作者：樊蘭
近期，國內幾大互聯網上市公司都相繼公布了2010年第一季度財報，并引發了截然不同的市場反應。4月29日，百度發布財報之后，股價立即飆升至每股710美元，漲幅高達14%。而5月17日，在美國納斯達克上市的另一家中國網游公司完美時空公布了第一季度財報之后，環比增長不及市場預期，公司將今年二季度增長預期調至公司歷史最低水平，結果股價應聲跌去1/4。美股市場上，網游公司和百度遭遇的冰火兩重天引人玩味。
網游：高成長不再
縱觀網易、金山、完美時空、巨人、暢游的財報，給人的感覺無一例外都是兩個字——疲軟。有分析師說，對中國所有網游公司來說，2010年第一季度業績均表現不佳。雖然營收仍同比大幅增長，但環比增長和利潤卻一路走低，低于分析師預期，投資者對網游企業的悲觀情緒主要源于對未來業績增長的擔憂。今年以來，網易、完美時空和暢游在美國市場的股價分別下跌23%、35%和18%。
網游行業持續十年的高增長時代已然終結。按照一位網游上市公司高管的說法，40%以上高速增長的時期已經過去，現在大家的預期估計是增長30%左右的比例。事實上，網游行業的增長趨緩自去年就顯出端倪，2009年中國網絡游戲市場規模為270.6億元，同比僅增長30.2%，與行業300億元的心理預期有著不小的差距。
在經歷了十年的高速增長之后，中國的網游市場趨于飽和。在激烈的競爭環境下，網游企業都寄希望用“免費”模式爭取玩家。而實際上，“游戲免費、道具收費”的商業模式讓網游淪為“人民幣”玩家的天下，對高ARPU值(每用戶平均收入)的片面追求嚴重傷害了用戶體驗。
網游行業還面臨著更為嚴厲的政府監管。去年6月26日，文化部、商務部聯合下發了《關于網絡游戲虛擬貨幣交易管理工作的通知》，要求禁止虛擬貨幣購買實物、禁止未成年人進行虛擬貨幣交易等，此舉直接影響了網游運營商的收入。有分析師擔心，“在未來幾個月，監管問題將一直存在，我們仍將聽到關于‘內容清理’之類的聲音，因此還有很多不確定因素。”中國網游行業已進入調整期的說法并不為過。
百度：風景這邊獨好
這是自谷歌退出中國市場之后，百度首次發布財報，因此格外引人關注。在之前的2009年第四季度，百度的業績并不理想，營收比第三季度下降了1.4%；但2010年第一季度的業績發布則稱得上是鼓舞人心，營收為12.94億元人民幣，與2009年同期相比增長59.6%；凈利潤更是實現了驚人的165%的增長。
百度董事長兼CEO李彥宏在電話會議中將這份成績單歸功于兩方面：一個是百度自身的成長，“尤其是‘鳳巢’的表現之好超越了我們自身原來的預期” ，另一個就是谷歌退出。作為百度在國內的最大競爭對手，谷歌的退出給百度帶來的好處顯而易見。
而鳳巢的成功則有點出乎人們預料。因為鳳巢需要更復雜的操作，業內對鳳巢的應用并不樂觀，百度內部的人也擔心，“貿易模式轉型會導致百度短期收入下滑” ，并預計這種負面影響將一直持續到2010年的第一季度。但事實上，用戶在切換到鳳巢后，推動了百度的客戶數量和ARPU值(每用戶平均收入)的增長。根據財報，今年第一季度，百度共為大約22.1萬家客戶提供服務，較去年同期增長19.5%，ARPU值達到5900元人民幣，與去年同期相比增長34.1%。
事實上，百度向鳳巢的切換也是不得已之舉。作為一個簡單明了但備受爭議的商業模式，競價排名給百度帶來滾滾財源，也使其深陷道德門的危機。李彥宏早就注意到了競價排名的問題，并力排眾議地在2009年4月至12月完成了舊營銷推廣系統向營銷專業版“鳳巢”的全面切換。
此時的網游行業跟前鳳巢時代的百度有著驚人的相似，同屬暴利行業，又都因為短視的商業模式遭人詬病，制約了進一步的發展。網游公司不妨學習一下百度“脫胎換骨”的魄力�，F在，各大網游公司也開始對高ARPU值的商業思路進行反思和調整，紛紛實行低價策略，刮起一股平民化之風，連人民幣玩家的始作俑者史玉柱也表示，薄利多銷是未來中國網游發展趨勢。隨著商業模式的調整，相信中國網游業將會突破現在的天花板，重現活力。
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本文標題：中國互聯網公司冰火兩重天
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