“宜信的壞賬率、總貸款規模、風險補償基金規模，這些究竟是什么樣的？是否能向社會公開？”唐寧在2011年中國小額信貸聯盟年會上，被一位同行連續兩次甚至有些氣勢洶洶地追問。

　　但面帶微笑的他像往常一樣，始終沒有做出正面回應。

　　從規模上，唐寧領導的宜信公司在中國P2P貸款行業“一騎絕塵”。畢業于北京大學數學系、曾經供職投行的唐寧，于2006年正式開辦了這家公司。5年間，宜信網點遍布國內三十多個城市，員工接近7000人，成為“個人對個人”(Peer to Peer，點對點，下稱P2P)貸款平臺服務模式在中國的“最大贏家”。

　　最新的消息是，這個生意已經價值五億美金。據業內人士透露，在一年前獲得凱鵬華盈千萬美元級別融資的基礎上，今年國慶前，宜信已經正式獲得了來自IDG和摩根士丹利的第二輪投資。這次，投資機構對宜信的估值高達五億美金。

　　但在得到資本認可的同時，唐寧卻面臨著來自公眾、同行和監管層的質疑。迄今為止，宜信仍然沒有獲得一張合法經營金融業務的牌照。銀監會9月16日專門發文，對“人人貸模式”進行了七大風險提示。爆發于溫州的高利貸危機更加深了公眾對民間借貸市場的擔憂。

　　以個人借款、個人貸款為基礎的“P2P”會不會演變成另一場“隱形高利貸”？在“狂飆突進”的商業擴張中，P2P平臺究竟有怎樣的“獨門”手段，管理住這些不被銀行“認可”的客戶？違約損失究竟由誰承擔？P2P模式到底是“滿足”微金融需求的“利器”，還是如小額信貸聯盟理事長白澄宇在微博中所說，是“一種金融服務無奈的倒退”？

　　在對核心數據“遮遮掩掩”、“諱莫如深”的背景下，“P2P”行業老大宜信是否隱藏著風險？又如何將這一新型行業引入健康的發展軌道？

　　借五萬元

　　李錫(化名)是一個在北京開店的男士。小店正缺少一筆周轉資金，資金需求量只要五萬元，期限一年，但是又沒有足夠的抵押物。銀行肯定不會給他放款，因為沒有抵押物，而小額貸款公司，其放貸下限一般是三十萬。

　　這個尷尬狀況有望得到緩解。一家名為宜信的公司正在瞄準這種介于信用卡和小額貸款公司之間的“縫隙”市場。

　　宜信公司創始人唐寧對本刊記者表示，宜信主要做的，是為之前沒有得到正規金融機構覆蓋、沒有辦法獲得資金的用戶建立信用，并為其籌措資金。這些用戶主要是小微企業主，兼職創業者，以及想要參加培訓的學生。這些都有助于他們創業、提升自己。

　　李錫就是其中之一。要想獲得資金，李錫首先要在宜信的網上平臺提交六個有效聯系人、六個月的銀行流水賬單，并申請一筆貸款，希望它對自己的資質進行審核。隨后宜信旗下的宜信普惠的信用審核人員來到他的小店進行盤點。根據所在公司的注冊資本和個人信用狀況，宜信會確定不同的服務費用。在信用審核通過之后，李錫就可以獲得這筆貸款。

　　但李錫所需要的資金并不是由宜信直接放貸。他還需要簽訂一張債權合同，合同上的放貸者是一個個人，他就是唐寧，宜信公司的法定代表人。為了避嫌，宜信普惠的法定代表人并不是他，但他擁有宜信惠民的股權。

　　唐寧表示，事實上合同的轉讓方也可以是其他人，但以唐寧賬戶為中介的貸款規模占總規模多大比例，唐寧沒有透露。

　　在簽訂完債權合同以后，李錫將會獲得由唐寧個人賬戶劃轉來的資金。從此之后，每月將要償還一定量的本息。

　　根據記者致電宜信信貸部某業務員獲得的數據，如果借款人所在的公司注冊資本在1000萬以下，利率加服務費很可能在月息2.3%以上，折合年化利率27%。如果借款人所在公司注冊資本金在1000萬以上，則只需要付出月息1.4%，年化利率在17%左右。

　　宜信內部員工稱，根據借款人資信狀況，收取的服務費用從1%到10%不等。而唐寧接受采訪時表示，對借款方的平均收費費率約占借款額的10%。

　　一位北京P2P貸款公司負責人表示，據他估測，宜信客戶的綜合融資成本在25%以上。與此同時，同在北京的張旺(化名)有五十萬閑置資金，他正在尋找投資渠道。張旺找到了宜信財富，另一家由唐寧控股的公司。他同樣通過宜信平臺提交申請，跟宜信財富簽訂一份合同，委托宜信財富替他尋找合適的投資渠道。

