日前，中國聯通（600050）、中國移動（0941.HK）、中國電信（0728.HK）三大運營商公布了2010年4月份移動電話用戶、本地電話用戶、寬帶用戶等三項用戶數據。
投資要點：
1.4月行業運行速度放緩
2010年4月，三大運營商合計移動電話用戶累計達到7.63億戶，同比增長16.57%，環比增長1.33%；本月凈增1004萬戶，同比增長9.44%，環比下降5.40%，移動電話用戶數量增速有所放緩。
4月份，固網業務運營也明顯放緩，固定電話用戶累計數量繼續下降，環比下降0.49%，寬帶業務用戶數量環比上升1.44%，較上一月增速有所下降，月凈增用戶數量環比下降-29.98%。其中，中國聯通移動電話和固網業務用戶數增速下滑幅度較大，落后于行業整體情況。
2.中國聯通：落后于行業整體情況2010年4月，中國聯通移動電話用戶累計達到1.54億戶，月凈增141.4萬戶，環比下降13.36%。
其中，2G用戶累計達14799.6萬戶，月凈增73.3萬戶，環比下降16.04%；3G用戶累計達550.5萬戶，月凈增68.1萬戶，環比下降10.28%。移動電話業務略顯疲軟態勢，3G業務的推廣也略顯緩慢，5月聯通適時調整了公司3G產品的策略：下調Iphone的入網門檻，每臺Iphone下降約千元；下調3G套餐的門檻，并調整套餐內容；手機補貼的提高，并更為注重中低價終端的推廣與補貼。我們認為，策略的調整十分有利于公司3G業務推廣，5月份3G用戶數據值得市場期待。
4月份，聯通固網業務也出現明顯的下滑現象，固定電話用戶本月減少20.1萬戶，相較3月略有好轉；寬帶業務仍然保持較高的增長，本月凈增59.6萬戶，累計用戶數達4210萬戶，但相較3月凈增119.8萬戶的增量來看本月增速明顯下滑，我們認為未來公司寬帶業務將持續保持一個相對較高的增速，但很難再出現3月如此高的月凈增量。
3.中國移動：4月3G增量水平回歸正常中國移動2010年4月移動電話用戶數累計達到5.44億戶，月凈增532.6萬戶；其中，3G用戶累計達到840.3萬戶，月凈增71.3萬戶，遠低于3月凈增水平，月增量水平回到了之前的正常狀態，主要是由于3月公司對2G、3G的確認方式發生變化，計入無線固話等3G終端使得基數較大所致。中國移動正在大力推廣TD業務，并努力的增加TD手機終端的品種，促使2G加快轉入3G，預計中國移動2G業務用戶凈增數量將進一步下降，3G用戶凈增量也將隨著TD的推廣而逐步上升。
4.中國電信：固話業務下降嚴重4月份，中國電信移動電話用戶累計達到6848萬戶，月凈增303萬戶，環比下跌8.18%。公司至今未公布3G用戶數據，從目前電信3G品牌推廣情況以及中國移動和中國聯通的3G用戶數據來看，中國電信3G累計用戶數應不低于中國聯通。4月，中國電信固定電話用戶數量繼續下降，月凈減少120萬戶，相較中國聯通固話用戶下滑嚴重；寬帶用戶累計達到5665萬戶，月凈增81萬戶，與3月凈增數持平。
5.3G發展趨勢
據日前某網“3G一周年調查”數據顯示，目前中國電信和中國聯通的3G品牌市場影響力要高于中國移動，并且超過50%的參與人員認為目前的3G資費偏高，其中我們從調查中還看到市場對3G手機Iphone的認可程度高達30.1%。我們認為：未來通訊資費進一步下調才能更快的加速3G業務的市場普及；手機終端種類的相對缺乏是限制中國移動TD業務發展的主要瓶頸，增加終端品種應是中國移動未來主要著力點，加大品牌推廣力度將是另一主要著力點；Iphone價格的下調將對聯通3G業務的推廣起到積極的作用，特別是Iphone對于吸引高端客戶的參與有著十分積極的作用，而近期聯通開始測試蘋果IPAD的3G應用，從市場對IPAD的期待情況來看這將成為中國聯通3G業務的另一大賣點。
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