本周五，深圳新國都技術闖關創業板。令人質疑的是，這家從事POS機終端生產、銷售和租賃的高科技企業，其利潤增長卻是依賴于稅收優惠政策的帶動，其前景令人不敢恭維。
四成利潤依賴政策優惠
新國都技術招股說明書顯示，2007年至2009年期間公司營業收入分別為6529.74萬元、10791.58萬元和13973.48萬元，同比增長幅度分別為164.06%、65.27%和29.48%。實現毛利潤分別為8194萬元、6137萬元和4387萬元，分別占主營業務收入的58.64%、56.88%和67.19%。
由于我國近年來對軟件行業發展的政策支持，新國都技術在各項稅收優惠政策上也得到了極大的好處。2007年至2010年上半年，新國都技術享受國家和地方各項稅收優惠金額分別為437.25萬元、673.13萬元、1821.26萬元和767.87萬元，不過值得注意的是，該部分收入占到了公司同期利潤總額分別為15.33%、19.71%、39.19%和29.70%。若將該部分收入剔除在利潤收入之外，那么新國都技術的盈利能力則有些令人不敢恭維。
根據《深圳市人民政府關于深圳特區稅收政策若干問題的規定》，公司2006年和2007年期間享受免繳企業所得稅的政策優惠，2008年至2010年，執行企業所得稅繳納稅率分別為9%、10%、11%。另據《深圳市人民政府關于深圳特區稅收政策若干問題的規定》，新國都技術還享受“兩免三減半”所得稅稅收優惠，2007年至2010年上半年，相應的所得稅稅收優惠金額分別為437.25 萬元、286.85萬元、223.94萬元和104.70 萬元，占公司利潤總額的比例分別為15.33%、8.40%、4.82%和4.04%。
此外，尚有《關于實施企業所得稅過渡優惠政策的通知》、《國務院關于印發鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策的通知》、《廣東省經濟特區條例》等諸多政策的優惠為公司的利潤收入保駕護航。
不僅如此，新國都技術除了享受上述一些稅收優惠政策外，還時常能收到來自政府的各類型財政補助。據了解，2009年公司收到各類型財政補助309.67萬元，較2008年的168.88萬元增加了近一倍，分別占同期利潤的7%和5.42%。
大客戶高度集中
與眾多創業板企業一樣，新國都技術同樣對于大客戶有著強烈的依賴性。2007年至2009年，對中國銀聯控股的銀聯商務和廣州銀聯支付的收入，分別占到了銷售收入比例的86.96%、76.78%和47.78%
近年來，國內POS終端的銷售市場競爭日趨激烈，POS終端的售價也逐步走低。從2010年銀聯商務的招標情況看，新國都技術的產品中標價格連續兩年有效，但仍然較2009年有著10%的下降。新國都技術認為，盡管2008年以來公司對成本進行了控制，但長期看來POS 終端銷售價格仍然有下降的可能，行業和公司未來的盈利能力仍然有可能受到產品價格下降的不利影響。
同時，新國都技術還坦承，金融POS終端的研發、生產以及電子支付技術服務具有較高的進入壁壘。主要競爭對手深圳百富等具有境外資本市場背景，在總體業務規模、資金實力等方面掌握有一定優勢。如果公司未來在新產品或技術的開發、銷售網絡構建等方面不能有效適應市場的變化，公司在市場競爭中可能難以保持快速增長，甚至失去已有的市場份額。
據悉，深圳百富是國內最早從事POS終端生產的企業之一，2008年營業收入及利潤分別達到4.94億元和1.12億元，市場占有率超過30%。由此來看，新國都技術在未來的市場開發上，前途依舊坎坷。
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本文標題：新國都近一半利潤靠政府補貼
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