北京時間11月10日上午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，重申騰訊股票“增持”(Overweight)評級，但將其目標股價從237.50港元下調至210港元。

　　以下為報告概要：

　　騰訊第三財季收入同比增長43%，主要受到網絡游戲收入同比增長62%的推動，該業務在騰訊總收入中的占比達到55%。電子商務、開放平臺等項目提供了自由選擇權。我們重申該股“增持”評級，但下調了該股的目標價以及2011和2012財年的每股收益預期，以反映與對新服務的投資有關的營業費用增長。

　　騰訊第三財季收入同比增長43%，達到75億元人民幣，符合我們的預期。攤薄每股收益為1.31元人民幣，同比增長13%，較我們的預期低了6%，原因是推廣費用和稅收開支增加。

　　利好因素：1)由于網絡游戲收入同比增長62%，在總收入中的占比達到55%，推動互聯網增值服務收入(占總收入的80%)同比增長45%。根據百度搜索排名，騰訊在中國十大網絡游戲中占據半壁江山。該公司還擁有4款“超級大作”，每一款的PCU(最高同時在線用戶數)都超過100萬，并占據中國網絡游戲市場30%的份額，高于排名第二和第三的企業的合并份額；2)網絡廣告收入(約占總收入的8%)同比增長57%，高于新浪和搜狐的增幅。

　　利空因素：由于新服務的推廣和研發成本增長，營業利潤率環比降低1個百分點，同比降低11個百分點，達到40%的三年最低。

　　我們將騰訊2011和2012財年的每股收益分別下調4%和8%：該股目前對應2012年的市盈率為20倍出頭。盡管對未來的投資導致利潤率疲軟，但騰訊的部分新項目似乎很有前景：1)朋友網的活躍賬戶增長了1.8倍，達到1.49億；2)騰訊微博注冊賬戶突破3億，環比增長30%；3)騰訊三大關鍵移動服務，包括QQ、微信和移動QQ空間目前已經在中國主要的移動應用商店中成為了最熱門的社交應用。

　　推薦閱讀

　　騰訊控股三季度凈利同比增13.6%

騰訊控股三季度凈利同比增13.6%>>>詳細閱讀

本文標題：摩根士丹利將騰訊目標價下調至210港元

地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111110/14434.html

 1/2    1  2 下一頁