今年一直鮮有表現的三五互聯(300051.SZ)突然在10月底開始抬升，最近一周的漲幅超過17%，11月來的漲幅更是達到了34.54%。11月9日更因股價連續三個交易日內收盤價漲幅偏離值累計達到20%以上而被停牌1小時，但停牌后公司公告澄清無重要消息進行披露，那么是什么原因推動公司股價的連續上漲呢？
“我也看不懂這個公司股價為何這么強勢。”一位券商研究員李先生向記者坦言，公司基本面一直比較正常。北京另一位私募基金經理則表示，在基本面無重大利好的支撐下，這種異常的表現很有可能是游資的炒作。
游資獲利
根據深圳證券交易所11月4日、11月7日和11月8日披露的交易數據來看，在買賣三五互聯的前五席位中全部是游資的身影，并無任何機構現身。11月4日買入前五位的營業部總計買入2697.93萬元，11月7日總計買入6981.71萬元，11月8日總計買入2138.36萬元。
記者在統計中發現，不少游資往往是前一日買入，第二或第三個交易日便快速賣出，短線炒作跡象明顯。11月4日位買入席位第五位的銀河證券廣州臨江大道營業部買入4014799元，但11月7日該營業部即現身當日賣出席位第三名，賣出350.96萬元；11月4日買入席位第二的國泰君安成都北一環路營業部買入643.33萬元，但11月8日該營業部便賣出726.87萬元；11月7日買入第一位的廣發證券廣州天河北路大都會廣場營業部當日買入4800萬元，11月8日該營業部便賣出5312.52萬元。
游資瘋狂地介入，機構卻似乎對三五互聯一直冷淡。從公司今年的定期報告來看，除今年三季度有一只基金和一只私募產品進入公司前十大流通股股東名單外，其他時間則鮮見基金的身影。而基金三季報披露的前十大重倉股中也未見三五互聯上榜。
而針對不少股民稱發改委對聯通和電信壟斷的處罰對三五互聯構成利好的評價，一位長期研究三五互聯的分析師向記者否定了這一利好。“發改委的調查主要是傳統互聯網業務，三五互聯目前做的是移動互聯網和移動商務，其實根本沒有任何直接影響。”
上述分析師指出，三五互聯的走強一方面和創業板近期表現有關，另一方面則是得益于公司股本小，容易被游資炒作。
根據Wind數據，從10月24日開始創業板指數探底反彈，截至11月11日，反彈幅度已達16.76%。三五互聯的股價也正是從10月24日達到年度最低點9.01元，隨后快速反彈，截至11月11日收盤，其區間漲幅已經達到了51.88%。“三五互聯的走勢一直和創業板走勢貼得比較緊，而且它的總股本只有1.6億股，流通股本僅6509.5萬股，很容易被游資炒作起來。”上述分析師表示。
炒作“云計算”
不過，三五互聯的身上卻不乏各種概念，“云計算”“移動互聯”等都和它有一定關系。三五互聯主營網站郵箱、網絡域名、網站建設等產品，客戶主要為中小企業，屬于SaaS(即軟件運營服務)行業。SaaS為英文“Software as a service”(軟件即服務)的縮寫。在這種模式下，提供商將應用軟件統一部署在服務器上，用戶根據實際需求向提供商訂購所需的軟件應用及服務即可。SaaS模式正是“云計算”的重要業務形態。
東方證券報告指出，目前中國企業郵箱業務的滲透力并不高，歐美市場企業郵箱普及率達60%以上，中國僅3%。隨著國內企業信息化的深入，大量的中小企業需要構建企業郵箱，一些已自行構建企業郵箱的企業，出于成本控制的原因需要采購企業郵箱服務，預計未來幾年的復合增長率在25%以上。
“三五互聯并算不上云計算產業鏈上最前端、最核心公司。”上述分析師指出，云計算主要是Google和IBM提出的概念，中國的公司基本都不掌握核心技術，主要是基于應用領域。“三五互聯的基本面比較一般，只能說是一個正常的公司。因為公司傳統企業郵箱、網站建設及域名注冊的業務門檻低、競爭充分，未來增速有限，只能是比較平穩，而從以前市場對云計算概念的炒作來看，都是浪潮信息(000977.SZ)這樣的龍頭公司，三五互聯也不是主要的炒作對象。”
外延式擴張拖累業績
可能正是鑒于傳統業務的增速平穩，今年以來，三五互聯正在利用超募資金進行外延式擴張，一方面鞏固傳統企業郵箱業務，另一方面從傳統互聯網業務拓展至移動商務領域。
2011年9月，公司用2590萬元成功收購北京億中郵信息技術有限公司70%股權。市場人士認為，國內企業郵箱領域兩大供應商的強勢聯合，最終有利于提升三五互聯在企業郵箱市場占有率。
另一方面，公司逐漸進軍移動互聯網業務。2011年1月，公司公告稱擬使用超募資金收購中亞互聯60%股權，將業務延伸到無線互聯網領域。雙方商定的交易價是5900萬元至12470萬元的“浮動區間”。2011年9月，公司公告稱擬使用募集資金1億元投資建設“天津三五互聯新型智能移動互聯網終端一期項目”，目的在于提升公司移動智能終端產品的研發與銷售，為把握移動互聯網的發展機遇奠定基礎。
