馬云變身雅虎“老板”，這并非不可能。
11月20日，有知情人士向《IT時代周刊》透露，阿里巴巴集團正試圖和私募資金聯合組建一個財團，購回由雅虎持有的阿里巴巴集團40%的股份。同時，美國新聞集團、美國在線（AOL）及幾家私募基金正在接觸馬云，邀請他參與收購雅虎的計劃。換言之，馬云有可能從原先被雅虎持股一下子轉為對雅虎持股。對此，阿里巴巴發言人拒絕作出評論。
雅虎在美國搜索引擎市場排名第二，正聯手微軟與谷歌進行艱苦的較量，另外，它還面對Facebook這樣的社交網站的競爭。然而，雅虎的市值與它在亞洲的資產息息相關，但眼下這種關系變得有些緊張。
雅虎在雅虎日本公司所持34.5%的股份以及在阿里巴巴所持的39%股份，成為外界收購雅虎要解決的兩大關鍵性問題。雅虎在雅虎日本公司股份目前價值70億美元，如果加上雅虎在阿里巴巴所占股份價值，這筆資產占雅虎自身市值的一半還多。因而，馬云在其中顯得非常重要。
私募想先拆后購
據境外媒體報道，美國在線（AOL）、銀湖（SilverLakePartners）、黑石（BlackstoneGroupLP）和另一些私募正在聯手試圖收購雅虎。這些機構認為，雅虎現在股價不振，業務停滯不前，市場份額下滑，但百足之蟲死而不僵，如果抄底獲得這一老牌門戶網站，品牌效應和用戶資源仍是奇貨可居。所以，先前收購雅虎不成的微軟也來攪渾水，其首席執行官鮑爾默認為微軟收購雅虎對于雙方股東而言仍有“經濟意義”。
雅虎在2005年以10億美元及雅虎中國全部資產，換取阿里巴巴39%股權，一直持股至今。雙方關系自2008年起失和，雅虎香港今年籌備進軍內地廣告業務，與阿里巴巴的雅虎中國爭生意，這進一步觸怒馬云。于是，業界有了傳聞稱阿里巴巴有意回購雅虎手上的39%股份。據稱，馬云一直在與私募股權公司接洽，希望成立一支特別收購基金，完成股權回購。但雅虎態度冷淡，令沖突陷于僵持。
連馬云試圖回購阿里巴巴股份都拒絕，一旦馬云與私募聯手收購雅虎成功，現任雅虎CEO卡羅爾·巴茨顯然不能接受，難怪這位“鐵娘子”日前在班加羅爾面對媒體就此事的提問時打起了哈哈：“今天天氣不錯！”
雅虎目前的資產總值逾半來自手上的39%阿里巴巴股權和35%日本雅虎股權，這對于有意收購雅虎的私募基金來說，最頭痛的是雅虎在這兩家公司都無控制權，不能利用兩者的資產和現金流作抵押進行杠桿收購。因此，私募基金收購雅虎的其中一個前提，是要把雅虎分拆，剝離阿里巴巴股權等非核心資產。
申銀萬國分析師魏鳴岐認為，這正是私募基金邀請馬云參與收購的主因，一方面馬云有望取回雅虎手上的阿里巴巴股權，不需要再受卡羅爾·巴茨的氣，同時可實行反向收購壯舉，搖身一變為雅虎的老板之一；而且，資產剝離后，私募基金得以更順暢地收購雅虎的主業，可說一家便宜兩家得。
與此同時，馬云與私募基金的潛在合作機會，亦令阿里巴巴處于進可攻退可守的有利位置，因為雅虎為了避免被吞并，可能考慮與阿里巴巴和解，無論是內地廣告市場的矛盾，或者是董事會主導權之爭，甚至股權轉讓條件，都難以再維持一貫的強勢姿態。
由于雅虎對阿里巴巴集團和日本雅虎沒有實際的控制權，因此收購方無法通過收購雅虎來獲得兩家公司的現金流。因此，魏鳴岐認為私募迫切約見馬云，是希望在收購美國雅虎前先與阿里巴巴的管理層達成默契，這樣在收購完成后，PE私募基金可以按事先約定的價格，向管理層出售雅虎持有的阿里巴巴股權，解決收購融資的負債問題。
“關鍵先生”孫正義
阿里巴巴的這場反購翻身戰役能否打贏，不能不提目前私募更想爭取的關鍵人物——孫正義。
軟銀持有雅虎日本41%的股份，孫正義是日本雅虎的實際控制人，他可以在重大的業務上代雅虎日本作出決斷。也就是說，上述私募想爭取阿里巴巴馬云的理由，在孫正義這里也都存在。并且，其關鍵性還不止這一些。
在2005年的交易中，孫正義將手中淘寶網的股份出讓給雅虎，然后將所得資金增持了阿里巴巴。軟銀2009年財報顯示，其持有阿里巴巴29.3%股份（是僅次于雅虎的第二股東），并持有雅虎全球3.8%股份。因此，孫正義只要與馬云達成默契，收購由后者故意拋出的相當股權，就可以取代雅虎成為阿里巴巴的第一股東。換言之，不論是在雅虎-阿里巴巴此前的股權爭奪，還是當下私募試圖收購雅虎，孫正義與他所創的軟銀都具有翻手為“云”（馬云）覆手為“虎” （雅虎）的實力。
雖然孫正義試圖在這場斗爭中表現出中立，他手中握有的股權卻自然會替他選擇立場。兩家公司股份的多寡與態勢的高低對孫正義吸引力的強弱不言自明。更重要的是，一旦淘寶網上市，阿里巴巴的股價必將猛漲，孫正義手中阿里系股份的價值自然水漲船高。
孫正義曾表示，未來世界將分成三大核心經濟圈：以美國為中心的北美經濟圈，以歐盟為代表的歐洲經濟圈，以“中國+日本”為代表的亞洲經濟圈。他預計，到 2020年，中日經濟圈將超過美國、歐盟成為世界的第一。要贏得世界就要贏得亞洲，贏得中國。孫正義對所投資項目心中側重在哪里，可以想象。
產業觀察家楊群對本刊記者表示：“未來二十年，資本市場上最大的故事是中國，而對于中國來說，最大的故事就是消費。無疑，阿里巴巴及其旗下的淘寶、支付寶等子公司將會是這場故事中最大的主角。有人認為，孫正義將成為‘阿雅之爭’事情過程中的平衡木，但對于資本來說，誰能創造最大的利益，誰就有最大的發言權。在垂暮沒有章法的雅虎和日漸龐大的阿里巴巴帝國之間，孫正義的選擇將不言而喻。”
一旦孫正義決定舍棄雅虎，依靠馬云這只“金母雞”來為自己下蛋，不論是阿里巴巴回購雅虎股份，還是雅虎被私募收購都將輕而易舉。
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本文標題：為購雅虎馬云頻會美國私募 軟銀孫正義成“關鍵先生”
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