截至2011年4月18號，“優(yōu)中選優(yōu)”實現(xiàn)首批集中掛牌的28家創(chuàng)業(yè)板公司的年報披露已接近尾聲：25家已披露年報、3家披露業(yè)績快報。2010年是該批創(chuàng)業(yè)板公司登陸資本市場后度過的首個完整年度。但遺憾的是，整體看這一小群體中僅有少數(shù)幾家公司的業(yè)績表現(xiàn)出高成長特征，而絕大多數(shù)業(yè)績平平，增速下降，另有4家公司業(yè)績變臉，凈利潤增長率同比下降，其中寶德股份下降幅度最大，為51.53%。
整體偏弱
上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)截至2011年4月18日已披露的年報計算，主板上市公司2010年的營收、營業(yè)利潤和凈利潤同比增幅分別為 34.65%、38.14%和38.74%；中小板上市公司分別為33.72%、37.31%和33.31%；而創(chuàng)業(yè)板分別為43.05%、35.22% 和35.47%。
相較于上述各板塊的基本面統(tǒng)計數(shù)據(jù)，28家首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績難稱靚麗。在已披露年報的25家首批創(chuàng)業(yè)板公司中，凈利潤增速超過50%實現(xiàn)高成長的公司僅有三家：機器人凈利同比增長63.09%，華星創(chuàng)業(yè)同比增長50.53%、華誼兄弟同比增長76.46%。
另外，高于目前創(chuàng)業(yè)板171家已披露年報的平均凈利潤增幅35.47%的亦只有3家：樂普醫(yī)療40.47%、上海佳豪42.15%和特銳德35.55%。
表現(xiàn)最差的是網(wǎng)宿科技、中元華電和寶德股份三家，其2010年凈利潤分別同比下降1.48%、23.95%和51.53%。剩余16家公司中，除了漢威電子凈利增5.43%外，其余公司凈利增幅約在20%左右。
尚未披露年報的三家公司業(yè)績快報分別顯示：新寧物流凈利潤同比下降27.10%，萊美藥業(yè)凈利潤同比增長5.69%，億緯鋰能凈利潤同比增長45.03%。
四家變臉
新寧物流業(yè)績快報顯示，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)利潤2072.93萬元，同比下降32.23%；實現(xiàn)凈利潤1921.37萬元，同比下降27.10%。公司稱，業(yè)績下降的主要原因是部分子公司處于運營初期開辦費一次性計入當(dāng)期費用以及產(chǎn)能尚未充分釋放出來所致。
中元華電披露的2010年年報表明，受累于國家電網(wǎng)投資減少，公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤雙雙大幅滑坡。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入12954.91萬元，比上年同期減少17.45％；利潤總額為5064.73萬元，比上年同期減少23.55％；實現(xiàn)凈利潤4410.79萬元，比上年同期減少23.94%。
從目前來看，寶德股份不僅為28家公司中業(yè)績打折最多者，甚至或為204家創(chuàng)業(yè)板公司中2010年凈利潤同比降幅最大的公司。公司2007年和 2008年的凈利潤增長率分別為904.93%和48.68%，2009年仍然相對驕人，凈利增長率為72.71%，而2010年則為業(yè)績大變臉。年報顯示，寶德股份2010 年實現(xiàn)營業(yè)收入6589.73 萬元，同比下降43.63%；營業(yè)利潤870.98 萬元，同比下降70.13%；歸屬母公司所有者凈利潤1300.70 萬元，同比下降51.53%。
另一家同樣以業(yè)績變臉而著名的公司是網(wǎng)宿科技。在上市前，公司2007年和2008年的凈利潤增長率分別為56.89%和45.51%。然而上市后立馬“變臉”——2009年凈利潤增長率僅為4.78%，再至2010年則已改“增速下降”為“同比下降1.48%”。
細研上述“變臉”公司的情況，不難發(fā)現(xiàn)其存在如下明顯特征：上市前業(yè)績呈現(xiàn)“爆發(fā)性成長”，如寶德股份2007年的凈利潤增長率曾高達 904.93%；上市時有多家PE/VC助推，如網(wǎng)宿科技和新寧物流分別有5家和4家創(chuàng)投進入，為該批創(chuàng)業(yè)板公司中獲創(chuàng)投青睞家數(shù)最多的前兩名公司；上市后時至2010年11月進入解禁期，除了寶德股份延長限售期至2012年10月30日外，或鑒于對公司業(yè)績難以持續(xù)的“清醒認識”，“變臉”公司的股東、高管、創(chuàng)投機構(gòu)等原始股東均果斷減持。
與此形成最鮮明對比的是首批創(chuàng)業(yè)板公司中的“明星公司”——華誼兄弟。據(jù)記者了解，在華誼兄弟上市前多家創(chuàng)投機構(gòu)有意投資但被公司婉拒，該公司選擇將股權(quán)授予公司的“最核心資源”明星大腕。而在該批創(chuàng)業(yè)板公司中，華誼兄弟業(yè)績增長同樣是“最明星”——業(yè)績逐年增長且來自于主營業(yè)務(wù)的貢獻。定期報告顯示，公司2008年至2010年的凈利潤增長率分別為16.86%、24.22%、76.46%；2011年一季度的凈利潤增長率高達 263.29%。
由此可見，“PE/VC扎堆”并非是創(chuàng)業(yè)板公司“優(yōu)質(zhì)”標(biāo)簽，部分投資者以PE/VC進駐多少來判斷公司發(fā)展?jié)摿κ呛苡衅H的。只有那些能夠為企業(yè)提供資本之外的增值服務(wù)的PE/VC，其進駐及留守的行為才能凸顯被投企業(yè)的價值及發(fā)展空間之廣闊。
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