在PE行業(yè)競爭態(tài)勢加劇背景下，專業(yè)化基金的路線已經(jīng)漸漸成為主流趨勢，尤其是在專業(yè)化程度更高的領(lǐng)域。此際，九鼎投資公布了其兩只新基金的募集計劃，這兩只基金將分別覆蓋礦業(yè)領(lǐng)域和消費領(lǐng)域，目標(biāo)規(guī)模均將超過10億元。

　　礦業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會并不是剛剛才被發(fā)現(xiàn)，二級市場的追捧使得礦業(yè)企業(yè)曾經(jīng)掀起過借殼上市狂潮。但和其他各個熱門行業(yè)相比，礦業(yè)投資并沒有到動輒數(shù)十家PE爭搶同一企業(yè)的激烈競爭階段，因其專業(yè)程度高、政策性強(qiáng)，使得九鼎投資看中了這塊尚待開發(fā)之地。

　　值得注意的是，這是九鼎投資在以專業(yè)基金模式運作首只基金后的再次大舉嘗試，這兩只基金將像之前的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金一樣獨立運作，并組建獨立的團(tuán)隊。

　　礦業(yè)投資邏輯

　　據(jù)悉，這其中的消費行業(yè)基金目前正在募集并計劃于今年11月募集完成，另一只礦業(yè)基金則計劃于明年初完成募集。兩只基金的目標(biāo)規(guī)模均在10億元以上，礦業(yè)基金的規(guī)模預(yù)計更大。

　　消費領(lǐng)域早已是PE機(jī)構(gòu)眼中的香餑餑，但礦業(yè)領(lǐng)域則還有一大片尚待開墾的土壤。九鼎投資合伙人蔡蕾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶動了資源領(lǐng)域資產(chǎn)價格的上升，礦業(yè)企業(yè)本身現(xiàn)金流也很好，礦業(yè)投資價值大。“過去礦業(yè)企業(yè)收入可觀，根本不會接受PE的資金，但現(xiàn)在國家對資源領(lǐng)域的規(guī)范態(tài)勢增強(qiáng)，礦企要做大做強(qiáng)規(guī)范運營的需求非常強(qiáng)，礦山企業(yè)在發(fā)展過程中，雖然資金量充足，但越來越多的礦業(yè)企業(yè)家意識到了資本和管理提升的重要性。這也是我們適時介入礦業(yè)企業(yè)的前提。”

　　和其他領(lǐng)域PE投資并不相同的是，礦業(yè)領(lǐng)域?qū)�業(yè)程度高，政策性強(qiáng)且投資金額巨大，一般的PE機(jī)構(gòu)沒有這樣的能力，大的機(jī)構(gòu)也往往因為缺乏專業(yè)隊伍而望而卻步。目前，國內(nèi)PE機(jī)構(gòu)中有專業(yè)團(tuán)隊負(fù)責(zé)該領(lǐng)域投資的尚屈指可數(shù)，僅有上海永宣、中科招商等少數(shù)機(jī)構(gòu)投資較多。

　　九鼎投資礦業(yè)基金擬投資的目標(biāo)同樣是具有一定規(guī)模，具備上市條件的礦業(yè)企業(yè)。曾經(jīng)有在國土資源部工作近20年的呂廣豐將領(lǐng)銜礦業(yè)基金的運作。

　　“他們與資本市場對接的意愿日趨強(qiáng)烈，但他們對政策的把控、企業(yè)規(guī)范化運作及資本運作方面有很大提升空間，這正是九鼎投資的機(jī)會。同時，要做很多產(chǎn)業(yè)方面的整合，規(guī)模效應(yīng)才能得以顯現(xiàn)，這也需要PE的專業(yè)并購能力。”呂廣豐稱。在加入九鼎約一年時間后，呂廣豐已經(jīng)組建了一支十多人的全職礦業(yè)投資團(tuán)隊，同時，還建立了150余人的外部專家資源團(tuán)隊。

　　據(jù)悉，中國現(xiàn)為世界最大的鐵礦石進(jìn)口國，我國鐵礦石外貿(mào)依存度達(dá)到63%左右，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年1至9月中國累計進(jìn)口礦石5.1億噸，同比增長11.1%。今年上半年因鐵礦石價格大漲，已拖累中國鋼鐵業(yè)為此多支付成本高達(dá)約160億美元，對鐵礦石的需求有增無減。

