這就是李嘉誠，除了表面的低買高賣，背后或許還有另一層玄機。
6月5日，和記黃埔（0013.HK）宣布，透過旗下子公司Persall Pte Ltd與李嘉誠基金會旗下的Kelburgh Pte Ltd合作，分別購入Scailex Corporation Ltd（下稱“Scailex”）50%和25%股權，總作價1.25億美元。Scailex 持有以色列主要電訊服務商 Partner Communications Company Ltd（下稱“Partner”）44.5%控股權。
2009年，和記黃埔曾以13.81億美元向Scailex出售所持Partner的51.31%股權，如今再以1.25億美元重獲Partner的控股權，低買高賣差價約12.56億美元。
不過，對和記黃埔而言，這筆交易的意義不止于此。
“和記黃埔重新買回Partner并不是因為其認為以色列電訊市場具有價值，而是有助追回部分貸款。”花旗分析師Anil Daswani在其報告中指出，Partner占和記黃埔資產凈值的比例不足1%，這單交易對和記黃埔來說無足輕重。
3億債務懸疑
和記黃埔聲稱，這筆交易是和記黃埔決定回歸，以其豐富經驗再度帶領Partner在不斷蛻變的電訊行業中邁步向前。
但花旗在以色列的分析師Michael Klahr看來，“和記黃埔回購Partner可能是為了確保Scailex的現金流用于償付其自身負債（包括和記黃埔的債權）。”
Scailex 目前總負債額約為7.6億美元，其中，3億美元債權屬于和記黃埔，為2009年收購Partner時所欠債款。
“和記黃埔在Partner中有16.5%的股權作為3億貸款的抵押物，因此這部分權益已經是確定的。”Michael Klahr在其報告中指出，這3億貸款現在價值大概只有1.28億美元（以市值估算16.5%股權的價值），也就意味著和記黃埔實際上為剩余28%的股權支付了更高的價格。
為改善Scailex的財務狀況，和記黃埔同意在交易完成后，把早前提供的3億美元借貸的還款期，由2014年延后至2017年。作為交易的一部分，Scailex 還會以1億美元向其母公司Suny 出售旗下三星流動電話在以色列的進口及銷售業務，利用收到的現金減低負債。為了進一步加強償還債務的能力和減輕其負資產凈值，Scailex還將尋求回購約50%未到期的不可換股債券。
Michael Klahr認為，盡管和記黃埔的3億美元貸款可能無法被全額償付，但通過這筆交易，和記黃埔至少可以確保自己獲得的收益超過抵押物現在僅1.28億美元的價值，而且同時，這筆交易還讓李嘉誠再次拿回Partner的控股權。
“通過一買一賣創造出的差價，和記黃埔還可以對盈利做出調整。”香港一間券商資深人士指出。當年，和記黃埔以高價賣出Partner時，曾為其增加盈利66億港元。 上一頁1 2 下一頁
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本文標題：李嘉誠回購以色列電訊只為追回部分貸款
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