“對于小型軟件公司來說，資產比較輕，現金流充沛。這對其行業內部擴張提供了一定基礎。”李先生指出，這也是小公司的優勢，成熟的龍頭企業想業務轉型非常困難。小公司很可能通過擴張找到了市場新的偏好熱點。
但上述分析師卻認為，目前公司向移動互聯網方向的轉型擴張并不容樂觀。“公司收入雖然仍在增長，但凈利潤卻已經出現明顯的下滑，這主要是由于擴張帶來的期間費用率的上升。”
根據公司三季度報告，2011年前三季度公司實現營業收入1.91億元，同比增長72.35%；營業利潤2311萬元，同比下降16.38%，凈利潤1689萬元，同比下降35.17%。而三季度單季度的營業收入為7583萬元，同比增長91.67%，但凈利潤僅為399萬元，同比下降56.17%。同時，三季報指出公司綜合毛利率同比減少了7.23個百分點至72.14%，期間費用率同比增加5.48個百分點至56.13%。
“公司目前的轉型和擴張效果如何，是有待觀察的。”上述分析師表示，最起碼從基本面上看根本無法支持公司股價如此大幅上升，從其目前估值來看遠遠高于同行業公司，已經積聚了很大的風險。“目前浪潮信息和華勝天成(600410.SH)的動態市盈率也就在40~50倍，但三五互聯市盈率已經達到88倍左右，明顯偏高。”
附表_三五互聯11月4日、7日和8日買賣前五情況
資料來源：本報整理
11月4日
買入金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
財通證券溫嶺東輝北路營業部 6448680 55830
國泰君安成都北一環路營業部 6433310 276872
湘財證券上海金沙江路營業部 5477820 105012
財通證券上海漕溪路營業部 4604704 71213
銀河證券廣州臨江大道營業部 4014799 0
賣出金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
銀河證券德清營業部 2378 8473140
招商證券深圳益田路江蘇大廈營業部 0 7082711
五礦證券深圳金田路營業部 68787 2414000
光大證券丹陽中新路營業部 0 1770688
國信證券深圳泰然九路營業部 166922 1582219
11月7日
買入金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
廣發證券廣州天河北路大都會廣場營業部 48000000 0
財通證券杭州解放路營業部 6679220 0
南京證券江陰人民中路營業部 5454382.86 0
海通證券北京中關村南大街營業部 5377766.44 69568
廣發證券鄭州花園路營業部 4305813 0
賣出金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
招商證券深圳益田路江蘇大廈營業部 48000000
銀河證券德清營業部 4474560
銀河證券廣州臨江大道營業部 3509597.5
東方證券上海裕通路營業部 3333204.46
渤海證券上海斜土路營業部 180188 2652144.5
11月8日
買入金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
光大證券蘇州蘇惠路營業部 5430105.54 134600
光大證券奉化南山路營業部 5078448.4 386230
中信證券北京安外大街營業部 4260167 23400
中山證券杭州楊公堤營業部 3534205 0
銀河證券紹興營業部 3080703.31 8057790.83
賣出金額最大的前5名
營業部或交易單元名稱 買入金額(元) 賣出金額(元)
廣發證券廣州天河北路大都會廣場營業部 0 53125160.66
銀河證券紹興營業部 3080703.31 8057790.83
國泰君安成都北一環路營業部 232228 7268690.79
財通證券杭州解放路營業部 89534 6892832.5
財通證券溫嶺東輝北路營業部 284695.51 6778044.15
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本文標題：游資短炒三五互聯：兩周瘋漲35%
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