　　專業(yè)基金模式

　　專業(yè)基金的模式正在逐漸成為九鼎更為普遍的運作。在2009年年底，九鼎投資曾成立了國內(nèi)首只民營醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，以此為嘗試試水專業(yè)化基金運作模式。其首只醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模為5億元，該期基金很快投完，其后又募集了第二期基金，現(xiàn)在正在投資之中。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金為九鼎投資的專業(yè)化基金運作思路找到了很好的實踐，目前已經(jīng)在醫(yī)藥行業(yè)投資了逾20個項目，包括奇力制藥、柳州醫(yī)藥、珠海億邦、爾康藥業(yè)等，其中爾康藥業(yè)已經(jīng)于今年9月在中小板上市。在探索兩年后，礦業(yè)基金和消費基金成為九鼎投資開始正式大舉推動專業(yè)化基金的模式。

　　蔡蕾稱，專業(yè)化基金的模式更能體現(xiàn)PE機(jī)構(gòu)在項目發(fā)掘、增值服務(wù)等方面的競爭力。“專業(yè)基金是我們競爭的法寶，別人還在做普通基金時，我們已經(jīng)在搞專業(yè)基金了，別人可能還只搞了一只基金，我們就搞了三只專業(yè)基金了。”

　　九鼎走專業(yè)基金路線的目的從消費基金的運作中可見一斑，消費領(lǐng)域與礦業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)相比，進(jìn)入門檻較低，行業(yè)競爭也非常激烈。設(shè)立該基金的目的是為了整合消費領(lǐng)域的增值服務(wù)能力，以此形成獲取項目的核心資源。“跟礦業(yè)基金一樣，要尋找優(yōu)秀的行業(yè)人才組建專業(yè)團(tuán)隊，比如我們招了一些懂品牌的，懂渠道的，來自寶潔、聯(lián)合利華從事渠道運營的團(tuán)隊，這樣的資源儲備和增值服務(wù)能力，就比純粹投錢的基金更具有競爭力。”蔡蕾稱。消費基金目前由蔡蕾負(fù)責(zé)，他也是九鼎投資決策委員會核心人員。

　　PE基金往專業(yè)化模式發(fā)展的趨勢受到了很多業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同，多家機(jī)構(gòu)此前亦有嘗試，諸如鼎暉投資之前設(shè)立了房地產(chǎn)基金，達(dá)晨投資在去年年底也成立了首只文化產(chǎn)業(yè)基金等。也有機(jī)構(gòu)就專門在某一細(xì)分領(lǐng)域展開投資，比如青云創(chuàng)投一直專注于清潔能源領(lǐng)域，包括賽維光電、中電光伏等都是其代表作；維梧創(chuàng)投則一直投資健康醫(yī)療行業(yè)，此前曾投資過康輝醫(yī)療。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專業(yè)基金模式即形成了“行業(yè)資源 PE平臺”的模式，行業(yè)資源往往通過尋找具有強(qiáng)大業(yè)內(nèi)資源的核心團(tuán)隊所覆蓋，在PE機(jī)構(gòu)統(tǒng)一的平臺下運作，前者主要承擔(dān)項目開發(fā)的職責(zé)，后者負(fù)責(zé)融資和管理，核心團(tuán)隊則通過享有一定的收益分成解決了激勵的問題。比如九鼎醫(yī)療基金整合了禹勃團(tuán)隊的資源，礦業(yè)基金則瞄準(zhǔn)的是呂廣豐團(tuán)隊的資源，形成了行業(yè)“大佬”領(lǐng)銜加九鼎平臺的模式。

　　禹勃在2009年加入九鼎前，曾擔(dān)任海虹控股下屬海虹醫(yī)藥電子商務(wù)網(wǎng)的總經(jīng)理，他一手打造的這個網(wǎng)站年成交額最高達(dá)到了2800億，行業(yè)資源眾多，連許多PE同行都對記者感嘆過禹勃在行業(yè)的影響力。

　　呂廣豐1983年畢業(yè)之后便進(jìn)入當(dāng)時的地質(zhì)部政策研究室工作，即在現(xiàn)在的國土資源部政策法規(guī)司工作，除了有強(qiáng)大的行政資源，呂廣豐曾參與國土資源部多項法規(guī)的起草，對政策亦非常精通。行業(yè)資深“大佬”的加入無疑大大解決了尋找項目方面的問題，與禹勃加入九鼎成立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金頗為相似的是，在產(chǎn)業(yè)基金成立前，呂廣豐已經(jīng)主導(dǎo)對行業(yè)進(jìn)行了摸底，他透露，國內(nèi)具有一定規(guī)模的大型礦業(yè)企業(yè)超過6000家，目前，他已考察了100多家礦業(yè)企業(yè)，九鼎礦業(yè)基金的項目資源儲備有近3000個。

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本文標(biāo)題：“大佬”搭臺 九鼎再啟兩專業(yè)基金

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