呂伯望:360申請IPO或非周鴻祎本意 為風投意志

作者: 來源:IT新聞網 2011-12-31 02:31:04 閱讀 我要評論 直達商品

360若成功登陸紐交所,是3Q大戰的戰果。正望咨詢總裁呂伯望認為,對于360來說,面對機構投資者有一個障礙,即上市概念問題,但經過3Q大戰,周鴻祎可以說“我們在中國,就跟騰訊一樣,可以比照騰訊對360估值”。

3Q大戰誰是贏家?當時的勝負已經無關緊要,關鍵是誰能把戰爭變資產。周鴻祎正把這場戰爭演變成一個故事,講給美國投資者聽,繼而變成360的一種資產。

美國時間3月14日,奇虎360向美國證券監管委員會提交招股說明書,公司計劃赴美國紐交所IPO,股票代碼為“QIHU”,融資規模為2億美元。

傳言已久的360上市至此已經變成現實。消息人士透露,周鴻祎這段時間一直在美國與投資機構溝通。由于360正處于上市緘默期,相關人士沒有接受本報記者的采訪。

360若成功登陸紐交所,是3Q大戰的戰果。正望咨詢總裁呂伯望認為,對于360來說,面對機構投資者有一個障礙,即上市概念問題,但經過3Q大戰,周鴻祎可以說“我們在中國,就跟騰訊一樣,可以比照騰訊對360估值”。

“周鴻祎可以講這樣一個故事:在中國,惟一可以與騰訊戰爭的公司只有一個,就是360,百度不行,阿里巴巴也不行……”呂伯望說。

騰訊3月14日收盤價為224港元,市值達3929億港元。

惟一可比騰訊之公司

在招股說明書中,奇虎360這樣描述自己:以用戶基礎論,360是中國排名第三的互聯網公司;以終端裝機量計,排第二位;360還是排名第二的瀏覽器公司,僅次于微軟;排名第一的安全方案提供商,每月有效用戶超過3.39億,占中國網民的滲透率為85%。

過去五年,360終端用戶增長迅速,2006年每月有效用戶為1700萬,2007年用戶為5900萬,2008年用戶為1.22億,2009年用戶為2.31億,2010年用戶為2.90億,2011年1月用戶為3.39億。

眾所周知,中國排名前兩位的互聯網公司分別是騰訊、百度。而終端裝機量最大者則是其宿敵騰訊。此前騰訊曾宣布,截止2010年3月,騰訊注冊用戶數超過10億,同時在線用戶數超過1億。

360的終端用戶數量與騰訊相比尚有距離,但呂伯望認為,在中國,在終端用戶擁有率方面,惟一可與騰訊類比的,只有360。

去年“3Q大戰”后,人們開始討論誰是這場大戰的贏家。“當時來看,360短期損失了部分用戶,但這不是長期的損失。”呂伯望說,此后不久,360用戶迅速恢復,360若成功上市,這應該是周鴻祎最大的戰果。

呂伯望同時認為,360赴美申請IPO有點提前,這樣大的用戶規模,應該等到營收規模更大、凈利潤更高時再上市,而非現在。“未來幾年,360的營收很容易實現倍數增長。”他說。

呂伯望分析,現在上市或許不是周鴻祎的本意,而是風投意志。最早一批VC投資360是在2005年,6年已經過去了,投資人到了該退出的時候了。

據記者了解,奇虎360的IPO申請準備正是3Q大戰期間開始推進。2010年11月,360在香港注冊了三家公司,分別是Qiji International,360 International,Qifei International,開曼群島注冊的qihoo公司100%持有這三家公司,三家公司又100%控股北京qizhi軟件股份有限公司。

2010年12月31日,開曼群島注冊的“qihoo”更名為“qihoo 360”。

周鴻祎再“致富”

根據披露的公開招股書,奇虎360董事長周鴻祎為第一大股東,持股比例為21.5%。以公司估值10億美元計,周鴻祎財富超過2.15億美元。

除周鴻祎外,奇虎的個人投資者還包括齊向東,持股比例為12.43%。紅杉中國合伙人沈南鵬持股比例為9.48%,鼎暉投資合伙人王功權持股比例為7.05%,360安全中心網絡安全專家石曉紅持股4.37%。招股說明書顯示,公司高管股票禁售期為半年。

奇虎共發行兩類股票,A類股票、B類股票,其中A類股票每股擁有一票投票權,共3.78億股,B類股票每股擁有5票投票權,共1.22億股。承銷商為瑞銀投資銀行與花旗銀行。

招股說明書顯示,360的收入包括兩方面:一是在線廣告收入,通過網址導航給廣告主提供接觸消費者的機會,同時與搜索公司合作,提供搜索流量轉化服務。二是互聯網增值服務,360與第三方游戲開發者合作,給他們提供諸如遠程技術支持,安全支付的互聯網安全方案。

招股說明書顯示,2008年,2009年,2010年,360的收入分別為1690萬美元,3220萬美元,5770萬美元。公司從2009年開始贏利,當年凈利潤420萬美元,2010年凈利潤850萬美元,年增長率達102.7%。

招股說明書顯示:奇虎募集資金主要用于發展新的互聯網與移動安全產品,提高公司研發能力。

360認為未來用戶增長空間很大。由于帶寬應用在中國的普及,互聯網應用將在中國呈快速上升。艾瑞提供的數據顯示,中國互聯網用戶數在2006年為1.37億,2010年為4.57億,年復合增長率為35.2%,預計2013年將增長至6.57億。

此外,用戶對互聯網日益依賴,這使得網絡安全市場同步上漲,以防止黑客攻擊影響自己的虛擬生活及現實生活。艾瑞提供的數據顯示,互聯網上的惡意軟件樣本為53.8萬,2010年達6.5億,使用安全服務的網民2006年為8900萬,2010年為3.94億人,年復合增長率為45%。預計2013年有望增長至5.59億。

奇虎正在開拓新的贏利方式。招股說明書表示,360擁有龐大的用戶基礎,正準備把這些用戶開放給第三方互聯網產品和服務提供商,比如網絡游戲開發者,電子商務網站和軟件、應用開發人員,將他們的產品與服務推向自己的用戶。360可以從他們的收入中進行分成。


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