我們將優酷網2010/2011/2012年的收入預期分別上調2%/11%/14%，并將 2010/2011年的每股虧損預期下調2%/23%。我們現在預計，優酷網將于2012年實現盈利，每股收益約為0.01美元。

機會來源

我們將優酷網股票評級從“中性”上調至“買入”，原因是我們相信網絡電視和電影觀看量的快速增長將推動優酷網收入和利潤的大幅擴張，并認為優酷網將成為其所在領域無可爭議的領導者。優酷網股價已經較近期低點下跌了20%。分眾傳媒2010年的液晶業務收入約為優酷網的6倍，而我們預計，優酷網到2014年將趕超分眾傳媒，使之具備更大的優勢，奪取電視廣告預算。我們將優酷網2010/2011/2012年的收入預期分別上調2%/11%/14%，并將 2010/2011年的每股虧損預期下調2%/23%。我們現在預計，優酷網將于2012年實現盈利，每股收益約為0.01美元。

催化劑

(1)我們相信，受益于IPO后的廣告主普及率增長，優酷網2月28日公布的2010年第四季度業績將出現高速增長。

(2)我們認為，分眾傳媒的液晶電視業務提供了一個參考，可以幫助我們研究市場新秀如何分食300億美元的中國電視廣告市場。考慮到廣告主在優酷網獲得的體驗與傳統電視類似，因此我們預計，優酷網將獲得這一市場1%的份額，并于2014年超越分眾傳媒。

(3)我們認為騰訊和百度的歷史也可以提供一個參考，從而說明投資者為何應當關注優酷網的規模擴張，而非短期盈利；以及投資者為何更應當關注競爭性產品(信息、搜索和視頻)對整個行業的促進，而不是對行業領導者的傷害。

估值

按照上調后的收入預期，我們將基于現金流量折現法計算的優酷網12個月目標股價從37美元上調至40美元。我們預計，Netflix的重新評級有可能會超過優酷網：將領先的視頻網站與領先的門戶網站對比，我們估計Netflix的企業價值大于雅虎，然而優酷網的企業價值卻小于新浪。

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本文標題：高盛上調優酷評級 分析稱優酷將于2012年實現盈利

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