美國時間11月17日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO(首次公開招股)申請，擬在美國發(fā)行不超過2億美元美國存托股份(ADS)。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)提交的文件顯示，其股票交易代碼為“DADA”，計劃融資2億美元。
“當(dāng)當(dāng)曾經(jīng)被人詬病為‘搬箱子’的公司，而不是互聯(lián)網(wǎng)公司。當(dāng)當(dāng)能上市是將‘搬箱子’進行到底的結(jié)果。”當(dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合總裁、共同創(chuàng)始人俞渝不久前接受本報記者采訪時說道。
正望咨詢首席分析師呂伯望接受本報記者采訪時認為：互聯(lián)網(wǎng)使“搬箱子”的公司上市，是互聯(lián)網(wǎng)的勝利，證明了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對傳統(tǒng)公司的再造能力。
博弈投資者
北京市東二環(huán)邊的第五廣場，俞渝從當(dāng)當(dāng)網(wǎng)總裁辦公室里向外望，可以看東二環(huán)對面的保利大廈及港澳中心。第五廣場是去年剛剛完工入住的豪華寫字樓，幾個月前，俞渝的辦公室還在北京安定門外的三利大廈四層，樓層老舊，辦公室狹小。“當(dāng)當(dāng)就要上市了，要換個面貌了。”搬家時，俞渝對員工們這樣說。
夕陽西下之際，俞渝有時候喜歡一個人坐在辦公室里，思考當(dāng)當(dāng)?shù)奈磥恚既换厥走^去。當(dāng)當(dāng)不僅即將登陸紐交所，更重要的是，她與丈夫李國慶仍然對這家公司擁有著控制權(quán)。
招股書顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶持股38.9%，擔(dān)任聯(lián)合總裁的俞渝持股4.9%，夫婦兩人持股總計43.8%。
實現(xiàn)這一點并不容易。1997年，俞渝與丈夫李國慶一起創(chuàng)辦當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，做圖書零售。與一般的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不同，圖書零售需要倉儲、物流，從供應(yīng)商那兒拿貨也需要一大筆現(xiàn)金。剛剛創(chuàng)立的當(dāng)當(dāng)需要融資。
1997年，當(dāng)當(dāng)獲得700萬元創(chuàng)業(yè)基金，1999年獲得來自IDG、盧森堡劍橋、軟銀等第二輪共計800萬美元的風(fēng)險投資。
驚險的博弈出現(xiàn)在第三輪。2003年，老虎基金準備投資當(dāng)當(dāng)1100萬美元，按照第二輪融資的口頭承諾，IDG、軟銀、盧森堡劍橋答應(yīng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)若能成功上市或進行第三輪私募時，李國慶、俞渝為首的管理團隊將增持18%股份。
IDG、軟銀、盧森堡劍橋三家投資方一致拒絕。李國慶、俞渝為首的管理團隊則態(tài)度堅決：如果拒絕老虎基金，高管將辭職做一家類當(dāng)當(dāng)?shù)墓荆Y金則為老虎基金投資的1100萬美元；或者將當(dāng)當(dāng)賣給亞馬遜。投資者最終屈服，老虎基金進入，李、俞二人為首的管理管隊持股增至51%。
2006年，DCM、華登國際等4家風(fēng)險投資機構(gòu)聯(lián)合注入當(dāng)當(dāng)網(wǎng)3000萬美元，管理層股權(quán)基本不變。
此輪融資形成了當(dāng)當(dāng)目前的股權(quán)結(jié)果。呂伯望預(yù)估，當(dāng)當(dāng)市值會超過10億美元，李因慶、俞渝身家因此將超過4.3億美元。
書中自有黃金屋
李國慶與俞渝始終相信，書中自有黃金屋。當(dāng)當(dāng)招股說明書顯示，其2007年、2008年、2009年第四季度的銷量同比分別增長66%、71%、77%。
凈營收方面，2007年約為4.47億元，2009年為14.57億元(約為2.18億美元)，復(fù)合增長率約為80.6%。2010年前9個月約為15.71億元。今年前9個月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的銷售額增長了44%，達到1.976億美元。
