史玉柱和王亞偉，兩位在資本市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的人物。前者在上世紀(jì)90年代以高科技起家投身實(shí)業(yè)，后一夜之間負(fù)債2.5億瀕臨破產(chǎn)，但幾年后卻又奇跡般東山再起，目前已坐擁百億身家；后者則是中國(guó)基金界的翹楚，其掌管的華夏大盤在2007年以226%的凈值增長(zhǎng)率高居各類型基金之首，2008年大熊市中又成為基金抗跌亞軍，因此被稱為“中國(guó)最賺錢的基金經(jīng)理”。
但是最近，這兩位資本市場(chǎng)的大腕卻在暗中較上了勁，對(duì)象正是飽受爭(zhēng)議的銀行股。近半年來，史玉柱一直在拼命增持銀行股，策略是越跌越買；而王亞偉所掌管的華夏大盤和華夏策略則在上半年將包括銀行在內(nèi)的金融保險(xiǎn)類股票基本清倉。
到底誰對(duì)誰錯(cuò)？對(duì)此，史玉柱昨日(7月22日)在其微博上表示，“王亞偉為了基民利益，更多考慮所買股票三五年內(nèi)的股價(jià)；我們屬于長(zhǎng)線投資，更多研究三五年后公司的價(jià)值，出發(fā)點(diǎn)不一樣，不存在誰對(duì)誰錯(cuò)的問題。”
不過，兩位大腕的巔峰對(duì)決背后卻折射出銀行股目前的矛盾處境：一方面，板塊估值不斷創(chuàng)出歷史新低；另一方面，巨額再融資、地方債務(wù)平臺(tái)等諸多負(fù)面因素又不斷讓銀行業(yè)籠罩在陰云之下。史玉柱PK王亞偉，其實(shí)質(zhì)或許正反映了銀行股的估值PK基本面。
史玉柱40次增持民生銀行
7月19日，港交所披露的權(quán)益資料顯示，7月14日，巨人集團(tuán)旗下的上海健特生命科技有限公司完成了對(duì)民生銀行A股的第40次增持，所持有民生銀行流通A股比例已達(dá)到3.38%。按照一季報(bào)披露的民生銀行十大流通股東信息來看，史玉柱已成為民生銀行第六大股東，也是民生銀行A股第五大流通股東。
根據(jù)港交所信息，從3月30日至6月22日的57個(gè)交易日里，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司33次增持民生銀行，耗資超過28億元，持股比例從0.65%上升至2.82%。此后從6月23日至7月14日的16個(gè)交易日中，史玉柱增持頻率放緩，共完成7次增持。累計(jì)下來，史玉柱40次增持一共花費(fèi)約35億元。
不過對(duì)史玉柱來說，通過二級(jí)市場(chǎng)增持純屬無奈的選擇。今年1月，民生銀行提出定向增發(fā)方案，價(jià)格為4.57元/股。史玉柱當(dāng)時(shí)高調(diào)宣布上海健特將斥資65億元認(rèn)購14.24億股。但后來這一方案因遭小股東質(zhì)疑而被否，史玉柱只好轉(zhuǎn)而從二級(jí)市場(chǎng)買入，成本也隨之抬高。這40次增持每股成本價(jià)在5.58~6.1元，本周五，民生銀行A股收于5.62元，史玉柱所持市值變化不大。
王亞偉二季度清倉銀行股
而明星基金經(jīng)理王亞偉面對(duì)銀行股，卻做出了截然不同的選擇。
一季報(bào)中，王亞偉曾明確指出：“看好以銀行為代表的低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股”，但旗下基金本周公布的二季報(bào)卻顯示，隨著銀行業(yè)暴露出越來越多的問題，王亞偉在面對(duì)不確定性時(shí)，選擇了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
今年年初，華夏大盤金融保險(xiǎn)類股票占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)20.31%；一季度末時(shí)降至10.46%。而到6月30日，這一比例更進(jìn)一步下降至2.89%，約合市值2.2億元。華夏策略則更是干脆將金融保險(xiǎn)類股票清倉；今年年初，華夏策略持有金融保險(xiǎn)類股票比例為13.78%，而一季度末降至5.61%，二季度末下降至零。
從十大重倉股來看，今年年初，華夏大盤持有建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、光大銀行4只銀行股，市值超過12億元；華夏策略當(dāng)時(shí)則持有建設(shè)銀行、交通銀行、光大銀行3只銀行股。到二季度末，無論是華夏大盤還是華夏策略，銀行股全部都在十大重倉股中消失了蹤影。
兩人不存在誰對(duì)誰錯(cuò)
兩位大腕級(jí)人物，一個(gè)堅(jiān)定不移地增持，一個(gè)堅(jiān)定不移地減持。到底誰是誰非？
這一問題引起了市場(chǎng)的激烈討論，甚至有投資者戲言：“若兩個(gè)人參加炒股大賽，誰的勝算更大呢？”
對(duì)此，史玉柱昨日在他的微博中給出了自己的回答：“王亞偉為了基民利益，更多考慮所買股票三五年內(nèi)的股價(jià)；我們屬于長(zhǎng)線投資，更多研究三五年后公司價(jià)值。出發(fā)點(diǎn)不一樣，不存在誰對(duì)誰錯(cuò)的問題。”
