【IT商業新聞網訊】（記者 周晴）中國最大的社交網站人人網，計劃通過在美證券市場進行首次公開招股（IPO）募集最多7.434億美元資金。發行價格區間為12美元至14美元。按照發行中間價計算，人人網的市銷率（股票總市值與年銷售額的比率）達到了67倍。投資銀行高盛在今年年初對全球最大的社交網站Facebook進行投資時，給予該公司的市銷率也僅有25倍，已經較Facebook超出一倍以上。據說市場給予人人網的溢價理由是：中國增速是美國3倍，且2/3人口仍未上網。
“我要買人人網的股票，”美國投資公司IPOAX基金經理弗萊德里克·姜(Frederick JIang)說，“估值并不便宜，但我認為投資者會忽略價格和盈利，而重點關注他們未來的盈利增長方面的表現。”
但人人網的盈利能力并不太強，其第一季度仍處于虧損狀態，凈虧損260萬美元，而上年同期凈虧損1210萬美元。其第一季度凈營收為2060萬美元，高于上年同期的1400萬美元，同比增長32%。前三個月，在線廣告營收為810萬美元，高于一年前的410萬美元。上月的凈現金為3.348億美元，外加4450萬美元的短期投資。這種現金狀況使得摩根士丹利等人人網的華爾街承銷商給予其43億美元的估值，略低于按照人人網的發行中間價計算所得出的51億美元估值。
投資者對人人網市銷率的看好，是看好人人網未來增長潛力，還是人人網會給早期投資者帶來高額回報？
目前，人人網的用戶總數達到1.17億人，不足Facebook全球用戶總數的四分之一。當然對于中國人口龐大的基數，人人網用戶數的規模還有潛在增長力，但谷歌旗下視頻共享網站YouTube用戶量同樣也很龐大，但YouTube目前仍未找到有效盈利模式。這就充分說明，互聯網公司能否取得成功，用戶量巨大只是必要條件之一。
同樣，人人網模式的SNS網站也面臨著微博這一新興的社交類媒體的沖擊，盡管新浪、騰訊的微博還未找到營利模式，但其熱度及對用戶的吸引力越來越不容忽視，其未來發展潛力不可小覷。
而人人網這類的社交網站自身也面臨著同質化嚴重，用戶忠誠度降低等諸多問題。
高估值、高市銷率，對于正在上市的人人來說，應該是個好事，但歸根結底，企業還是要靠業績說話，正如美國資產管理公司YCMNET Advisors分析師邁克爾·尤斯卡米（Michael Yoshikami）所言，“投資人必須非常清楚，如果企業無法達到預期，他們的股價便會大幅下挫。”
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本文標題：人人公司市銷率超Facebook略顯底氣不足 盈利能力欠佳
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