一面是中國概念股在境外交易所遭遇成交量低、市盈率低與再融資難的“窘境”，一面是國內(nèi)A股高市盈率與高融資額度持續(xù)——IPO市場內(nèi)熱外冷的格局，令眾多中國概念股開始謀劃“回歸”。
據(jù)投中集團數(shù)據(jù)顯示，自2009年6月A股IPO重啟以來，約有10家原打算在海外上市的公司希望最終在國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。近期，這個“隊伍”仍在快速壯大，泰富電氣(HRBN)、大連傅氏(FSIN)、康鵬化學(CPC)和同濟堂(TCM)等在美上市的企業(yè)紛紛提出將公司私有化，尋找回歸A股的機會。
得不償失的海外融資？
2010年6月，當東藍數(shù)碼股份有限公司董事長朱召法收到來自深創(chuàng)投、香溢融通及清華長三角研究院、浙江紅土創(chuàng)投等風險投資機構5000萬元股權投資協(xié)議時，意味著企業(yè)離登陸深圳交易所中小板的計劃更“近了一步”，也是給過去兩年英國倫敦AIM創(chuàng)業(yè)板艱難退市路做出完美的“了結”。
過去兩年AIM市場的艱辛歷程，令朱召法頗為感慨，僅上市費用就花去近千萬元，加之每年500萬-600萬元人民幣的上市維護費用，卻沒有換來理想的股價表現(xiàn)與IPO融資機會。盡管記者了解到，東藍數(shù)碼此前選擇登陸AIM市場的部分原因，是由于此前收到一筆500萬港元的投資款，而投資方要求企業(yè)需在英國上市。
但在登陸AIM市場后，東藍數(shù)碼的股價卻沒有隨著公司年均至少30%復合增長率而相應上漲。
公開資料顯示，2008年1月，東藍數(shù)碼有限公司在境外設立的中國東海商業(yè)軟件有限公司China Eastsea Business Software，成功登陸英國倫敦AIM交易所時共發(fā)行6946.2萬股，開盤價為每股26.5便士。
“但是，過去兩年東藍數(shù)碼在AIM市場的最高股價約在40便士/股，到去年私有化時的股價只有8-10便士/股。”朱召法向記者表示，“在AIM市場，基本看不到高成交量，高市盈率也沒有，上市再融資則更難推動。”
去年3月24日，中國東海商業(yè)軟件有限公司(China EastSea Business Software)召開股東大會，投票決定從AIM市場退市。“但整個私有化談判就花費近一年時間，過程相當艱難。”朱召法強調(diào)說。
“在公司股東支持與協(xié)助下，東藍數(shù)碼通過銀行貸款及自有資金籌集約4000萬元人民幣，用于回購境外流通股。”朱召法告訴記者。
回歸尋找融資
然而，境外上市的中國概念公司回歸A股，絕不會一帆風順。
去年11月3日，大連傅氏董事會宣布以每股11.5美元發(fā)起要約收購的私有化公告第二天，證券公司Faruqi& Faruqi宣布將對大連傅氏董事會展開調(diào)查，以確定其董事長兼CEO傅利在欲將公司私有化一事上是否損害其余股東利益。
“分析師對大連傅氏估值在每股13-18美元，遠遠高于現(xiàn)有的11.5美元要約收購價。”一位熟悉大連傅氏私有化的投資銀行人士透露。
時任大連傅氏登陸OTCBB市場的財務顧問——致富資本董事總經(jīng)理胡誠則向記者表示：“當初大連傅氏赴美上市的直接目的地，就是納斯達克主板，借道OTCBB市場只是其中的跳板。但隨著美國證監(jiān)會對反向收購(APO模式)模式登陸美國資本市場的中國企業(yè)財務審核與信息披露監(jiān)管越來越嚴格，部分中國企業(yè)認為未來公司運營及信息披露成本越來越高，渴望回歸A股上市，并不意外。”
對急于回歸A股上市的境外上市中國概念公司而言，私有化難度大大增加。
“常見的情況是，歐美證券交易所認為股權回購價格條款沒有談攏，考慮到前者利益，不會批準這家公司私有化。”上述涉外業(yè)務律師表示，“尤其在OTCBB或AIM上市的中國概念公司在私有化過程時，經(jīng)常會遇到持股的境外機構投資者的過高要求，除了一次性付款，回購股價也會漫天要價，比公司預期高出20%-30%不等。”
記者發(fā)現(xiàn)，東藍數(shù)碼公司董事會主席朱召法曾公開表示，如果一切順利，2009年企業(yè)將計劃在深圳中小板上市。但隨著艱辛的AIM市場退市談判，東藍數(shù)碼登陸中小板的時間表已比預期“延后”2年。
但是，比退市談判更復雜的，實際是中國企業(yè)轉投A股上市的公司架構再造流程。
由于中國概念公司普遍以“境外上市控股殼公司”作為境外上市主體，一旦企業(yè)需要轉回A股上市，上市主體則必須改頭換面成“境內(nèi)公司”。
“如果中國概念公司的境內(nèi)上市主體需要重新設立，必須等3年，以滿足國內(nèi)A股市場對企業(yè)過去3年經(jīng)營業(yè)績增速與數(shù)據(jù)是否達到上市標準的考核。”前述涉外律師表示，“這對于中國概念企業(yè)而言，等待IPO的時間無形中被拉長，有些中國概念公司只能退而求其次，轉而登陸香港交易所。”
進入論壇>>推薦閱讀
美國科技博客SiliconAlleyInsider今天重新刊登了2009年4月8日的一篇文章，對谷歌CEO埃里克·施密特(EricSchmidt)任職8年的表現(xiàn)進行了回顧，并認為，他的成功主要是靠運氣，而非能力。 2001年，埃里克施密特受命運營一>>>詳細閱讀
地址：http://m.sdlzkt.com/a/01/20111231/225853.html
網(wǎng)友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示