導(dǎo)語：未來資產(chǎn)證券今天發(fā)表研究報(bào)告，維持?jǐn)y程(Nasdaq:CTRP)股票“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)股價(jià)從52美元下調(diào)至51美元。攜程的出境游業(yè)務(wù)前景樂觀，但卻被休閑游的負(fù)面稀釋作用抵消。

導(dǎo)語：未來資產(chǎn)證券今天發(fā)表研究報(bào)告，維持?jǐn)y程(Nasdaq:CTRP)股票“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)股價(jià)從52美元下調(diào)至51美元。

以下為報(bào)告概要：

我們?nèi)匀粚?duì)中國旅游行業(yè)和攜程的領(lǐng)導(dǎo)地位很有信心。但攜程最近已經(jīng)受到去年世博會(huì)以來的行業(yè)增速放緩、日本地震以及高鐵開通的影響。因此，投資者可能認(rèn)為攜程估值較高。我們認(rèn)為，在2011年末之前，有關(guān)業(yè)績(jī)放緩的擔(dān)憂恐怕難以消除。除了行業(yè)因素外，我們并未發(fā)現(xiàn)其他疲軟跡象。建議投資者等待2011年末的股價(jià)反彈。我們將攜程目標(biāo)股價(jià)從52美元下調(diào)至51美元，但仍然維持該股“買入”評(píng)級(jí)。

投資者或許對(duì)第二季度同比15%至20%的指導(dǎo)性收入增長(zhǎng)預(yù)期感到失望，這一預(yù)期低于2011年第一季度的20%(實(shí)際30%)和2010年第四季度的30%至35%(實(shí)際39%)。但攜程的增速放緩似乎與行業(yè)趨勢(shì)同步，因此不必?fù)?dān)憂。

攜程的出境游業(yè)務(wù)前景樂觀，但卻被休閑游的負(fù)面稀釋作用抵消。

不計(jì)現(xiàn)金，攜程對(duì)應(yīng)2011年的市盈率為31倍，3年的利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)期為30%。攜程當(dāng)前股價(jià)比較公允，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景仍然出色。(書聿)

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本文標(biāo)題：未來資產(chǎn)：對(duì)攜程領(lǐng)導(dǎo)地位有信心 維持買入評(píng)級(jí)

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