暴利，讓消費(fèi)者深惡痛絕，卻讓上市公司股東和投資者欣喜不已。
據(jù)說，巴菲特的投資哲學(xué)，偏愛行業(yè)中高毛利率（毛利率：是毛利與銷售收入的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本之間的差額。）的公司，并將毛利率作為選擇股票的準(zhǔn)則之一。其極為欣賞的投資大師費(fèi)雪也認(rèn)為，真正能夠讓你投資賺大錢的公司，大部分都有相對(duì)偏高的毛利率，通常它們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)有最高的毛利率，而且連續(xù)多年擁有較高的毛利率。
中信金通證券首席分析師錢向勁認(rèn)為，毛利率高的企業(yè)，通常出現(xiàn)在壁壘較高的行業(yè)。其中一部分是高科技企業(yè)，包括很多的IT、醫(yī)藥企業(yè)，由于掌握著核心技術(shù)，而生產(chǎn)成本比較低。另一種則是帶有地域性壟斷色彩的細(xì)分行業(yè)龍頭，比如一些地方性的交通運(yùn)輸行業(yè)。
和季報(bào)相比，年報(bào)更能撇開季節(jié)性因素，根據(jù)2009年年報(bào)數(shù)據(jù)，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》統(tǒng)計(jì)出了十大“暴利”公司。它們分別是：廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ）、久其軟件（002279.SZ）、四維圖新（002405.SZ）、同花順（300033.SZ）、中青寶（300052.SZ）、生意寶（002095.SZ）、東方財(cái)富（300059.SZ）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、*ST建通（600149.SH）、重慶路橋（600106.SH）等。
值得注意的是，這10家公司以軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)、電子網(wǎng)站建設(shè)為主。另外3家公司屬于傳統(tǒng)行業(yè)，這和其行業(yè)屬性，以及行業(yè)地位有關(guān)。
但更值得注意的是，高毛利率聽起來很誘人，市場(chǎng)卻未必買賬。
廣聯(lián)達(dá)：領(lǐng)銜4家軟件行業(yè)暴利公司
在10家暴利公司中，廣聯(lián)達(dá)等7家屬于軟件、網(wǎng)絡(luò)類公司。
這樣的結(jié)果或許并不算讓人意外，因?yàn)檐浖袠I(yè)一直以“高毛利”而著稱，并以此吸引很多的公司加入到這一競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中來。
軟件行業(yè)之所以能有這么高的毛利率，和其行業(yè)屬性有關(guān)。軟件開發(fā)在前期固然投入相當(dāng)大，但開發(fā)出來后就可以通過“復(fù)制”來生產(chǎn)，這顯然是傳統(tǒng)行業(yè)不能相比的。
在十大暴利公司中，廣聯(lián)達(dá)以96.3%的高毛利當(dāng)選為第一名。廣聯(lián)達(dá)主要從事工程造價(jià)系列軟件及項(xiàng)目管理系列軟件的開發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，為我國建筑行業(yè)軟件龍頭，主要產(chǎn)品工程造價(jià)軟件市場(chǎng)占有率達(dá)到53%，居行業(yè)第一。
和其他公司相比，廣聯(lián)達(dá)的工程造價(jià)軟件在市場(chǎng)上處于強(qiáng)勢(shì)地位，是唯一覆蓋全國的工程造價(jià)軟件廠商。值得注意的是，在造價(jià)軟件產(chǎn)品方面，公司的毛利率一直處于上升態(tài)勢(shì)，2007年為94.72%，2008年為96.52%，到2009年才上升到97.27%。
盡管貴為第一高毛利，也被不少機(jī)構(gòu)看好，但是投資者似乎并不買賬。5月24日，昔日被評(píng)為“綜合指標(biāo)最優(yōu)”的廣聯(lián)達(dá)在上市首日就遭遇破發(fā)。
排名第二位久其軟件，2009年公司的毛利率也出現(xiàn)了一定程度的上升。
但到了今年一季度，公司的毛利率卻下降為84.44%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)48.8%至1632.5萬元，但是凈利潤(rùn)為-758.47萬元，處于虧損狀態(tài)。
究其原因則是因?yàn)楣驹趫?bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入增加，同時(shí)還加大了對(duì)銷售隊(duì)伍和銷售渠道的建設(shè)，使得成本激增，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。
