導語：高盛周一在搜狐公布財報后發布的一份投資報告中稱，搜狐2010財年第四季度營收增長主要是受網絡游戲和無線業務推動所致。其中，網絡游戲營收較預期高270萬美元，無線業務營收較預期高180萬美元。
以下為報告內容摘要：
財報概要：
搜狐2010財年第四季度營收為1.732億美元，環比增長6%，同比增長27%，高于彭博社所調查分析師平均預期的1.677億美元�；诜敲绹ㄓ脮嫓蕜t(non-GAAP)，每股攤薄收益1.23美元，環比增長6%，同比增長33%，較我們的與預期高7%。2011財年第一季度，搜狐預計總營收將達到1.645億美元至1.695億美元，較業內平均預期高3%�；诜敲绹ㄓ脮嫓蕜t，每股攤薄收益將達到1.03美元至1.08美元，較業內普平均預期低2%。
分析：
(1)搜狐第四季度營收增長主要是受網絡游戲和無線業務推動所致，其中網絡游戲營收較預期高270萬美元，無線業務營收較預期高180萬美元。此外，品牌廣告營收達到了預期的高位，而搜索業務營收較預期高60萬美元。
(2)2011財年第一季度，搜狐預計品牌廣告營收同比將增長39%至44%，而2010財年第四季度品牌廣告營收同比增長31%。我們認為，這主要是受視頻業務增長推動所致。
(3)2010年第四季度毛利率為74%，與第三季度持平，而2009年同期為75%。運營利潤率為42.7%，環比下降100個基準點，同比增長60個基準點。
(4)搜狐預計網絡視頻業務擁有13%的市場份額，我們預計搜狐今年將繼續投資視頻業務。
(5)第四季度，搜狗瀏覽器活躍用戶數、相關搜索流量和搜索收入，環比漲幅均超過20%。搜狐預搜狗2011財年第一季度營收將達到650萬美元，環比持平。搜狗營收僅占搜狐營收的4%，因此搜狗業務的增長并不是特別令人興奮。(李明)
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本文標題：高盛：網游和無線業務推動搜狐營收增長
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