墻內開花墻外也香，海外資本市場的中國概念股也迎來了屬于自己的“春天”。
今年一季度陸續爆發的中東和北非政局巨變以及接踵而來的日本地震增加了市場對于政治格局引發的投資風險的擔憂。但是，中國互聯網企業的海外表現卻并未受影響，這從今年第一季度給互聯網企業海外上市打頭陣的奇虎360（QIHU）的海外市場表現就能看出。上市首日，開盤報價27美元，較上調后的發行價 14.5美元上漲86.2%，最終收盤價34美元，較發行價上漲134.48%。
“奇虎360的上市時間并不理想，不少互聯網企業都把其看作試金石，根據其IPO的成功與否再調整自己的上市時間。”一位VC合伙人林嘉（化名）告訴《第一財經日報》記者，“奇虎360的上市證明了海外市場對于中國互聯網的需求和熱情，也給中國互聯網企業打開了IPO的窗口，預計接下來會有一波互聯網企業爭相在海外上市。”
ChinaVenture分析師馮坡也指出，奇虎360的上市，顯示出在目前中國數量龐大的網民基礎上，仍有足夠空間容納新的大型互聯網企業。
這種積極的信號無疑鼓動了一批企業。眼下，網秦、人人網已向SEC遞交了上市申請，而在其之后，據傳開心網、迅雷、凡客、珍愛網等大批互聯網企業都在摩拳擦掌，提前了自己向海外上市大門沖刺的時間。
華爾街的口味
華爾街向來對來自中國的故事頗有興趣，然而，這并非意味著他們會對中國故事照單全收。林嘉指出，海外投資人在認購中國概念股時，比較青睞那些業務模式有可持續性、收入多元化并重視毛利的企業，相反忽略企業當前是否盈利。
而在林嘉看來，中國互聯網企業背后擁有的用戶規模以及流量則是更大的賣點。林嘉向記者舉例稱，一家來自中國的互聯網企業如果在1天擁有1億的獨立用戶，這家企業的市值就已超過了10億美元。“因為這對海外投資人來講意味著這家企業的產品應用以及用戶體驗的成功，中國市場對海外投資人十足的吸引力，最重要的就是中國用戶的黏性以及不斷增長的用戶數量。”
易觀國際高級投資經理張鵬程也認為，對于一家互聯網企業而言，大家看重的不外乎兩點。一是有多少流量，有多少用戶可供發掘其中的價值；二是企業能利用這些流量導出多少現金來。
看重用戶規模和看淡虧損與否是目前美國投資者的口味，“與2000年互聯網泡沫最大的不同在于，收入增長的幅度卻被列入考量范疇。”林嘉補充道。
現在看來，人人網的上市申請就很符合海外投資人的口味，強調涵蓋1.17億活躍用戶，三年復合年增長率達到135.7%，雖然其在過去兩年凈虧了1.3億美元。
此外，記者發現與之前以騰訊、百度和阿里巴巴為代表的中國互聯網企業掀起的那波上市潮有所不同的是，此次海外成功上市的互聯網企業已不再是單一的門戶類網站，而是涉及垂直網站、視頻網站、電子商務等細分領域。
“互聯網行業的發展已經從門戶概念向更加多元化的方向發展，比如同屬視頻網站的企業也在采取點播、直播等不同的商業模式開展業務，越來越多的互聯網企業正在把狹義的互聯網應用向廣義的思路拓展，這也使得它們的市場生存空間在不斷變大。”林嘉說。
瘋狂融資
就在中國互聯網企業掀起海外上市熱潮的背后，也有業內人士認為，目前互聯網企業海外上市已并非絕對是創始人本身的意愿，背后更有著風投的積極助推。
記者在統計后發現，奇虎360最早的投資是在2006年，而當當最早的投資人已經守候了長達10年之久，人人網的第一輪融資也已是5年前的事了。 “一般外資VC的基金存續期為‘10+2’即10年投資、2年退出，但不少后期入股上述企業的PE基金一般的存續期多為‘7+2’甚至是‘5+2’，對于一個存續期不長的基金而言，當下的時間節點是到了尋求退出的時候，因為或許以后就很難趕上這樣好的時機了。”上述業內人士直言。
另一方面，互聯網企業上市的優異表現也在無形中滋長了未上市企業的融資額，而這種趨勢在電子商務領域尤為明顯。公開消息顯示，京東商城前不久第三輪融資金額高達15億美元，超過了不少企業的IPO融資。而拉手網則剛剛完成了1.1億美元的最新一輪融資，企業估值被沖上了11億美元。
“這樣的價格實在看不懂。”林嘉告訴記者，自己最近連續考察了若干個互聯網項目，但明顯都具有資本驅動的特點，企業的估值受業內上市企業的影響大幅提升，受投資機構追捧的項目一般秉持價高者得的基本原則，但其背后其實已開始存在大量的資本泡沫。
根據清科研究中心發布的數據，今年第一季度，中國創投市場共發生232起投資案例。其中，涉及互聯網行業的投資遙遙領先，發生投資案例45起，共涉及投資金額6.93億美元，幾乎接近2010年全年互聯網7.18億美元的投資金額數量。
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本文標題：中國互聯網上市兩大法寶：用戶加增長
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