北京時(shí)間11月1日上午消息，里昂證券今天發(fā)布研究報(bào)告，維持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“買(mǎi)入”(Buy)評(píng)級(jí)，并將暢游(Nasdaq:CYOU)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)也上調(diào)至38美元。
以下為報(bào)告概要：
暢游11月30日宣布，將從母公司搜狐手中全資收購(gòu)17173.com，總價(jià)格為1.63億美元。暢游預(yù)計(jì)該交易將于12月完成。17173是中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲門(mén)戶(hù)。該公司通過(guò)為游戲運(yùn)營(yíng)商提供廣告服務(wù)賺取收入。該交易宣布后，我們維持搜狐股票“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將暢游評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)38美元。
這一交易有望在暢游與17173之間創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。17173仍將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。但考慮到廣泛的觸角和強(qiáng)大的媒體影響力，該公司仍將成為第三方游戲運(yùn)營(yíng)商的必備廣告平臺(tái)。
從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這一并購(gòu)將增加暢游的盈利。暢游2012歷年的收入和利潤(rùn)分別有望增加8%和7%。對(duì)搜狐而言，剝離17173不會(huì)影響其收入，因?yàn)樵摴救詴?huì)繼續(xù)合并暢游的業(yè)績(jī)。但由于少數(shù)股東權(quán)益提升，其2012年的盈利可能下滑4%。然而，如果該交易能夠在暢游和17173之間形成協(xié)同效應(yīng)，就將借助運(yùn)營(yíng)效率的提升給搜狐的盈利帶來(lái)積極的影響。
我們對(duì)搜狐和暢游的投資觀(guān)點(diǎn)并未改變。由于網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)前景廣闊且估值有吸引力，我們?nèi)匀痪S持搜狐“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。搜狐的視頻業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)2012歷年的市銷(xiāo)率為0.7倍，優(yōu)酷網(wǎng)(NYSE:YOKU)和土豆網(wǎng)(微博)(Nasdaq:TUDO)分別高達(dá)8倍和2.5倍。
我們將暢游股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，由于盈利預(yù)期上調(diào)，我們也將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至38美元。我們相信，在注入了領(lǐng)先的游戲門(mén)戶(hù)資產(chǎn)后，暢游的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步突出。經(jīng)過(guò)了近期的修正后，該股估值非常有吸引力。該股目前的市盈率為4倍，行業(yè)平均市盈率為7倍，歷史平均市盈率為9倍。(書(shū)聿)
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本文標(biāo)題：里昂證券給予搜狐暢游買(mǎi)入評(píng)級(jí)
地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111201/17121.html
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