商業模式
優酷和土豆都計劃在美國上市，優酷則會率先于下周登陸紐交所。
這兩家羽翼未豐的互聯網公司都在經歷收入增長。過去兩年間，土豆凈收入年均增長317%，今年前9個月的收入則同比增長230%。優酷過去兩年間的年均收入增速為1000%，今年前9個月同比增長135%。
但這兩家公司均未實現盈利。除此之外，他們還要在競爭激烈的中國網絡視頻市場面臨對手的挑戰。而分析師也在質疑，他們是否具備有說服力的商業模式。
“該行業的增長很具吸引力。但是有吸引力的終端市場增長未必能轉化成有吸引力的投資機會。”美國投資研究機構晨星的IPO分析師邁克爾·蓋登(Michael Gaiden)說，“互聯網泡沫證明，收入和虧損同時增長的商業模式是不可行的。”
另一方面，據媒體報道，Hulu自2009年第四季度便已實現盈利。該公司是由通用電氣旗下的NBC環球、華特迪士尼和新聞集團等媒體巨頭共同支持的，除此之外，其投資者還包括私募股權投資公司Providence Equity Partners。
按照廣告收入計算，優酷是中國第一大視頻網站，該公司計劃通過下周的IPO募集約1.54億美元的資金。排名第二的土豆也將隨后登陸美股市場，但是上市日期尚未最終敲定。
Hulu是僅次于YouTube的全美第二大視頻網站，該公司尚未提交IPO申請，但是有望在未來幾個月內宣布相關計劃。
與Netflix和YouTube相同，優酷、土豆和Hulu等視頻網站允許用戶上傳視頻，并收看流媒體電影、電視和其他視頻片段。盡管他們尚未從這一強大的分銷平臺中獲利，但內容和帶寬成本卻在不斷增加。
部分分析師認為，優酷和土豆將受益于中國快速增長的網絡視頻市場和4.2億的龐大網民群體。但其他人分析師卻認為，購買Hulu是更好的選擇。后者擁有品牌內容、經驗豐富的管理層以及有利可圖的商業模式。Hulu有望通過IPO融資2億至3億美元。
然而，有意投資Hulu的投資者恐怕還需要等待一段時間。消息人士稱，該公司正在就內容授權進行談判，短期內不會制定IPO決策。
Hulu還要開始面對Netflix的競爭。后者已經占據美國黃金時段互聯網流量的五分之一，并且有可能顛覆好萊塢傳統的付費電視模式。
為了吸引仍在猶豫的用戶，加之面臨競爭對手的低價壓力，Hulu在今年11月正式發布付費電視服務時，將價格下調了2美元，幅度高達20%。盡管如此，部分分析師仍然認為，Hulu的IPO值得等待。
潛在問題
優酷和土豆都在燒錢。在截至9月30日的前9個月中，優酷凈虧損擴大了22.5%，達到1.67億元人民幣(約合2500萬美元)。土豆的凈虧損雖然減少了16.6%，但仍然高達8370萬美元。
優酷和土豆均免費提供內容，并依靠廣告獲取收入。
分析師認為，盜版是這兩家公司面臨的嚴峻問題，盡管他們已經采取了一定的措施來應對這一問題，例如主動監控和用戶反饋等。
中國網絡視頻領域分化非常嚴重，競爭也很激烈。其他競爭對手還包括酷6、PPS、PPTV和百度旗下的奇藝。
美國市場研究公司Renaissance Capital的IPO分析師尼克·埃因霍恩(Nick Einhorn)說：“優酷和土豆都是領導者，但是他們無法保證繼續保持領導地位。”
與Netflix一樣，Hulu也是通過廣告和注冊費兩種方式獲取收入的。注冊費模式有望創造更為穩定的收入來源，并將幫助Hulu獲得更有利的談判地位。
目前為止，美國網絡視頻市場仍然大于中國。美國市場研究公司Parks Associates預計，美國網絡視頻市場今年的廣告收入有望達到13億美元，而艾瑞咨詢預計，中國市場的這一數字約為4.35億美元。
即使是中國的風險投資家也在強調盈利的重要性，并認為優酷和土豆在這方面仍有欠缺。
“你會購買一家過去5年分文未賺，而且今后12到18個月依然如此的公司嗎？”中國一家知名科技風險投資公司的董事總經理說，“作為一名股東，我不會這樣做。谷歌收購YouTube是出于戰略價值的考慮。但是我不需要戰略價值，只是想賺錢。”
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本文標題：分析稱Hulu投資價值高于優酷和土豆
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