◎ 瑞銀亞洲電信分析師 王進琎
我們最近實地調研了三家運營商和業內專家，包括中國三大電信公司的管理層、手機供應商和第三方零售商，此行得出的主要結論如下：
中國電信業估值恐下降
我們訪問的大多數行業專家都認為，聯通推出的網內無限打2G套餐“隨意打”表明語音業務資費下滑進程加速，可能導致行業中長期估值下降。
擁有強大價值鏈支持的WCDMA技術為中國聯通提供了競爭優勢并成為其主要增長動力。2012年第一季度3G收入占公司總收入的25%，管理層預計全年3G收入將超過2G收入。正因為有3G業務的支撐，中國聯通才有能力推出低價2G套餐，從而與中國移動在2G業務上進行直接競爭。
由于中國移動不斷贏得2G話務量和收入方面的市場份額，迫使聯通也不得不在2G業務上進行反擊。2011年第四季度和2012年第一季度，中國聯通的2G收入同比下降5%。隨著中國移動在話務量方面贏得更多市場份額，聯通的網絡互聯成本持續上漲。
根據我們的渠道調查，自聯通推出“隨意打”以來，其2G用戶、收入和ARPU一直在增長。不僅網內流量回升，而且網間流量也有所增長。最為重要的是，聯通的2G網絡變得更“活躍”了。目前聯通的2G網絡總體而言容量過剩，不存在資本支出壓力。
在中國移動VPN(虛擬專用網絡)占主導地位的地區，“隨意打”的影響并不顯著。例如，中國移動浙江分公司約有60%的2G用戶已經以一定方式(企業V網或家庭V網，其中用戶擁有大量免費網內通話時間并且可通過撥打其手機后四位或五位短號碼來相互通話)加入其VPN服務。這些用戶是中國移動的忠實用戶，并不容易轉成聯通用戶。 上一頁1 23 下一頁
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本文標題：瑞銀分析師稱國內電信業市場競爭加劇
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