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雅虎欲自行處置阿里巴巴股權(quán):避稅50億美元

作者: 來源: 2011-10-28 15:02:47 閱讀 我要評論 直達商品

  北京時間10月28日上午消息,據(jù)知情人士透露,雅虎正在研究一種免稅方式,希望以此來剝離該公司所持的40%阿里巴巴(微博)集團股份。無論“現(xiàn)金充裕剝離”計劃能否實現(xiàn),雅虎董事會和管理層都認(rèn)為,雅虎資產(chǎn)的分拆工作應(yīng)當(dāng)由該公司自行處理,這樣一來,雅虎就可以獲得亞洲資產(chǎn)所帶來的價值。

  免稅計劃

  這種被稱作“現(xiàn)金充裕剝離”(cash-rich split-off)的戰(zhàn)略將使得雅虎在無需繳稅的情況下剝離阿里巴巴的股份。按照最新估值計算,這部分股權(quán)的價值約為140億美元,而由此節(jié)省的稅金約為50億美元。

  知情人士表示,由于在交易條款上存在分歧,雅虎和阿里巴巴最近放緩了談判步伐。雖然有望在短期內(nèi)加速,但并不保證交易一定能夠達成。

  知情人士還透露,雅虎計劃以同樣的方式處理其所持的35%雅虎日本股份。軟銀是雅虎日本的大股東,同時也持有阿里巴巴集團33%的股份。

  雅虎的出售計劃已經(jīng)在全球范圍內(nèi)吸引了十余家企業(yè),每家企業(yè)都有著各自的利益訴求。在4年內(nèi)解雇了第3名CEO后,雅虎上月開始進行戰(zhàn)略評估。

  盡管通過成本壓縮保持了盈利能力,但雅虎的廣告業(yè)務(wù)卻落后于Facebook等行業(yè)新秀,而且未能在自動廣告銷售領(lǐng)域保持足夠的創(chuàng)新力。

  私募競購

  包括銀湖資本、TPG Capital和Providence Equity Partners在內(nèi)的私募股權(quán)投資公司數(shù)月前就開始研究雅虎的收購事宜。當(dāng)雅虎宣布啟動戰(zhàn)略評估后,很多私募股權(quán)投資公司便開始尋求盟友和財務(wù)支持。

  由于雅虎的市值高達210億美元,因此與之展開私募股權(quán)投資交易需要大筆現(xiàn)金。但知情人士透露,這些企業(yè)有望以合理的利率完成融資。這些公司不僅彼此之間展開過談判,還與微軟(微博)、谷歌等雅虎競爭對手以及阿里巴巴展開過接觸。

  盡管雅虎有很多問題,但私募股權(quán)投資公司認(rèn)為,該公司的美國廣告業(yè)務(wù)有望在新東家的管理下獲取更多收入。移動行業(yè)的發(fā)展也有望對該公司的業(yè)績起到推動作用。雅虎旗下網(wǎng)站每月的獨立用戶訪問量約為7億,很多都在各自領(lǐng)域位居首位。

  股票回購

  在相關(guān)交易中,雅虎持有的阿里巴巴集團和雅虎日本股票都將成為一大不確定因素。早在今年9月前,雅虎就開始釋放雅虎日本股權(quán)的價值。雅虎表示,這筆資產(chǎn)價值超過60億美元。知情人士表示,由此變現(xiàn)的資金將返還給股東,或用于雅虎的核心業(yè)務(wù)。

  阿里巴巴集團一直希望從雅虎手中回購股票,但一直未能達成協(xié)議,雙方的關(guān)系甚至因此而惡化。知情人士表示,雅虎董事會希望修復(fù)與阿里巴巴之間的關(guān)系,并有可能允許其回購全部或部分股票。

  根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議,倘若有第三方向雅虎提交收購要約,雅虎有義務(wù)以同樣的價格將股票優(yōu)先出售給阿里巴巴。知情人士表示,阿里巴巴認(rèn)為這一資產(chǎn)的潛在買家很少,因此希望以低于雅虎預(yù)期的價格回購股票。

  具體方案

  “現(xiàn)金充裕剝離”計劃需要阿里巴巴創(chuàng)建一個新的子公司,并向其中注入部分現(xiàn)金和資產(chǎn)。之后用該實體的股票交換雅虎所持的阿里巴巴集團40%股份,雅虎將獲得新公司的現(xiàn)金和資產(chǎn),而阿里巴巴則可以拿回自己的股票。根據(jù)美國稅法,這類交易不會被視為資產(chǎn)出售行為,因此不必繳稅。

  雅虎可能會通過折價換股的方式將由此節(jié)約的稅金與阿里巴巴分享。

  無論“現(xiàn)金充裕剝離”計劃能否實現(xiàn),雅虎董事會和管理層都認(rèn)為,雅虎資產(chǎn)的分拆工作應(yīng)當(dāng)由該公司自行處理,這樣一來,雅虎就可以獲得亞洲資產(chǎn)所帶來的價值。而私募股權(quán)投資公司則希望全盤收購雅虎,然后剝離亞洲資產(chǎn)。

  目前還不確定雅虎是否會全部或部分出售公司資產(chǎn),該公司有可能選擇繼續(xù)保持獨立,但這有可能激怒部分投資者。作為雅虎的最大股東之一,美國對沖基金公司Third Point基金經(jīng)理丹·勒布(Dan Loeb)上月曾經(jīng)呼吁該公司改組董事會。

  知情人士表示,如果無法獲得有吸引力的收購要約,雅虎董事會仍將尋找新CEO來運營該公司的核心業(yè)務(wù),防止阿里巴巴和潛在競購方獲得過多的談判籌碼。


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