Zynga高管團(tuán)隊(duì)敲納斯達(dá)克開市鐘

　　Zynga上市首日破發(fā)跌5%

　　北京時間12月17日凌晨消息，美國社交游戲開發(fā)商Zynga(Nasdaq: ZNGA)今日納斯達(dá)克首日上市，報(bào)收于9.5美元，較10美元的發(fā)行價下跌5% 。按照收盤價計(jì)算，Zynga的市值為67億美元，與競爭對手EA大體相當(dāng)。發(fā)行定價過高、市場整體人氣不振是Zynga上市首日破發(fā)的主要原因，但該公司過于依賴Facebook平臺的盈利模式也遭到了分析人士的質(zhì)疑。

　　首日即遭破發(fā)

　　該股今日以11美元開盤，較發(fā)行價上漲10%，但隨后不久便跌破開盤價，一度下探至9美元的低點(diǎn)，尾盤小幅攀升，最終于9.5美元收盤。盤中波動于9.00-11.50美元的區(qū)間。

　　Zynga此前將發(fā)行價確定在8.5-10美元的區(qū)間上端，發(fā)行1億份股份融資10億美元。若行使超額配售權(quán)，IPO融資總額將達(dá)到11.5億美元。摩根士丹利和高盛是此次交易的主要承銷商。

　　Zynga創(chuàng)辦于2007年，是目前Facebook上最大的社交游戲開發(fā)商，目前包攬了Facebook游戲活躍用戶排行榜的前五名。排在前兩位的《City Ville》和《Castle Ville》，日活躍用戶數(shù)分別為1010萬人次和810萬人次。

　　招股文件顯示，今年前9個月Zynga實(shí)現(xiàn)營收8.29億美元，同比增長一倍以上;但凈利潤為3070萬美元，同比下滑35%;全球月活躍用戶數(shù)為2.27億，日活躍用戶數(shù)為5400萬。

　　依賴Facebook

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與其他游戲開發(fā)商相比，Zynga的發(fā)行價定價過高，是該股首日破發(fā)的最主要原因。按照發(fā)行價計(jì)算，Zynga市值與營收之比為6.8倍，是競爭對手EA市銷率的三倍多。

　　目前Zynga九成以上的營收都來自于Facebook，營收模式過于單一給未來增長帶來了風(fēng)險。如此嚴(yán)重地依賴一個社交平臺，使得業(yè)界對Zynga的未來發(fā)展提出了質(zhì)疑。Zynga也在招股書中承認(rèn)，如果與Facebook關(guān)系出現(xiàn)惡化，會傷害到公司業(yè)務(wù)影響股價走勢。

　　首先，目前Zynga從Facebook獲得的營收中，F(xiàn)acebook會從中提成30%，而Zynga目前絕大多數(shù)營收來自不到3%的游戲玩家。如果付費(fèi)用戶增長放緩，或者Facebook上調(diào)提成比例，那么Zynga營收就會受到顯著影響。

　　其次，隨著EA等傳統(tǒng)開發(fā)商大舉向Facebook平臺擴(kuò)張， Zynga面臨的競爭壓力也在不斷增強(qiáng)。如果Zynga不能持續(xù)推出新游戲，并增強(qiáng)現(xiàn)有用戶的黏性， 他們的業(yè)務(wù)和營收無疑會受到直接影響。

　　天時地利不順

　　Zynga此次上市之路也是一波三折。據(jù)媒體此前報(bào)道，該公司曾經(jīng)希望以141億美元的估值融資20億美元，但迫于市場形勢而下調(diào)融資規(guī)模和估值預(yù)期。與年初Yandex上市時的情況不同，目前全球金融市場整體狀況不佳，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣和歐洲債務(wù)危機(jī)使得投資者更為謹(jǐn)慎，更加看重上市公司的基本面是否穩(wěn)固。

　　市場人氣低迷使得以往熱門的互聯(lián)網(wǎng)公司股價也承受日益沉重的下行壓力。投資者的心理變得更加理智冷靜，不斷剖析互聯(lián)網(wǎng)公司的估值是否存在泡沫，更加關(guān)注未來增長前景以及盈利模式。

　　近期上市的美國最大團(tuán)購網(wǎng)站Groupon上市之后股價持續(xù)震蕩下行，從31美元的高點(diǎn)一度跌至15美元的低點(diǎn)。而Pandora、Zillow等科技股股價也在11月遭遇沉重拋壓，本月有所回升。

　　此外，美國投資公司Stern Agee分析師阿爾文德·巴蒂亞(Arvind Bhatia)分析，Zynga主打游戲的日活躍用戶也在加速下滑，《City Ville》目前流量僅為此前大熱游戲《Farm Ville》的一半;而且Zynga的收入增勢也在放緩。

　　共生前景看好

　　回顧去年以來在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)公司或社交媒體公司，有60%的公司目前股價都低于發(fā)行價，以發(fā)行價認(rèn)購股份的投資者平均損失了32%。由此來看，Zynga首日股價走勢仍屬正常。

　　Zynga創(chuàng)始人兼CEO馬克·平庫斯(Mark Pincus)今日接受采訪時表示：”我們比其他公司都看好社交游戲的前景，Zynga也希望為這一前景大舉投資”。

　　目前Facebook已在全球擁有8億用戶，這給Zynga帶來了巨大的用戶增長空間;而從兩家公司的關(guān)系來看，這種共生互利的合作關(guān)系還會長期維持。Facebook給Zynga帶來了市場和營收，而Zynga也增強(qiáng)了Facebook的網(wǎng)站吸引力及用戶黏性。

　　如果Zynga能夠保持積極的研發(fā)勢頭，維持目前社交游戲領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，維護(hù)在Facebook平臺的銷售渠道，那么他們?nèi)阅軗碛袕?qiáng)勁的營收動力，擁有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

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