編者按：又一輪中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市潮來襲，在這潮流中當(dāng)當(dāng)、優(yōu)酷、人人網(wǎng)、網(wǎng)秦等成功上市融資。
與短期上市成功的喜悅相比，如何在激烈競爭中長期立足更重要，如何讓企業(yè)業(yè)績長期“飄紅”，承受資本之重……
中新網(wǎng)證券頻道將對此進(jìn)行多角度分析，旨在為網(wǎng)友剝離網(wǎng)企海外IPO的種種表象，看清事實本質(zhì)。
人人網(wǎng)、網(wǎng)秦等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司近期扎堆在美國上市，再次引發(fā)中國企業(yè)為何集體赴美上市的思考，為何有“中國的納斯達(dá)克”之稱的創(chuàng)業(yè)板沒能成為這些企業(yè)的第一選擇，分析人士認(rèn)為，這顯示出創(chuàng)業(yè)板還不夠“給力”。
現(xiàn)象：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀第四輪赴美上市潮
繼百度、搜狐、新浪、網(wǎng)易、攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無憂、阿里巴巴、巨人等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市后，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再次掀起赴美上市熱潮，人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣、鳳凰網(wǎng)、土豆網(wǎng)、淘米網(wǎng)、迅雷分別計劃于5月4日、5日、11日、12日以及五月的中下旬在美國上市，本月也將成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司集體上市月。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士評價，今年應(yīng)為中國網(wǎng)絡(luò)股海外上市的第四浪潮。第一波上市潮發(fā)生在1999年~2000年間，為新浪、搜狐、網(wǎng)易等的門戶時代；第二波為2003年~2004年間，其中有攜程、騰訊、盛大、金融界、前程無憂等；第三波在2007年，有阿里巴巴、巨人等。
解析：為何棄創(chuàng)業(yè)板而赴美上市
對任何公司而言，上市融資是尋求發(fā)展資金重要途徑，而在同等條件下本土上市當(dāng)然是更好選擇，但目前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻更傾向于海外上市，例如人人網(wǎng)等，它們?yōu)楹尾贿x擇“家里”的創(chuàng)業(yè)板而要跑去美國的納斯達(dá)克上市？原因何在呢？
首先是美國人更認(rèn)可中國概念股。英大證券研究所所長李大霄接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示，中國概念股在美國受到追捧，因此可以想象其在美國上市，與在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市相比，能“賣”出更好的價錢，能“賣”的越貴，企業(yè)能獲得越多的融資。尚公律師事務(wù)所(S&P)高級合伙人、律師陳海陽也向中新網(wǎng)證券頻道表示，IT行業(yè)屬于高科技行業(yè)，也屬于風(fēng)險投資行業(yè)，國內(nèi)資本對風(fēng)險投資的興趣遠(yuǎn)不如美國投資者大。
以人人網(wǎng)為例，盡管其號稱自己是“中國的facebook”，明顯告訴美國投資者“我是facebook的山寨版”，但仍然超預(yù)期融資7.4億美元。
其次，納斯達(dá)克上市條件相對靈活、寬松。陳海陽指出，IT行業(yè)在初期往往難以盈利，無法滿足國內(nèi)的上市條件(利潤)而納斯達(dá)克則要寬松的多(即門檻相對要低一些)，更多的是看成長性。李大霄也認(rèn)為，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板在硬性財務(wù)指標(biāo)上要求相對更高些，制約這些企業(yè)A股上市。
陳海陽對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市與納斯達(dá)克上市條件進(jìn)行了對比，在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元。而在納斯達(dá)克上市條件則更加靈活。三個標(biāo)準(zhǔn)滿足其中之一就具體了上市條件。
創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克上市條件對比
總股本發(fā)行人關(guān)鍵門檻創(chuàng)業(yè)板IPO后總股本不得少于3000萬元
- 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)
- 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十－發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元(無“無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例”的有關(guān)規(guī)定)。
納斯達(dá)克
標(biāo)準(zhǔn)一：
（1）股東權(quán)益達(dá)1500萬美元；
（2）最近一個財政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬美元的稅前收入；
（3）110萬的公眾持股量；
（4）公眾持股的價值達(dá)800萬美元；
（5）每股買價至少為5美元；
（6）至少有400個持100股以上的股東；
（7）3個做市商；（8）須滿足公司治理要求。
標(biāo)準(zhǔn)二：
（1）股東權(quán)益達(dá)3000萬美元；
（2）110萬股公眾持股；
（3）公眾持股的市場價值達(dá)1800萬美元；
（4）每股買價至少為5美元；
（5）至少有400個持100股以上的股東；
（6）3個做市商；
（7）兩年的營運(yùn)歷史；（8）須滿足公司治理要求。
標(biāo)準(zhǔn)三：
（1）市場總值為7500萬美元；或者，資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額達(dá)分別達(dá)7500萬美元；
（2）110萬的公眾持股量；
（3）公眾持股的市場價值至少達(dá)到2000萬美元；
（4）每股買價至少為5美元；
（5）至少有400個持100股以上的股東；
（6）4個做市商；
（7）須滿足公司治理要求。企業(yè)想在納斯達(dá)克上市，需符合以下三個條件及一個原則：
此外，李大霄表示，要在哪里上市是企業(yè)自身意愿，在市場經(jīng)濟(jì)條件下不能讓企業(yè)做違背自身意愿之事，對于這些企業(yè)來說，選擇在哪里上市是其自由。而陳海陽分析，在海外上市有利于擴(kuò)大公司的影響和名聲，有利于公司的并購。
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本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板門檻高導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆赴美上市
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