曾強(qiáng)：我記得在86年、87年的時候，我參與了當(dāng)年第一波的中國概念股，在香港和北美，當(dāng)時在中石化、中石油和東北一些企業(yè)買了戛納的企業(yè)，一個是20倍，一個是10倍，最后發(fā)現(xiàn)第一次的熱捧是西方小伙子喜歡神秘的東方女人而買了一次。第二次中國概念的心情，我實際上是以創(chuàng)業(yè)者的角度，當(dāng)時中國的互聯(lián)網(wǎng)、中國的IT行業(yè)在北美，包括新浪、搜狐很多公司在那個時候上市。第二次是有些更多更親近的事情，但卻是有一些失望。第三次中國概念，應(yīng)該是在兩年前和去年有一個很短的時期，這時候中國很多企業(yè)趕上上市，這時候整個對中國的概念可能就是這么一個一波基金，這個基金投了，后來我仔細(xì)觀察了一下，如果新浪的股票一跌，百度的股票就上來了，如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上來了，土豆又掉下去了，就這么一點資金在流動，而且這些資金很多是中國基金在外面。這時候碰到了美國公司和國內(nèi)做一些包，股票一跌，讓很多人賺錢。當(dāng)然這里面也有很多中國公司，本身可持續(xù)的利潤能力不強(qiáng)，但是它的資本意識很強(qiáng)，它不成熟但也上市了。這時候又配上美國和歐洲的這些人錢也不多，所以過去中國的三個概念股，第一次是西方的小伙子追中國女孩花了一筆錢，第二次吃上飯，不錯，第三次是沒錢了。
我想下一步中國概念股的復(fù)蘇，我們應(yīng)該反思，特別是做基金和投行要反思。我們應(yīng)該選擇三個很重要的指標(biāo)，一個是我們的企業(yè)在海外上市也好，在國內(nèi)上市也好，是不是具備可持續(xù)性盈利。我預(yù)言下一個中國概念的興起，可能是中國要素的全球整合型的企業(yè)會出現(xiàn)。比方美國某個行業(yè)的企業(yè)，由于市場資金可能會出現(xiàn)短缺，中國企業(yè)起來，把美國企業(yè)和中國企業(yè)整合起來，用美國的技術(shù)提高中國的利潤率，用美國的管理、品牌幫著中國進(jìn)行全球化，從而利用中國的市場把美國這些產(chǎn)品進(jìn)入到中國，使得在并購之后的企業(yè)變成一個可持續(xù)盈利、規(guī)模化經(jīng)營，而且是行業(yè)領(lǐng)袖，這時候中國概念股不會因為別人喜歡不喜歡，你會自信的在這個舞臺上登臺。
陳瑋：大家談的這個問題很好，讓我想起了中國概念股下跌的時候，那時候我正好在北京出差，當(dāng)時電視臺的給我打電話說你在哪兒，我說在北京，他說正好來做一個節(jié)目。當(dāng)時他讓我做一個正方，說中國概念是被陷害的，我其實是反的，我認(rèn)為中國概念有問題。所以那個辯論說得是一塌糊涂。我覺得這個市場的行為，真正好的東西就在天上，如果真正不好的東西就在地板上，這是一個過程。現(xiàn)在某種程度上對我來說，美國出現(xiàn)這種事，對我們做投資是一件好事，以前我們覺得只要投了IPO，特別是在中國，一般都會掙錢。但是美國給了我們一個警醒，在做投資的時候真的要做好公司，它真的能夠持續(xù)掙錢，是概念股。你想買中國股票的，包括給中國基金投資的一些人，他不知道中國，只知道中國特別大，好像現(xiàn)在特別有錢，人特別多。現(xiàn)在我們自己要反省，中國的誠信底線現(xiàn)在是很低的，你讓我上市就交稅，不讓我上市就不交，在國外都是違法行為，所以對投資來說是一件好事。
另外，對中國資本市場也是一個好事，我記得有一次閻焱說能看到中國企業(yè)IPO上市的過程，他說我看到很奇怪的公司的估值也很高。我覺得這一次要想再好起來，可能這個過程是比較漫長的，但是對大家來說都是一件好事。我覺得中國資本市場也會是這樣的，我們以后可能會有，但是可能有兩三毛的股票不好了就會跟著虧錢。我覺得這件事對我們來說長期看好才是一件好事。
劉二飛：作為一個主持人，我今天是比較郁悶的，大家的觀點都差不多。你是不是覺得中國的概念股被陷害了？
王冉：沒有，但是我想補(bǔ)充一點，中國概念走到今天，目前還有一個很大的因素，就是宏觀經(jīng)濟(jì)因素。因為現(xiàn)在海外對于中國經(jīng)濟(jì)的增長開始有擔(dān)憂，有一個海外投資人不理解中國，或者不理解中國公司，事實上他不可能理解。像二飛帶著一個公司去做路演的時候，一個基金經(jīng)理花一個小時，可能介紹好幾家公司，但是到第二天結(jié)束的時候，他能記得這個公司是干嗎的，CEO是長得什么樣已經(jīng)很不容易了。這時候真正會起到?jīng)Q定作用的是兩個，一個是宏觀經(jīng)濟(jì)因素會不會給你足夠正面的東西，造成中國熱，別人一直是2%的增長，中國年復(fù)一年的是8%增長的時候，他自然就會有中國概念。但一旦當(dāng)這個東西出現(xiàn)了拐點，8%降低到5%、6%，這時候大家開始有擔(dān)心，加上自己不爭氣的企業(yè)，幾個蒼蠅壞一鍋粥。當(dāng)他看到市場上有這樣的公司，他自然會想到你的對帳單是不是也是假的，它就會這樣循環(huán)下去。
說來說去，什么原因到今天已經(jīng)不是很重要了，重要的是怎么辦？在這時候我們對于市場的預(yù)期是什么？二飛做主持人的“道德”有問題，上來他先提了一個最適合自己回答的問題。接下來的市場會怎么樣？我其實想聽聽二飛的觀點，從我的角度來看，可預(yù)見的未來，未來一年半時間里面，不可能再有一次很大的“中國熱”，所以企業(yè)要利用這個時機(jī)，好好該干嘛干嘛，練內(nèi)功的時候，不是能夠捕捉資本市場的巔峰狀態(tài)而沖出去。再一個，中國公司的市值沒有到一定份的時候，出去IPO的話，我認(rèn)為遠(yuǎn)遠(yuǎn)的弊大于利，也許未來十年，中國公司從數(shù)量上來講未必由過去10年多，但是我們希望看到一些更大的、更有影響力的，真正能夠有核心競爭力的公司能夠登錄資本市場。
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本文標(biāo)題：IT領(lǐng)袖峰會資本的力量論壇：中國概念復(fù)蘇
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