導語：美國科技股和宏觀經濟研究機構Intelligent Speculator周五在美國財經網站Seeking Alpha上撰文，建議投資者長期做空美國科技股，做多中國的科技股。

2009年，我們很多最成功的交易和優選股都是中國的科技股。在多數中國市場經歷了艱難的2010年后，或許是時候開啟新的交易了。應該怎么配置呢？很簡單，當然做多中國互聯網績優股，同時做空美國網絡股。事實上，我認為谷歌等美國科技股從長期來看來看的確能有不錯的表現，但我也認為，中國的競爭對手表現會更好。

為什么是中國概念股？如前文所說，這并不是對美國科技股過于悲觀，而是因為中國公司有著得天獨厚的有利地位，以下就是主要原因：

中國網民

毫無疑問，作為全球人口最多的國家，擁有十多億人口的中國有望在幾十年內成為全球第一大經濟體。而憑借著4億多網民，中國已經是網民最多的市場，而且這一數字還在增長�？紤]到他們的平均生活水平，這些用戶還不具備太大吸引力。但這一狀況卻在快速改變，而從中長期來看，中國肯定會成為最有吸引力的市場。所以我認為，隨著市場的不斷擴大，中國互聯網公司將有優異表現。

移動市場

盡管智能手機和移動設備在美國和歐洲仍在迅猛增長，但隨著用戶使用習慣的轉變，中國最終也將發生類似的變化。這種變化是循序漸進的，而且肯定會與美國大不相同。但我仍然認為，考慮到與本地運營商的關系，中國企業將擁有巨大優勢，并將很好地利用新聞、博客、移動、游戲和其他領域在中國的爆炸式增長。

政府保護

對于美國或其他外國企業而言，想在中國做生意并不容易。谷歌現在就遭遇了困境。Facebook和Twitter等公司也尚未進軍中國市場。原因多種多樣，但這的確會幫助百度等中國企業免受谷歌、雅虎和微軟的競爭。這就使他們更容易將精力放在創新、新市場等重要事情上。長期來看，這將為中國企業賦予巨大的優勢�？紤]到在中國開展業務的不確定性，美國公司很難向中國投入太大的資金和資源。

國民期待

過去一二十年的發展證明，中國很難打造一家像蘋果、微軟和谷歌這樣在全球都擁有強大品牌的跨國巨頭。無論是政府還是普通公民，都希望實現這一夙愿。我個人認為，這將推動百度等公司努力拓展海外市場。這是否能奏效呢？我認為至少在某些領域可以，盡管需要花費一些時間。

借鑒經驗

中國企業的另外一大優勢是可以借鑒美國的經驗，而不必投入太多創新資源，因為美國企業無法將很多服務引入中國。這就大幅降低了這些企業的研發開支，而且還幫助中國公司專注于吸引特定市場并滿足需求。

長期趨勢

在我看來，這并非一兩年的交易，而是要在未來5至10年內逐步展開�？紤]到市場動蕩，有可能會在某一時點產生20%至40%的損失，但長期來看，肯定會大幅獲利。對谷歌做空20年肯定會令人感到緊張，但我認為值得冒險一試。

投資對象

建議做多的中國科技股：百度、優酷、新浪、網易、搜狐、騰訊。

建議做空的美國科技股：谷歌、AOL、雅虎、IAC Interactive。

潛在風險

與所有交易一樣，這類交易也會蘊含著以下風險：

- 領導地位變動：如果有朝一日，谷歌或百度不再是各自市場的“領導者“，我就會改變立場。問題的關鍵是中國市場與美國市場的較量，而非百度與谷歌的較量。

- 市場分化：總體而言，每個國家都有一些顯著的市場領導者，因此需要確保中國市場不會分化，否則就會影響到百度等企業的地位，從而動搖整個交易戰略的基本思路。

- WTO或其他國際法律：盡管中國對國外互聯網企業施加了一些嚴格法律約束，但這些企業所在的國家卻無法對中國施以同樣的壓力，因為中國互聯網企業的國際業務很少。然而，一旦這種情況發生變化，中國應該就會面臨一定的壓力，從而放松對國外企業的約束。(

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本文標題：多做中國互聯網績優股 做空美國網絡股

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