3月8日，完美世界公布了2010年第四季度財報及2010年年度財報。與此同時，完美世界財報中還發布了一則重要信息，公司董事會已批準了一項股份回購計劃。
完美世界董事長兼CEO池宇峰表示：“2010 年無疑是充滿挑戰的一年，但我們堅信，為了公司的長期穩健的成長，我們所做的決定是必要的。我們也深信公司的發展已邁上了一個全新的臺階，實力更加雄厚。基于對公司長期發展前景的信心，公司董事會已批準了一項股票回購計劃，授權完美世界在2011 年3 月至2012 年3月的期間內回購不超過1 億美元的公司自身的美國存托股票。”
池宇峰強調，“展望 2011 年和更長遠的未來，我們對于實現公司的收入和利潤的堅實成長非常樂觀。多元化的產品線將為公司業績提供多個增長點，并且現有的核心游戲也將繼續為公司提供穩定的收入來源。我們也預期從第一季度開始，我們的利潤率會在2011 年全年逐漸回升。我們在創新上的優勢以及通過持續投資得以進一步提升的研發實力和加強的運營平臺，都將為我們近期的發展和長期的可持續性發展奠定良好的基礎。”
完美世界為何回購股權？
在2008年國際金融危機爆發后，完美世界曾三次次大手筆回購股權——2008年10月13日，完美世界董事會授權公司在2008年10月至2009年10月期間回購高達1億美元的美國存托股票;2008年12月29日，完美世界宣布以5660萬美元向軟銀賽富亞洲投資基金II及其關聯人回購1875萬股公司A類普通股; 2009年6月1日，完美世界宣布以約5240萬美元從軟銀賽富亞洲投資基金II回購總額為120.3812萬股A類普通股和總額為1129.6188萬股B類普通股。
事實上，回購自己的股票，并非完美世界一家公司的做法，很多上市公司都會在特定情況下進行股權回購。一位外資對沖基金分析師表示，對投資人特別是美國投資者來說，進行股票回購通常有三重影響。首先這會被認為是公司對自己未來充滿信心的表現，因此往往類似計劃宣布后，上市公司股價會上漲，回購能夠在一定程度上起到穩定股價的作用。其次，由于買回的股份常常會被注銷，在企業總收益不變的情況下，股份的減少意味著每股盈利(EPS)的提升，因此進行股票回購能幫助上市公司提高每股盈利。最后，在股價較低情況下，上市公司很容易變為并購目標，通過股票回購可以幫助上市公司抵制惡意收購的行為。
事實上，完美世界此前的三次股權回購都起到了很好的作用，完美世界每次都準確的把握住了股權回購的有利時機，在股權回購之后，無論是股價還是每股收益率都有顯著上升。例如，完美世界在2008年10月宣布回購計劃時，公司股價在15美元以下，而在完美世界實施股權回購之后，股價一路上揚，最高曾達到49美元。這充分證明了完美世界高層在資本運作方面獨具慧眼。
然而，也并不是每一家進行股權回購的上市公司都能像完美世界一樣表現卓越。有些公司甚至會在股權回購后股價持續疲軟，相比回購價再跌去一半的例子，在中國海外上市公司中也并不少見。
完美世界股價是否將再度拉升？
從此前完美世界兩次股權回購的實際情況來看，公司每次進行股權回購后，都能迅速在股價上走出漂亮的上升曲線。那么，這一次呢？
從目前的可知信息進行分析，我們雖然不能判斷完美世界股價未來的上漲概率和上漲幅度會有多高，但是我們卻基本可以判斷，完美世界的股價從中長期來看將會處于上升階段。這一點從財報公布后，完美世界股票不但沒有跌，反而上漲的事實中也可以得到證明。
為什么這樣講？首先，是任何一家公司的董事會做出回購股權的決策，都是基于這樣一個判斷——公司股價被明顯低估，公司股權的內在價值明顯高出市場上的股票價格。有理由相信，此次完美世界董事會做出回購決定同樣是出于這樣的判斷。
第二個問題則是，董事會的判斷是否準確？要回答這個問題，一方面可以看完美世界以往做出類似決策時是否準確，這已被三次成功的股權回購事實所證明。另一方面，則要判斷公司董事會的風格。事實上，完美世界作為一家以技術與研發見長的公司，其企業風格一直以穩健著稱于業界。因此，對于一家穩健型的企業，我們可以更多的相信其董事會和管理層的判斷。
或許有人會問，為什么有些公司在做出回購決策時，會出現判斷失誤的問題呢？這也要從公司董事會和高管層的做事風格方面來分析——有些公司的行事風格屬于風險偏好型，就是樂于在風險中追求收益。對于這類公司來說，很難避免錯誤判斷的發生。另外，還有一些公司是偏重熱點概念，在公司決策時，往往考慮的是資本市場對于自己所在版塊是否熱衷，這會導致自己的行為受到資本市場意志的影響，做出錯誤判斷也屬在所難免。
而完美世界則屬于注重行業本質與自身核心競爭力的公司，從公司為了打造精品大作而不惜延緩產品上市等做法可以看出，這家公司已經超越了追逐短期利益的階段，進入到“不管風吹浪打，我自巋然不動”的以我為主的境界。
正如池宇峰在財報發布后的分析師會議中所說：“我們持續兩年的戰略就是做精品大作，實際上，如果大家注意的話，我們去年只是在年末推出三款游戲，今年會有兩款游戲要上市。其實我們的研發團隊已經靜默了兩年時間，因為我們內部有許多開發組和許多項目，所以，大部分項目或游戲都在默默開發超過了兩年。我們未來很有信心會持續推出品質不錯的游戲。隨著市場競爭日漸激烈，一些實力比較強的企業會推出一些成功的作品。在這種大型的客戶端MMO市場，小型的新型的企業壓力會非常大。我們有信心在未來的競爭中充分地展示我們這么多年來的積累。我們應該會非常具有競爭力。”池宇峰的自信顯然是因為胸有成竹。
事實上，每個產業、每個企業都有自己成長發展的內在規律——從初創期到成長期，再到成熟期，最后是衰退期。而這個發展過程則并非直線式的，完美世界短期業績(僅僅一個季度)的波動，并不足為奇，由此得出完美世界步入衰退期的結論更是大謬不然。實際情況是，在企業成長期當中，企業需要調整節奏，從外部來看，就是企業放緩了腳步，但這種放緩，是為了更好的加速進入下一輪的高速成長。有理由相信，完美世界就處于這樣的階段。
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本文標題：揭秘完美世界回購股權幕后玄機
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