回歸本質(zhì)
借助對社交網(wǎng)絡(luò)巨頭Facebook 4.5億美元的投資，高盛成功確立了Facebook IPO(首次公開招股)候選承銷商的地位。這樣一來，無論Facebook何時(shí)上市，高盛都將贏得一項(xiàng)利潤豐厚且頗具威望的任務(wù)，同時(shí)還將收獲數(shù)百萬美元的承銷費(fèi)。高盛已經(jīng)開始吸引富豪客戶，與之一同投資Facebook，并將成立一只總額高達(dá)15億美元的Facebook專項(xiàng)投資基金。
但是高盛的大膽舉措?yún)s有可能引發(fā)美國證券交易委員會(huì)(以下簡稱“SEC”)的調(diào)查，該機(jī)構(gòu)上月已經(jīng)開始就私有互聯(lián)網(wǎng)公司的股權(quán)交易事宜展開問訊。
盡管高盛的投資被譽(yù)為華爾街的一次重大轉(zhuǎn)折，但是由于監(jiān)管者正在關(guān)注Facebook的股票交易行為，因此該投資——尤其是成立專項(xiàng)投資基金的行為——可能會(huì)吸引監(jiān)管者和政策制定者的視線。
對高盛而言，投資Facebook從許多方面來看都是回歸本質(zhì)。早在Facebook成為社交和文化現(xiàn)象之前，高盛便一直在與美國最熱門的企業(yè)及其高管建立良好的關(guān)系。從20世紀(jì)初的西爾斯百貨(Sears Roebuck)，到上世紀(jì)50年代的福特汽車，再到90年代的eBay，通過結(jié)交這些重要的“朋友”，并鞏固彼此之間的關(guān)系，高盛獲得了大量承銷費(fèi)收入。
獲利渠道
除了有望借助Facebook的IPO獲得承銷費(fèi)外，26歲的Facebook CEO馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)和其他高管還將借助上市變現(xiàn)數(shù)十億美元的賬面財(cái)富。而作為Facebook的重要投資者之一，高盛最有可能搶先贏得這筆資金的管理權(quán)。
據(jù)匿名消息人士透露，高盛對Facebook的投資是上月結(jié)束的。在去年11月的一次私有公司股票拍賣中，F(xiàn)acebook估值達(dá)到了560億美元。在經(jīng)歷了估值大幅上漲后，扎克伯格表示，有意以500億美元的估值展開融資。
消息人士稱，扎克伯格感覺，以如此高的估值獲得重要投資者的認(rèn)可，將幫助Facebook在與硅谷競爭對手談判的過程中獲得更好的地位。
促成這筆投資的“媒人”是俄羅斯投資公司DST的CEO尤里·米爾納(Yuri Milner)。DST也與高盛一同參與了這次投資，金額為5000萬美元。高盛與DST和米爾納的關(guān)系非常密切，后者專門從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。
DST上市子公司Mail.ru已經(jīng)持有部分Facebook股權(quán)，而且還投資了另外兩家熱門互聯(lián)網(wǎng)公司，分別是團(tuán)購網(wǎng)站Groupon和社交游戲開發(fā)商Zynga。Mail.ru去年11月在倫敦股票交易所上市時(shí)，高盛就擔(dān)任承銷商，當(dāng)時(shí)募集資金總額約10億美元。
早有先例
高盛本次投資Facebook使用的是自有資金，而這筆投資也凸顯出《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)出臺(tái)后，高盛私有股權(quán)投資戰(zhàn)略的變化。
對于高盛近9000億美元的資產(chǎn)而言，對Facebook的投資根本不值一提，但這仍然具有十分重要的象征意義。因?yàn)樽詮慕鹑谖C(jī)結(jié)束以來，業(yè)內(nèi)人士對高盛是否會(huì)利用自有資金展開這種難以變現(xiàn)的高風(fēng)險(xiǎn)投資，一直都不甚明了。
高盛發(fā)言人拒絕對此置評。
與本次投資最為類似的恐怕要數(shù)高盛與美國時(shí)裝設(shè)計(jì)師拉夫·勞倫(Ralph Lauren)的合作。1994年，勞倫正在尋找資金擴(kuò)展業(yè)務(wù)，而高盛則借助少量股權(quán)投資獲得了該公司的一個(gè)董事會(huì)席位。在拉夫·勞倫公司1997年的 IPO中，高盛擔(dān)任了承銷商。拉夫·勞倫公司至今仍是高盛的忠實(shí)用戶。勞倫去年出售他個(gè)人所持的四分之一公司股票，并變現(xiàn)10億美元，而當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)處理該交易的正是高盛。
