盛大文學很可能是盛大集團新一輪股權激勵的先鋒。自6月初盛大集團啟動新一輪股權激勵以來，對外一直保持緘默。這場“盛大的激勵計劃”針對的是盛大非上市公司部分，受益者將包括盛大文學、盛大在線以及盛大旅游等幾大欲拆分上市子公司的千名骨干員工。近日，一位盛大內部人士向本刊記者證實，盛大文學內部已就股權激勵事宜啟動討論，不過盛大在線“至少中層尚未聽到風聲”。
盛大旗下已經擁有包括盛大網絡(Nasdaq：SNDA)、盛大游戲(Nasdaq：GAME)以及華友世紀(Nasdaq：HRAY)三個上市公司，但擅長資本運作的盛大董事長陳天橋，其更大的夢想是將更多子公司分拆上市，最終貫通出一條以資本市場為平臺，從網絡文學、旅游到音樂影視等的互動娛樂全產業鏈條。其中，盛大文學是盛大內部認為目前發展最成熟的子公司，在這條互動娛樂全產業鏈中，亦處于關鍵的基礎環節。因而，此次盛大文學實施股權激勵所蘊含的上市前奏意義，實際上遠遠超越了激勵本身。
而從盛大主營的網絡游戲業務來看，十年的《傳奇》已日薄西山，7月22日，被盛大寄予厚望的新游戲《龍之谷》拉開了公測大幕，其能否接過《傳奇》的盈利重任，尚不得而知。而一年來，騰訊、網易等更具客戶黏性優勢的綜合網絡公司迅速包抄而上，已對盛大形成夾擊之勢。
為突圍網游主業的這一競爭困境，盛大希冀借助盛大在線的“平臺”價值構筑一張“橫向大網”，即將旗下所有產品資源聚合到盛大在線平臺，打造 SNS社區、郵箱、支付以及OA接入渠道等四大“通路”，以此改變目前網游過于單純的客戶背景，增加客戶在盛大娛樂平臺的黏度。可想而知，負此重任的盛大在線必將是下一個實施股改、股權激勵并上市的目標。
“思路很漂亮，但執行上還有很多不確定性。”易觀國際分析師玉軼向本刊記者指出。盛大的戰略布局雖日漸清晰，但實現這張“全產業鏈橫縱聯合”的藍圖還存在諸多現實挑戰，并不是一場實際激勵作用有限的股份期權安排，所能承托與帶動的。
從期望到失望
“充其量不過是又一輪炒作加安撫……”一些盛大的員工談到正在進行的股改與股權激勵，似乎并不怎么興奮。因為其中有不少人曾親身體驗或見證過在2009年盛大游戲拆分上市時那一輪股權激勵，他們從中體驗到的是“從期望到失望”的巨大落差。
盛大游戲啟動股改和股權激勵之初，公司上下曾歡欣鼓舞，員工們夢想隨公司一起“集體造富”。而據本刊記者了解，在盛大游戲股權激勵方案中，以中層員工為例，大約能獲得1萬股股票，期權行權價在七八美元左右。盛大游戲在2009年9月25日上市時發行價為12.5美元，截至2010年7月22日收盤價為6.51美元，幾近“腰斬”。“想有錢拿，都還要等股價再漲一兩美元”，此外，還需考慮套現過程中要在美國和中國分別繳納所得稅，如此算下來，員工對從期權套利很難有特別期盼。
見識了這輪險惡的股市波動，對未上市子公司的股權激勵，盛大文學的員工們普遍降低了心理預期。一位受訪員工認為，這種“畫大餅”的激勵策略，現實收效不會很明顯，公司上層無非想借此表達公司將要上市的決心。
盛大文學的上市，承托了陳天橋對互動娛樂全產業的龐大理想。2008年7月，盛大收購起點、紅袖和晉江等原創文學網站，成立盛大文學，目前已拿到中國網絡文學市場95%的份額；2009年6月，盛大以總價4620萬美元收購華友世紀51%股份，進而進軍數字音樂產業；2009年11月，盛大網絡與湖南廣電達成戰略合作，共同出資6億元成立盛視影業有限公司，進軍影視制作發行和相關衍生業務領域；同月，華友世紀又將在線視頻網站酷6網納入盛大控股的“孫公司”行列。與此同時，承載盛大旗下旅游業務的公司“云游天地”，近日忙碌于“在全國各地考察景區”，討論與景區合作創辦主題公園項目。
由此，一條從網絡文學到音樂電影、主題公園、旅游等，模仿美國好萊塢模式的縱向全產業鏈版圖清晰呈現。
不過，一位名為“海菱”的網友在個人博客中將盛大的全產業鏈夢想戲稱為“理想很豐滿，現實很骨感”。“現在盛大的做法是先檢驗哪部小說火了，再一條線往下做，產品受制作周期因素影響很大。”玉軼告訴本刊記者，全產業鏈模式在實際操作中，內容層好不好，主要取決于上游文學原創作品的選擇和下游產品的藝術表現；市場形勢好不好，則是考驗盛大每一條產品線獨立的能力和協作的能力。
