北京時間10月28日上午消息，據知情人士透露，雅虎正在研究一種免稅方式，希望以此來剝離該公司所持的40%阿里巴巴(微博)集團股份。無論“現金充裕剝離”計劃能否實現，雅虎董事會和管理層都認為，雅虎資產的分拆工作應當由該公司自行處理，這樣一來，雅虎就可以獲得亞洲資產所帶來的價值。
免稅計劃
這種被稱作“現金充裕剝離”(cash-rich split-off)的戰略將使得雅虎在無需繳稅的情況下剝離阿里巴巴的股份。按照最新估值計算，這部分股權的價值約為140億美元，而由此節省的稅金約為50億美元。
知情人士表示，由于在交易條款上存在分歧，雅虎和阿里巴巴最近放緩了談判步伐。雖然有望在短期內加速，但并不保證交易一定能夠達成。
知情人士還透露，雅虎計劃以同樣的方式處理其所持的35%雅虎日本股份。軟銀是雅虎日本的大股東，同時也持有阿里巴巴集團33%的股份。
雅虎的出售計劃已經在全球范圍內吸引了十余家企業，每家企業都有著各自的利益訴求。在4年內解雇了第3名CEO后，雅虎上月開始進行戰略評估。
盡管通過成本壓縮保持了盈利能力，但雅虎的廣告業務卻落后于Facebook等行業新秀，而且未能在自動廣告銷售領域保持足夠的創新力。
私募競購
包括銀湖資本、TPG Capital和Providence Equity Partners在內的私募股權投資公司數月前就開始研究雅虎的收購事宜。當雅虎宣布啟動戰略評估后，很多私募股權投資公司便開始尋求盟友和財務支持。
由于雅虎的市值高達210億美元，因此與之展開私募股權投資交易需要大筆現金。但知情人士透露，這些企業有望以合理的利率完成融資。這些公司不僅彼此之間展開過談判，還與微軟(微博)、谷歌等雅虎競爭對手以及阿里巴巴展開過接觸。
盡管雅虎有很多問題，但私募股權投資公司認為，該公司的美國廣告業務有望在新東家的管理下獲取更多收入。移動行業的發展也有望對該公司的業績起到推動作用。雅虎旗下網站每月的獨立用戶訪問量約為7億，很多都在各自領域位居首位。
股票回購
在相關交易中，雅虎持有的阿里巴巴集團和雅虎日本股票都將成為一大不確定因素。早在今年9月前，雅虎就開始釋放雅虎日本股權的價值。雅虎表示，這筆資產價值超過60億美元。知情人士表示，由此變現的資金將返還給股東，或用于雅虎的核心業務。
阿里巴巴集團一直希望從雅虎手中回購股票，但一直未能達成協議，雙方的關系甚至因此而惡化。知情人士表示，雅虎董事會希望修復與阿里巴巴之間的關系，并有可能允許其回購全部或部分股票。
根據雙方簽訂的協議，倘若有第三方向雅虎提交收購要約，雅虎有義務以同樣的價格將股票優先出售給阿里巴巴。知情人士表示，阿里巴巴認為這一資產的潛在買家很少，因此希望以低于雅虎預期的價格回購股票。
具體方案
“現金充裕剝離”計劃需要阿里巴巴創建一個新的子公司，并向其中注入部分現金和資產。之后用該實體的股票交換雅虎所持的阿里巴巴集團40%股份，雅虎將獲得新公司的現金和資產，而阿里巴巴則可以拿回自己的股票。根據美國稅法，這類交易不會被視為資產出售行為，因此不必繳稅。
雅虎可能會通過折價換股的方式將由此節約的稅金與阿里巴巴分享。
無論“現金充裕剝離”計劃能否實現，雅虎董事會和管理層都認為，雅虎資產的分拆工作應當由該公司自行處理，這樣一來，雅虎就可以獲得亞洲資產所帶來的價值。而私募股權投資公司則希望全盤收購雅虎，然后剝離亞洲資產。
目前還不確定雅虎是否會全部或部分出售公司資產，該公司有可能選擇繼續保持獨立，但這有可能激怒部分投資者。作為雅虎的最大股東之一，美國對沖基金公司Third Point基金經理丹·勒布(Dan Loeb)上月曾經呼吁該公司改組董事會。
知情人士表示，如果無法獲得有吸引力的收購要約，雅虎董事會仍將尋找新CEO來運營該公司的核心業務，防止阿里巴巴和潛在競購方獲得過多的談判籌碼。
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