短短48個小時，股價跌去六成！
“跌得太慘了，完全看不懂了。”12月2日，一位國內知名電子商務企業的創始人向記者感嘆，“上市之初，麥考林以‘國內B2C第一股’的概念被行業普遍看好，我個人也投資了不少該公司股票，但大家完全沒料到其會下跌如此慘烈。”
北京時間12月1日，麥考林股價大幅下跌39.9%，跌破發行價，令不少投資者大跌眼鏡。12月2日，麥考林繼續逆市重挫18.4%，報收于6.65美元，創其IPO以來新低。
12月2日，麥考林CEO顧備春接受本報采訪時表示：“公司經營一切正常，沒有任何變化。只是資本市場和經營是兩回事。”
到底是什么引爆麥考林股價的“48小時驚魂”？截至目前，唯一的公開線索是麥考林在連續兩日大跌之前發布的其2010年第三季度財報。
這份財報顯示，麥考林第三季度的總收入、毛利總額和凈利潤同比均出現不同幅度上漲，但上述指標的環比卻均出現明顯下滑。此外，麥考林第四季度預期線下業務增長，未能達到投資者的預期。
在電子商務業內人士看來再正常不過的經營季節性現象，僅此暴跌，被不少投資者解讀成麥考林“上市前過分包裝”和“選在最好時機上市”的質疑。
股價暴跌近六成
北京時間12月2日凌晨，美股高開高走。受中國、歐洲等公布的制造業數據均顯示出經濟的向好趨勢，投資者信心得到提振，抵消了對歐洲區債務危機的擔憂。當天，道瓊斯工業平均指數收盤時上漲2.27%，納斯達克綜合指數收盤時上漲漲幅2.05%。
然而，普遍利好中，麥考林延續前一日大幅下滑趨勢，繼續下跌18.4%，報收于6.65美元。兩天之內，麥考林股價就下滑了58.3%。
麥考林于10月27日在納斯達克上市，股價曾一度高達18.5美元，最高市值為10.6億美元。但按照麥考林當天收盤股價6.65美元計算，麥考林市值僅為3.8億美元，市值縮水達6.8億美元。
“中國B2C第一股”的光環未待閃光，即已抹之殆盡。
對這個始料未及的現象，顧備春告訴記者，“股價大幅下跌和公司經營狀況沒有關系。公司繼續按照線上和線下兩種方式繼續拓展，沒有任何變化。”
根據麥考林上市后公布的首份財報顯示，其第三季度總營收為5530萬美元，同比增長36%，環比減少5.82%；毛利潤為2200萬美元，同比增長23.8%，環比減少18.09%；凈利潤為80萬美元，同比增長246.4%，環比減少80.45%。
對此數據，麥考林內部人士告訴記者：“公司還自認為是一份不錯的財報。”然而，這份財報卻成為股價下跌的導火索，看多和看空勢力一夜扭轉。麥考林內部人士表示，“是否有被故意做空的因素，我們暫不了解。”
但可以肯定的是，麥考林的“非理性”泡沫正在破滅。上市首日，麥考林股價攀升至17.26美元，市盈率約157倍，遠遠高于亞馬遜約70倍的市盈率。亞馬遜和麥考林的業務有一定相似度，但亞馬遜的營收和凈利潤卻優于麥考林。此番下跌后，麥考林的市盈率已快速下降到47.5。
過度包裝質疑
早在三年前紅杉資本投資人沈南鵬入主麥考林之后，其將上市已沒有懸念，只是上市時機需要投資人和公司高管進一步斟酌。
今年以來，資本市場逐步回暖，麥考林加快IPO步伐。受到人民幣升值、中國概念股熱捧，以及市場流通性較好等多項利好因素，麥考林上市首日受追捧，上漲56.91%，收報17.26美元。
一位業內不愿具名分析師告訴記者：“但這里面有很多投機成分。”
他認為，一般而言，分析企業上市表現是否優良主要看三方面，一是公司基本面；二是市場流動性；三是投資者熱情。而麥考林業績顯然是差強人意。
根據麥考林的招股說明書，其在2010年第一季度出現155萬美元的虧損，凈虧損率為-3%；第二季度凈利潤才大幅反彈至408萬美元，凈利潤達到7%。但在流通性較好和投資者熱情高漲時，此風險常常容易被忽略。
從麥考林自身業務層面來看，其電話訂單、線下業務和第四季度預期都均未能達到投資者的預期。麥考林三季度在線訂單帶來的營收占總營收比例為70%，電話訂單帶來的營收占比為30%，去年同期這兩個數字為40%和60%。“電話訂單下滑速度過快，超過了投資者的預期。”麥考林內部人員告訴記者。
與此同時，按照麥考林業務規劃，其將進一步加大與第三方品牌的合作，降低自有品牌的業務占比，這也將直接降低麥考林的毛利潤率。 上一頁1 2 下一頁進入論壇>>
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