以電影《阿凡達》為例，影片在院線上映后，一周之內各種游戲及其他附屬產品便趁熱打鐵地同步上線，國外娛樂產業這種“一條線同步啟動”的商業模式，以盛大目前的實力還無法實現。
社區之夢
7月20日，艾瑞發布的2010年二季度網游行業核心數據顯示，目前國內整個網絡游戲市場已進入瓶頸期，二季度市場規模預計為73.4億元，環比出現1.8%的負增長，“各家運營商都通過減少運營成本來應對市場動蕩”。
在市場份額排名中，騰訊以27.2%的市場份額穩坐“老大”，而處于第二、第三名的盛大和網易，市場份額分別為15.9%和15.2%，差距微小。騰訊于2009年初在市場份額上輕松超越盛大，至今把持中國網游產業頭把交椅。
“我們做游戲的都感覺特別累，因為盛大平臺能聚攏的玩家越來越少。”一位盛大游戲的產品經理表示。目前，《傳奇》系列游戲仍支撐盛大游戲約75%的營收。但從玩家人數及每個活躍付費用戶每月貢獻收入看，《傳奇》系列游戲越來越難吸引玩家的興趣。
而騰訊依靠強大的IM工具QQ聚攏了一大批年輕網友，并把該群體由單純上網聊天衍生成各種網游產品新玩家。對比馬化騰和陳天橋這兩個互聯網“大佬”，業內人士曾開玩笑說：“作為老板，前者比后者要當得輕松”，原因在于——“騰訊游戲擁有一條生態型用戶增長鏈，盛大產品卻屬消耗型”。
運營十年、擁有百十款游戲產品的盛大，業績最好的一款《泡泡堂》，當年最輝煌的戰績也未能突破“同時在線人數超過百萬人次”的大關。而騰訊公司現在有四款游戲都輕松地實現了這一目標，其中《穿越火線》和《地下城與勇士》兩款游戲已經分別接近或突破200萬人同時在線的“盛世”。
一位曾經協助盛大網絡完成上市的投行分析師對本刊記者表示，“現在的盛大，在商業模式上的探索走得太遠，卻荒廢了對主業的精耕細作”，這樣的局面令他對這家公司“越來越失望”。他認為，在占據收入結構主體的網游業務上，盛大一方面沒有積極開拓手中所擁有的線下網吧資源；另一方面未能潛心于產品研發，以應對網游產品同質化日趨嚴重的趨勢。
7月22日，盛大在2010年最寄予營收希望的一款代理游戲《龍之谷》終于拉開了公測大幕。有市場人士預測，這款汲取了單機版游戲特征的3D游戲產品，極有可能從《傳奇》接班，在未來承擔起盛大游戲“扛鼎之作”的角色。
不過，盛大游戲的一位產品經理卻對本刊記者悲觀預測說，《龍之谷》就算內容上再優秀，也難以達到騰訊旗下產品可以獲得的用戶規模。
為彌補單純游戲平臺越來越缺乏客戶黏度的軟肋，2008年7月，盛大完成集團化架構梳理，盛大游戲和盛大在線分別成為獨立的盛大全資子公司。盛大在線設立的目的，是通過提供一套數據分發和支持系統、銷售支付計費以及客戶服務系統，為盛大及其他互聯網企業的在線游戲、娛樂產品提供數字出版平臺。騰訊的成功超越，給盛大的重要啟發就是要“利用平臺效應，用‘在線’來實現用戶在盛大的更多落地”。
據本刊記者了解，盛大在線將是繼盛大文學之后，盛大子公司中拆分上市的第二個目標，股改勢在必行。不過，近日一盛大在線中層人士對本刊記者透露稱，“目前還沒有聽到風聲。”他對股權激勵之事并不關心，“現在盛大擴張速度太快了，特別是從2009年下半年開始，不斷挖人，內部人事震蕩與摩擦在所難免。”在他看來，擴張和整合所帶來的工作壓力讓人有點“吃不消”。
“最近半年挖進來的都是做中層或者高層。”上述盛大在線人士告訴本刊記者。對新挖來的“外員”，盛大甚至給出高出原公司職位6倍的薪水外加股票這樣的豐厚待遇，同時職位上也大有提升。盡管盛大對部分骨干老員工進行了30%-40%不等的安撫提薪，但目前同一子公司內部同等水平的員工中，新晉“外員”仍比老員工的薪資高出70%-80%。快速擴張所導致的人力成本攀升，將成為盛大的又一個新問題。
“公司下一步必然會面臨整合的壓力，目前盛大在這方面還沒有拿出太好的表現。”上述投行分析師如是說。
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本文標題：盛大文學有望先行股權激勵 為上市做準備
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