渾水二度空襲

　　分眾迅猛回擊

　　做空報告質疑點與首份趨同 分眾予以回應后股價逆轉

　　“中資股狙擊手”渾水昨天凌晨再度出手做空分眾傳媒(微博)，該機構在其官網上再次發布報告，維持分眾傳媒“強烈賣出”評級，稱對其核心LCD商業模式仍存質疑，對其LCD顯示屏數量也保持懷疑。分眾傳媒迅速予以回應，并針對渾水報告各個疑點逐一反擊，分眾股價也隨著“劇情”的推進上演了一場由跌轉升大逆轉。

　　渾水分眾二度交戰

　　渾水

　　分眾高估其LCD屏幕數量，其數碼海報數量被重復計量，而管理層承諾的獨立審核可能只是走個過場。

　　PK

　　1

　　關于LCD屏幕數量

　　分眾

　　公司的業務線分為樓宇網絡和框架網絡，樓宇網絡有178382個設備，公司在過往報告中所列的設備總數完全正確，只不過沒有對樓宇網絡中的設備進行詳盡的區分。同時，分眾審計委員會已經聘請兩家權威的獨立調查機構，對分眾LCD屏幕數量進行核查，這次核查除了樓宇網絡的屏幕數量以外，還將包括框架網絡的所有媒體數量。

　　渾水

　　分眾多宗高溢價的收購及不合理的資產減值值得質疑：分眾根本沒有收購6家手機廣告業務；“兩位外部人士”在好耶收購交易中賺取2000萬美元的合理性。

　　PK

　　2

　　關于收購和資產減值

　　分眾

　　公司對6家手機廣告業務公司的股權收購協議可以充分證明分眾的確收購了這6家手機廣告業務公司的境外控股公司。關于好耶，渾水提及的“兩位外部人士”即James Zhang和Xiong Xiangdong，前者時任好耶的首席財務官(CFO)，后者此前是好耶的法人代表，當時被聘為好耶的戰略顧問，所以渾水對“兩位外部人士”的指責是完全錯誤的。

　　機構繼續看漲分眾

　　渾水是在周二美股開盤后1個小時左右公布對分眾傳媒發布第二份質疑報告的，受消息影響，分眾股價應聲下跌至15.23美元，跌幅一度接近10%。

　　而在分眾做出回應后，其股價在午后上演瞬間大逆轉。美東時間下午14:30-15:30間一度回升至17.5美元的高位，最高漲至18.15美元，最終收報于17.08美元，微漲0.53%，成交量由日均的730萬放大至1949萬。

　　據了解，在渾水做空分眾傳媒后，長期追蹤和研究分眾的投行依舊表示繼續看漲分眾。摩根士丹利分析師季衛東指出，渾水公司報告所提出的許多收購估值過多及減記等都是2009年以前的問題，當時的許多高管也已不在，從2009年江南春(微博)回來做CEO起，分眾已吸取教訓，三年內沒有再做什么收購，從而使業績大幅上升。大摩預計分眾今后三年的利潤年增幅可能會達到30%左右，而對于分眾當前的股價大跌局面，大摩認為是買入良機。

　　此外，高盛、里昂證券和野村證券均將分眾股票定在“買入”級。

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