　　宜信財富“找”到了宜信普惠，宜信普惠負責把十到二十個跟李錫有相同需求的人打包成債權合同包。這個債權合同包被分散為兩個部分，分別轉讓給兩個跟張旺類似的人，這是宜信獨特的貸款分散和風險分散機制。

　　張旺會知道李錫們的身份證號碼、期限、金額、利率以及資金用途。在簽訂完合同之后，他們把資金劃撥到唐寧的個人賬戶。原來唐寧與借款人簽訂的合同，將交由投資者保管。

　　根據期限不同，宜信提供不同的產品。投資者獲得的年化利率在10%到12%之間。事實上，合同中這樣表述，“預期收益率是預期收益減去服務費用”。

　　在合同中，投資者可以選擇每次收到本息之后，由宜信財富代表投資者進行再次循環出借。這意味著宜信把收到的還款再一次進行放貸。每月，宜信會給投資者寄送債權清單，投資者能知道自己的債務人變成了誰。

　　而到期還款時，扣除一定比例的服務費之后，資金會回收到投資者的賬戶。宜信的投資理財產品年化預期收益率集中在10%至12.5%，收益相對固定。

　　對于出借人，宜信也會收費。宜信內部員工透露，出借人的規模以十萬起，收費平均為年化1.2%至1.5%，隨著資金規模的上浮有不同程度的減免。

　　唐寧證實了這一點：宜信公司向雙方收費。

　　不過，宜信收費最主要來自于借款人，相對于同行來說，宜信收費要高很多。線上P2P普遍采用用戶自定利率策略，向借款人收取2%到4%的費用。宜信平均費用則高達10%左右。這個服務費與客戶所能獲得收益相差無幾，相比之下，銀行的利差一般為3%至4%。

　　但唐寧表示，宜信模式擁有更加主動、更加細致的審核辦法，同時線下的擴展和銷售隊伍需要更多的軟硬件成本。

　　這種由宜信開創的債權合同轉讓模式發展迅速。成立五年，宜信已經發展為全國布點三十多個城市、員工近七千人的龐然巨物。宜信內部員工透露，宜信平均借款規模在四萬到五萬之間。唐寧曾經公開表態，宜信擁有超過六萬借款人。據此推算，其總貸款規模目前已經超過20億元。

　　真假P2P

　　類似于宜信的這種生意還有三十多家同行，但他們大多采用截然不同的手段和平臺。

　　事實上，他們大多利用互聯網平臺技術進行撮合借貸雙方，用戶雙方直接簽訂電子合同，他們向借款人收取2%到4%的費用。這種利用互聯網技術連接個人與個人，繞過銀行這一吸存放貸的傳統媒介，進行點對點資金融通的模式，發端于英國。

　　這一模式的核心競爭力，是利用互聯網技術更好地甄別和控制風險，降低點對點個人貸款服務以往所需要的大量人力和硬件成本。目前這種模式在中國的復制者以拍拍貸、人人貸為代表。前者是公認的中國最早開展網絡P2P貸款的“鼻祖”。

　　拍拍貸創始人之一胡宏輝對記者表示，“目前拍拍貸已經積累了約五十萬注冊用戶，每月交易量在1000萬元左右，平均貸款規模在8000至9000元”。

　　與宜信不同的是，拍拍貸完全復制了英國線上P2P的模式，要求用戶在線上發布資金需求，自主確定利率和期限，自主成交，僅僅鼓勵而不強制分散投資，也不進行線下主動審核。他們主要根據用戶格式化填寫的資料進行電話審核。同時，其審核帶有基于網絡社會的特色，普遍延伸到SNS賬戶等領域。

　　盡管網上和線下都打著P2P的旗號，但業界對兩者之間究竟誰是真正的P2P存在嚴重分歧。

　　唐寧在內部不愿意把宜信跟拍拍貸、人人貸這些網絡借貸平臺歸為同一類。“因為從規模、操作方式、平臺介入程度上，都不是同一種東西。”宜信內部員工這樣表示。

　　推薦閱讀

　　傳阿里巴巴擬以130億美元回購雅虎所持40%股份

傳阿里巴巴擬以130億美元回購雅虎所持40%股份>>>詳細閱讀

本文標題：P2P貸款企業宜信估值或超5億美元

地址：http://m.sdlzkt.com/a/04/20111207/17878.html

 1/2    1  2 下一頁