(yè)務(wù))，middle office和back office業(yè)務(wù)，我們平常說(shuō)的投行業(yè)務(wù)都是front office業(yè)務(wù)，主要是提供他們的專業(yè)知識(shí)幫助企業(yè)進(jìn)行融資、重組以及IPO等業(yè)務(wù)。
其實(shí)投行自己的錢也從資本市場(chǎng)找的，一般來(lái)說(shuō)有了業(yè)務(wù)之后他們開(kāi)始找錢。
投行更保守，前端業(yè)務(wù)做得好一般是旱澇保收，他們主要開(kāi)支就是人吃馬喂等行政性的之處。
投行一般幫企業(yè)做的都是中后期業(yè)務(wù)，包括debt(債)，M&A(重組兼并)，IPO。他們要求的回報(bào)有個(gè)保底的IRR(內(nèi)部報(bào)酬率)，收入包括constructing fee或arrangement fee(這兩個(gè)一碼事，就是說(shuō)幫你做這筆生意他們收的一個(gè)比例)，interest(或叫coupon，說(shuō)白了就是利息)，同時(shí)，他們也通過(guò)早期的金融創(chuàng)新，使用包括warrant和convertible等等金融工具來(lái)享受企業(yè)上市或者trade sale
至于這些金融工具的區(qū)別，將在第二篇：如何融資里提到
FA(財(cái)務(wù)顧問(wèn))
對(duì)了，我還忘了說(shuō)FA(財(cái)務(wù)顧問(wèn))，F(xiàn)A其實(shí)自己沒(méi)錢，但是因?yàn)樗麄兊膶I(yè)性，認(rèn)識(shí)的VC，PE和投行的人多，他們幫助你從外面找錢，他們與投行的區(qū)別是，他們一般只收一個(gè)找錢的費(fèi)用，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)有點(diǎn)像拉皮條的(對(duì)不起，又涉黃了)，有的大的也會(huì)自己投一些，比如說(shuō)世面上包煩的China Renaissance,Hina,還有我哥們王冉的ecaptial(他好像也做VC)
差不多就這些了，老規(guī)矩，插播廣告內(nèi)容，廣告內(nèi)容不精彩，敬請(qǐng)咬牙觀看
1) 下一篇：如何融資，感興趣的朋友請(qǐng)關(guān)注我的微博或者博客;
2) 希望你能點(diǎn)幾下鼠標(biāo)當(dāng)做給我稿酬：如果您在百度上查“桔子酒店”，敬請(qǐng)點(diǎn)官網(wǎng)鏈接，據(jù)百度的好朋友說(shuō)，如果查“桔子酒店”的人點(diǎn)了其他流氓網(wǎng)站過(guò)大，他們的高級(jí)排名算法會(huì)把“桔子酒店官網(wǎng)”排在某流氓網(wǎng)站下面，即使他們是找桔子酒店官網(wǎng)
推薦閱讀
悠視網(wǎng)CEO李竹：視頻行業(yè)壟斷言之過(guò)早
悠視網(wǎng)CEO李竹（TechWeb配圖） 【TechWeb報(bào)道】3月13日消息，視頻行業(yè)第一陣營(yíng)的優(yōu)酷和土豆昨天宣布通過(guò)100%換股的形式合并，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)雙方合并或許將涉及到壟斷問(wèn)題。對(duì)此悠視網(wǎng)CEO李竹表示，視頻行業(yè)的壟斷還言>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：桔子酒店吳海：資本市場(chǎng) 道上混的那些人
地址：http://m.sdlzkt.com/a/43/20120313/40029.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示