而一位不愿透露姓名的研究員也對(duì)記者表示，這件事的確不存在對(duì)錯(cuò)之分。“史玉柱和王亞偉所掌握的資本性質(zhì)是不一樣的。基金的考核期比較短，王亞偉要保住‘大哥’的位置，就會(huì)去買他覺得下一個(gè)報(bào)告期能漲的品種；而史玉柱是產(chǎn)業(yè)資本，注重的是保值第一，再求增值，銀行的安全性高，流動(dòng)性好，還能提供大量分紅，我認(rèn)為他之所以買入銀行股并不是看中能有多大漲幅，而是首先考慮到了安全、高流動(dòng)性、高分紅等因素。另外，史玉柱在那么多銀行股中獨(dú)獨(dú)挑中了民生銀行，可能是考慮到民生銀行屬于民營(yíng)，進(jìn)去以后可以說得上話。并且，以史玉柱的影響力和人脈，要投資幾個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該是很容易的，卻一而再再而三地投資銀行股，可能也反映出他對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不看好。”
某私募人士則指出，從兩人的影響力來看，王亞偉這幾年粉絲成群，觀點(diǎn)不僅能影響基金經(jīng)理，還能影響許多普通投資者，因此銀行板塊可能很難馬上起來。不過，從長(zhǎng)期來看，銀行板塊估值的確已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)域，具備投資價(jià)值。誰對(duì)誰錯(cuò)，還是交給市場(chǎng)來判斷。
分析師期待中報(bào)行情
事實(shí)上，對(duì)于中資銀行股來說，近期市場(chǎng)對(duì)它們的分歧基本已達(dá)到頂點(diǎn)，就連不能直接投資A股的海外投資者，看法也是大相徑庭。
默多克旗下的《華爾街日?qǐng)?bào)》中文版網(wǎng)站7月以后連篇累牘地刊登有關(guān)中資銀行股的文章。有趣的是，這些文章光看標(biāo)題就已經(jīng)告訴讀者，作者之間分歧巨大。如7月19日頭條名為 《值得投資的中資銀行股》，譯自《巴倫周刊》。而昨日(7月22日)的頭條則是《中資銀行境況比想象中更差》，作者是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)及管理學(xué)院副教授程致宇先生。
在市場(chǎng)的巨大分歧之下，銀行板塊近期走勢(shì)低迷。盡管有史玉柱連續(xù)不斷的增持，5月以來民生銀行A股跌幅依然超過7%。同期，其他銀行股多數(shù)出現(xiàn)不同程度下跌，如華夏銀行跌幅高達(dá)13.5%；北京銀行跌幅更是超過17%。
與此同時(shí)，銀行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持了強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。如光大銀行7月9日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)92億元，同比增長(zhǎng)34.6%；深發(fā)展業(yè)績(jī)預(yù)增50%~60%；規(guī)模巨大的農(nóng)業(yè)銀行也表現(xiàn)強(qiáng)勁，根據(jù)公司7月13日的預(yù)增公告，上半年農(nóng)行凈利潤(rùn)同比增幅在45%以上。
股價(jià)下跌和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)相互作用，最終導(dǎo)致A股銀行板塊估值水平跌至歷史底部區(qū)域。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五，銀行板塊整體市盈率和市凈率分別為6.7倍和1.54倍。而在2008年10月28日大盤見底1664點(diǎn)時(shí)，銀行板塊整體市盈率和市凈率分別為8.4倍和1.98倍。
如此便宜的銀行股依然不能吸引資金入場(chǎng)。究其原因，一是日益嚴(yán)格的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)使得銀行不得不繼續(xù)去年的巨額融資潮；統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前16家上市銀行中已經(jīng)有14家宣布了再融資方案，規(guī)模超過4600億元；二是近期地方債務(wù)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸暴露，市場(chǎng)普遍擔(dān)心銀行會(huì)在這場(chǎng)風(fēng)暴中蒙受損失。
不過，正是因?yàn)榕R近中報(bào)窗口，銀行股估值又已經(jīng)很低，許多券商分析師對(duì)銀行股的估值修復(fù)行情開始期待。
中信建投分析師魏濤在最近一份研究報(bào)告中指出，深發(fā)展和農(nóng)行的中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鲱A(yù)期；整個(gè)行業(yè)預(yù)期中報(bào)業(yè)績(jī)同比將增長(zhǎng)30%，并存在超預(yù)期可能。銀行業(yè)中報(bào)行情已經(jīng)啟動(dòng)，按照套利定價(jià)模型，僅從宏觀基本面來看，7月銀行板塊上漲區(qū)間在0~3%。如果考慮到市場(chǎng)對(duì)平臺(tái)貸款過度反應(yīng)、需要自我修正的話，7月銀行板塊上漲的空間將大于這個(gè)區(qū)間。“在如此低的估值下，銀行股長(zhǎng)期的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，任何股價(jià)下跌都是建倉的時(shí)機(jī)。建議投資者關(guān)注民生、招行、深發(fā)展、農(nóng)行、工行。”
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本文標(biāo)題：銀行股霧里看花：史玉柱增持PK王亞偉減持
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