北京時(shí)間11月30日上午消息，法國里昂證券今日發(fā)布研究報(bào)告，維持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“買入”評(píng)級(jí)，以及95美元目標(biāo)股價(jià)不變。
以下為報(bào)告概要：
綜述：中國廣電總局(SARFT)日前頒布新政策，禁止在電視劇中間插播廣告。我們認(rèn)為這項(xiàng)新政策將使整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)受益，將加速廣告支出從電視向網(wǎng)絡(luò)視頻的轉(zhuǎn)移。搜狐是中國三大視頻網(wǎng)站之一，旗下網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)(即暢游)在旗艦游戲產(chǎn)品《天龍八部》的支撐下業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定。我們維持搜狐股票“買入”評(píng)級(jí)，以及95美元目標(biāo)股價(jià)不變。
網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)拉低股價(jià)
由于投資者對(duì)搜狐旗下網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)(即暢游)的擔(dān)憂，搜狐股價(jià)近來表現(xiàn)疲軟。暢游為搜狐貢獻(xiàn)了50%的營收。新游戲《鹿鼎記》發(fā)布之后的表現(xiàn)令人失望，部分投資者開始對(duì)暢游的盈利前景表示擔(dān)憂。但我們認(rèn)為，在旗艦游戲產(chǎn)品《天龍八部》及其收購的網(wǎng)頁游戲《彈彈堂》的支撐下，暢游的核心業(yè)務(wù)仍然會(huì)保持穩(wěn)定。即便《鹿鼎記》不會(huì)對(duì)暢游的營收做出任何貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為暢游明年的業(yè)績(jī)依舊會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。
新政策有利網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)
中國廣電總局(SARFT)在11月29日頒布新規(guī)定，從2012年1月1日起禁止在電視劇中間插播廣告。我們認(rèn)為視頻網(wǎng)站將受益于這項(xiàng)新規(guī)定。由于電視臺(tái)對(duì)電視劇的需求下降，這項(xiàng)新政策可能會(huì)使電視劇的價(jià)格下滑。另外，它還將加速廣告支出從電視向網(wǎng)絡(luò)視頻的轉(zhuǎn)移。這樣一來，視頻網(wǎng)站可能會(huì)成為新政策的最大受益者，因?yàn)樗鼈兡芤愿偷膬r(jià)格提供相同的廣告產(chǎn)品。
利好因素
搜狐是中國三大視頻網(wǎng)站之一，一直保持著強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力，市場(chǎng)份額不斷增長(zhǎng)。自2010年第四季度以來，搜狐視頻廣告營收已增長(zhǎng)了一倍。
維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)股價(jià)不變
我們維持搜狐股票“買入”評(píng)級(jí)，以及95美元目標(biāo)股價(jià)不變。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，我們對(duì)其門戶網(wǎng)站的估值為15億美元，約合每股39美元；對(duì)視頻業(yè)務(wù)的估值為5.85億美元，約合每股15美元；對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的估值為13億美元，約合每股33美元。(圣櫟)
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本文標(biāo)題：里昂證券維持搜狐買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)95美元
地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111201/16956.html
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