專項(xiàng)基金
相對于高盛對Facebook的直接投資而言，該公司的“專項(xiàng)投資基金”或許更加引人關(guān)注。這只基金專門面向富豪客戶募集資金，并將用于投資Facebook。
知情人士透露，高盛針對該交易收取高額費(fèi)率：4%的申購費(fèi)外加5%的利潤分成。盡管費(fèi)率較高，但該公司對客戶表示，這一基金有望獲得大幅超額認(rèn)購。
知情人士稱，申購該基金的高盛客戶最低投資額度為200萬美元，而且在2013年前都將禁止出售該股。該公司還對潛在投資者表示，如果他們參與這一投資，就無法在私有市場上交易Facebook股票。
但這種投資結(jié)構(gòu)并非高盛首創(chuàng)。過去幾個(gè)月來，有多家小型華爾街經(jīng)紀(jì)公司已經(jīng)成立了類似的專項(xiàng)投資基金，幫助投資者購買Facebook和Twitter等私有互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。舊金山的EB Exchange Funds和亞特蘭大的J.P. Turner & Company就是其中的兩家。
這些投資基金已經(jīng)引發(fā)了SEC的關(guān)注。本周一，美國私有公司股票交易所SecondMarket表示，已經(jīng)收到了SEC有關(guān)“Pre-IPO投資基金”的問訊，并將全力配合。
股東限制
SEC通常要求股東人數(shù)超過499人的企業(yè)公布季度盈利和經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)信息。從技術(shù)上講，高盛成立的這家投資基金只會(huì)被當(dāng)做Facebook的一名股東記錄在冊。但是多名證券律師表示，SEC可能會(huì)認(rèn)為，這種投資結(jié)構(gòu)破壞了法律精神，并將該基金的申購者都作為Facebook股東記錄在冊。
“這是證券法律會(huì)議上討論的最棘手的技術(shù)和政策問題之一。像Facebook這樣的企業(yè)如今都在以非常快的速度成長，他們的股票也被很多人持有，十年前頒布的證券法或許無法對他們完全適用。”美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司Blue Mesa管理合伙人、證券律師馬克·摩根斯登(Marc Morgenstern)說。
律師認(rèn)為，SEC的問訊有可能會(huì)對投資Facebook等新興企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司產(chǎn)生副作用。“假如SEC簡單地制定一條規(guī)定，要求企業(yè)必須查看投資基金，以確定股東人數(shù)，我會(huì)感到很意外。”美國律師事務(wù)所Herrick, Feinstein證券律師史蒂芬·福克斯(Stephen E. Fox)說。
盡管對Facebook的投資現(xiàn)在似乎很有前景，但高盛及其投資者最終仍然有可能血本無歸。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，高盛曾經(jīng)對美國網(wǎng)絡(luò)雜貨鋪Webvan投資1億美元，但該公司卻始終沒有獲得進(jìn)展，甚至最終破產(chǎn)。
盡管面臨著可能的監(jiān)管問題，以及對Facebook估值的質(zhì)疑，但高盛的華爾街競爭對手仍然對這一投資頗為羨慕。
“盡管估值高企，但高盛的競爭對手都希望自己有幸參與這一交易。從這一點(diǎn)來看，高盛還是一如既往地明智。”前投資銀行家威廉·科漢(William D. Cohan)說。
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本文標(biāo)題：投資Facebook為何對高盛至關(guān)重要
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