更重要的是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實現(xiàn)了盈利。2007年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)凈虧損7050萬元，2008年凈虧損8180萬元，2009年實現(xiàn)凈利潤1690萬元(約為250萬美元)，2010年前9個月約實現(xiàn)凈利潤1600萬元(約為240萬美元)。
當(dāng)當(dāng)招股說明書摘要顯示：截至2010年9月30日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)站提供圖書約59萬本，是中國最大的圖書零售商。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)同時銷售母嬰用品、小家電、服裝、化妝品等，向“網(wǎng)上沃爾瑪”轉(zhuǎn)型。
李國慶認為，從圖書商店向“網(wǎng)上沃爾瑪”及“平臺B2C”轉(zhuǎn)型之后，當(dāng)當(dāng)?shù)南胂罂臻g更為巨大。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)招股書稱：借助本次融資，其將擴大產(chǎn)品門類，同時拓展物流能力、改進底層技術(shù)。
第三方調(diào)查公司OpenBook提供的數(shù)據(jù)顯示，中國圖書市場(不包括報刊、雜志及教科書)規(guī)模在2005年約為234億元，2009年達到313億元。而互聯(lián)網(wǎng)用戶的增加則帶動網(wǎng)上圖書零售增加。
網(wǎng)絡(luò)“搬箱子”
夫妻創(chuàng)立，沒有什么背景，面對的對手卻是新華書店這樣的龐然大物。當(dāng)當(dāng)創(chuàng)立之初，很多質(zhì)疑它就是搬箱子的公司，不是互聯(lián)網(wǎng)公司。
李國慶并不這樣認為。他此前接受本報記者采訪時認為：用互聯(lián)網(wǎng)搬箱子，就能搬得不一樣。“是互聯(lián)網(wǎng)給他們提供了趕超巨人的可能。”呂伯望說。
擁有如此市場份額，當(dāng)當(dāng)面對上游內(nèi)容提供商時，就擁有了更大的議價能力。俞渝告訴記者，對于很多出版社，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上的銷量占據(jù)了其15%-25%的銷售量，當(dāng)當(dāng)成為其最大渠道之一，因此出版社都愿意把最新的書以最優(yōu)惠的價格給當(dāng)當(dāng)。
在互聯(lián)網(wǎng)上“搬箱子”成就了當(dāng)當(dāng)，但它仍然是個苦活，物流、倉儲、配送伙伴管理等，都是苦活。招股說明書顯示，當(dāng)當(dāng)在中國擁有1000名供應(yīng)商，有遍布全國的支付網(wǎng)絡(luò)及配送服務(wù)能力，能在全國750個城市提供貨到付款的服務(wù)。
“搬箱子”利潤也不高。當(dāng)當(dāng)招股書顯示，今年前9個月凈營收15.71億元，凈利潤僅1600萬元。
當(dāng)當(dāng)?shù)倪z憾是沒有做成“中國亞馬遜”。而這正是其當(dāng)年向風(fēng)投講的故事。今天的亞馬遜依靠遍布全美的IT基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)能力，已經(jīng)向云計算邁進，站在產(chǎn)業(yè)最前沿，與微軟、谷歌等全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭同臺競技。
而當(dāng)當(dāng)?shù)暮诵母偁幜θ匀皇?ldquo;搬箱子”，比如面對上游(出版商)議價的能力，對合作伙伴(倉儲、配送、物流服務(wù)提供商)的管理能力，公司內(nèi)部對成本的控制能力。
很顯然，“搬箱子”與“云計算”相去甚遠。一位業(yè)界人士就此評價說，“技術(shù)能力的缺失，是中國互聯(lián)網(wǎng)公司最大的痛，何止當(dāng)當(dāng)。
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本文標(biāo)題：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：遺憾沒做成“中國亞馬遜”
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