由此可見，對(duì)毛利率高高在上的軟件類公司而言，控制成本也相當(dāng)重要。
在毛利率方面排名第三的四維圖新也是在2010年上市，其2009年的毛利率為91.34%。由于在車載導(dǎo)航領(lǐng)域具有一定的壟斷性，公司獲得了相當(dāng)高的毛利率。而由于所在的領(lǐng)域被看好，四維圖新曾經(jīng)在上市一周后的漲幅達(dá)到了35%。
同花順則以90.34%的毛利率位居第四名，其最有名的就是炒股軟件。數(shù)據(jù)顯示，2009年底，同花順的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)——網(wǎng)上交易服務(wù)、金融咨詢服務(wù)、手機(jī)金融信息服務(wù)的毛利分別為89.05%、90.12%、92.71%。
3家網(wǎng)絡(luò)公司毛利超80%
超過80%的毛利率讓中青寶、生意寶、東方財(cái)富在A股市場(chǎng)中遙遙領(lǐng)先于其他公司。其中，中青寶就以89.28%的毛利率位于暴利公司第六名。
和大多數(shù)網(wǎng)游公司不同，中青寶主要從事“紅色”網(wǎng)游的開發(fā)，就像其他網(wǎng)游公司一樣，其在面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，也享有了“低成本復(fù)制”帶來的高毛利。
據(jù)了解，網(wǎng)游類公司往往需要在新游戲開發(fā)方面下較大的工夫，而游戲開發(fā)好了之后，在互聯(lián)網(wǎng)上的傳播成本很低。而這類公司獲利的方法為：通過“免費(fèi)注冊(cè)”的方法，吸引更多的玩家加入，而當(dāng)玩家沉迷其中之后，也就甘愿為各種“道具”付費(fèi)了。
而毛利率為87.84%、排名第七的生意寶則是電子商務(wù)領(lǐng)域內(nèi)名氣僅次于阿里巴巴的電子商務(wù)公司。其與阿里巴巴等電子商務(wù)網(wǎng)站最大的不同就是其采用了“小門戶+聯(lián)盟”的獨(dú)特模式。用戶先登錄“生意寶”，通過這個(gè)平臺(tái)可繼續(xù)登錄到中國化工網(wǎng)、中國紡織網(wǎng)等多家“聯(lián)盟”起來的“小門戶”網(wǎng)站。
對(duì)電子商務(wù)網(wǎng)站來說，每增加一名客戶的邊際成本幾乎為零。因此，隨著收費(fèi)用戶數(shù)量的增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)增幅將大幅高于收入增速，使得公司享有較高的毛利率。
東方財(cái)富的營(yíng)業(yè)收入主要來自于金融信息服務(wù)和廣告服務(wù)。2009年，公司的毛利率為86.93%，排名第九。其中金融數(shù)據(jù)服務(wù)的毛利率相對(duì)較高，為89.79%，廣告服務(wù)的毛利率為84.19%。
傳統(tǒng)行業(yè)只有三家公司
在這10家公司中，只有3家傳統(tǒng)行業(yè)公司上榜。
在食品飲料行業(yè)中，貴州茅臺(tái)的高毛利是有目共睹的，其2009年年報(bào)中的毛利率為90.17%，位于第五位。
整體而言，食品飲料行業(yè)的高毛利率并非普遍現(xiàn)象，貴州茅臺(tái)是因?yàn)樗南∪毙圆疟３至巳绱酥叩拿省?ldquo;茅臺(tái)，就是賣給特定人群的，這些人對(duì)價(jià)格并不敏感，自然造就了茅臺(tái)的高毛利率。”錢向勁認(rèn)為。
*ST建通以87.04%的毛利率，位于暴利公司第八名。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為電子產(chǎn)品銷售、房地產(chǎn)咨詢收入、租賃收入、技術(shù)服務(wù)收入等。由于房地產(chǎn)咨詢、租賃收入及技術(shù)服務(wù)所需要的成本較低，使得公司維持了較高的毛利率。當(dāng)然，從該公司的目前狀態(tài)大家便能知道，該公司的業(yè)績(jī)并不如其毛利率那般耀眼。
重慶路橋以其86.64%的毛利率排名第十。
民族證券分析師王曉艷認(rèn)為，交通運(yùn)輸行業(yè)自身的行業(yè)特點(diǎn)決定其毛利率指標(biāo)在行業(yè)中居前。因?yàn)榻煌ㄔO(shè)施，如港口、高速和鐵路運(yùn)輸，通常成本主要體現(xiàn)在資產(chǎn)折舊、人工費(fèi)用和設(shè)施養(yǎng)護(hù)上，這些成本的支出相對(duì)收入來說很少，因此交通設(shè)施行業(yè)的毛利率通常很高。
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