美國財經資訊網站MarketWatch周一刊文稱，Groupon即將進行IPO。對此，科技行業投資者最大的問題是，Groupon如何在快速增長的網絡團購市場保持領先，以及Groupon在這一市場能獲得什么樣的利潤率。

增長影響盈利

考慮到Groupon為發展業務而進行的大量投資，該公司的市場領先地位在短期內是安全的。但如果看看兩三年之后，Groupon的前景將存在一些變數。Groupon有可能遭遇其他團購網站，例如BuyWithMe和LivingSocial的有力挑戰，而一些大型互聯網公司也有可能對Groupon構成威脅。

在盈利能力方面，Groupon的前景也不明朗，而這與時間無關。在一個充滿競爭的市場中，實體商戶會希望能夠從Groupon手中得到更多的營收分成。這將對Groupon的利潤率形成壓力。而Groupon尚未找到一種方式，以同時實現增長和盈利。

毫無疑問，Groupon身處一個正在爆炸式增長的市場。在S-1文件中，Groupon表示該公司是全球有史以來增長最快的公司，包括營收和員工人數兩方面。Groupon人力資源副總裁丹·杰蘇普(Dan Jessup)去年9月表示，Groupon當時的全球員工總數為2000人，遠高于2009年年中的50人。而根據S-1文件，Groupon當前共有超過7000名員工。這意味著在兩年內，Groupon員工數增長了140倍。

Groupon的員工數正快速增長，而互聯網營銷成本也在快速上升。正如Groupon CEO安德魯·梅森(Andrew Mason)在S-1文件中所說：“此前，我們為了增長而投資，這導致預期中的季度盈利變為了數額較大的虧損。”很明顯，Groupon的預期并沒有成為現實。在截至3月31日的這一季度中，盡管營收增長至6.447億美元，但Groupon的盈利情況不佳，虧損了1.465億美元。

Groupon的S-1文件令人聯想到Salesforce在2004年時的上市，當時Salesforce引起了類似的爭議。該公司也曾在IPO文件中表示：如果我們希望盈利，那么我們可以做到，但目前我們選擇大規模的營銷和招聘，以確保未來的增長。Salesforce隨后確實成為一家盈利的公司。然而，直到2年和4年之后，Salesforce的股價才恢復到IPO之后的水平。

換句話說，Salesforce CEO馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff)花費了很長時間才向投資者證明，Salesforce的業務模式是盈利的。此外，Salesforce在IPO時已經小幅盈利，而并不是處于虧損的狀態。

團購行業門檻較低

一些Groupon的質疑者指出，網絡團購市場的進入門檻較低。對于谷歌和Facebook等互聯網巨頭來說，情況確實如此。這些網站每日有上億的用戶，同時掌握了大量用戶數據，包括他們的生活方式和購物喜好等。

谷歌已經開始測試名為Google Offers的團購服務，這有可能成為“Groupon殺手”。谷歌的現金和人才儲備有可能對Groupon的未來構成威脅，尤其考慮到Groupon目前并未盈利，而負利潤率導致Groupon不再有后退的空間。

此前有報道稱，Groupon拒絕了谷歌60億美元的收購提議。如果這一報道屬實，那么谷歌很可能將全力挑戰Groupon，因為谷歌高管并不喜歡遭到冷遇。

不過，盡管進入門檻較低，但這并不意味著谷歌可以很容易地在這一市場取得領先。在除核心搜索業務以外的其他領域，谷歌的表現不一。盡管谷歌也開發了一些市場領先的產品，例如Android操作系統，但谷歌并未從中獲得大量利潤。谷歌也在試圖通過YouTube盈利，但并未取得太大進展。谷歌此前為收購YouTube花費了16.5億美元。

在另一些領域，谷歌的表現更糟。數年前，谷歌曾試圖進軍在線醫療數據業務。然而不久之前，谷歌表示將放棄Google Health。谷歌還曾在美國推出幫助人們管理用電量的服務PowerMeter，但目前也已放棄。谷歌的其他一些產品也遭遇失敗，包括在線協作工具Google Wave，以及名為Google Lively的虛擬社交網絡等。

這或許也是谷歌高管決定通過收購Groupon來進入團購市場，而不是開發自己的團購服務的原因。因此，外界對于谷歌能否在Groupon開展業務的43個國家擊敗Groupon并沒有信心，而業務規模正是Groupon當前的主要競爭優勢之一。任何希望開展網絡團購業務的公司都必須效仿Groupon的做法，包括招聘銷售人員，以及開發與本地商戶之間的合作關系等。這可能需要花費超過10億美元，與Groupon的支出情況相當。

谷歌CEO拉里·佩奇(Larry Page)是否愿意對Google Offers進行如此巨大的投入？而如果谷歌運用在搜索引擎領域的巨大影響力來排擠創業企業，是否會引起美國和歐洲反壟斷監管部門的審查？這兩個問題的答案很可能都是否定的。因此，如果Facebook和其他擁有社交網絡平臺的公司進軍團購市場，那么對Groupon的威脅將比谷歌大很多。而許多互聯網用戶已經將網絡優惠券視作社交網絡應當提供的服務之一。

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本文標題：Groupon IPO在即 投資者指引其如何保持領先

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