北京時(shí)間11月18日晚間消息，摩根士丹利今日發(fā)布投資報(bào)告，將盛大游戲(微博)(Nasdaq:GAME)股票評(píng)級(jí)定為“增持”(Overweight)，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至5.50美元。

　　以下為報(bào)告主要內(nèi)容：

　　盛大游戲公布的2011財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，銷售額較上年同期增長(zhǎng)23%，主要受《傳奇》系列游戲及《星辰變》的表現(xiàn)推動(dòng)。鑒于盛大游戲股票基于2012財(cái)年預(yù)期收益的本益比倍數(shù)為5-6倍，摩根士丹利認(rèn)為該股估值仍具吸引力，因此將其投資評(píng)級(jí)維持在增持。不過，該公司新游戲或陸續(xù)于2012財(cái)年第二季度推出，這將成為推動(dòng)其業(yè)績(jī)的動(dòng)力。

　　盛大游戲第三財(cái)季銷售額為人民幣13.53億元，較第二財(cái)季增長(zhǎng)2%，較上年同期增長(zhǎng)23%。當(dāng)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣3.61億元，與第二財(cái)季基本持平，較上年同期增長(zhǎng)18%。每份美國(guó)存托股票(ADS)攤薄收益為0.19美元，較上年同期增長(zhǎng)18%，同時(shí)也高于摩根士丹利預(yù)期。

　　摩根士丹利認(rèn)為以下幾點(diǎn)因素對(duì)該股構(gòu)成利好：1)當(dāng)季中國(guó)地區(qū)游戲月度付費(fèi)用戶(MPU)較上年同期增加2%，每個(gè)付費(fèi)用戶每月貢獻(xiàn)收入較上年同期增長(zhǎng)19%；2)當(dāng)季海外市場(chǎng)銷售額較上年同期勁增49%，占比達(dá)到總銷售額的5%；3)凈現(xiàn)金流占其市值的35-40%，而且該公司正在推進(jìn)規(guī)模不超過8300萬美元的股票回購計(jì)劃。

　　不過，摩根士丹利認(rèn)為以下幾方面可能對(duì)該股構(gòu)成利空：1)由于第四財(cái)季銷售行情通常較弱，預(yù)計(jì)當(dāng)季銷售額將與第三財(cái)季基本持平，同比將增長(zhǎng)17%，增速將低于暢游和巨人網(wǎng)絡(luò)(微博)等同行約24%-36%的預(yù)期增幅；2)由于《龍之谷》推遲推出，這款游戲第三財(cái)季的銷售額較上一財(cái)季下滑22%。

　　摩根士丹利將盛大游戲的目標(biāo)股價(jià)定為5.50美元，主要原因有以下幾點(diǎn)：1)隨著新游戲的發(fā)布，第三財(cái)季《傳奇2》和《傳奇世界》銷售額貢獻(xiàn)比率從2009年的78%降至61%；2)目前盛大游戲有37款游戲產(chǎn)品，還有13款新游戲即將問世；3)該公司已就《永恒之塔》運(yùn)營(yíng)權(quán)與NCsoft成功續(xù)約；4)該公司獲得《最終幻想14》和《七龍珠OL》代理營(yíng)運(yùn)權(quán)，可能于2012年下半年推出。綜上所述，新游戲?qū)κ⒋笥螒蜾N售額的貢獻(xiàn)將更多。

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本文標(biāo)題：大摩給予盛大游戲增持評(píng)級(jí)

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