(樂購網(wǎng)專欄 作者：瞬雨)在最近的演講中，證監(jiān)會主席郭樹清建議各地養(yǎng)老金和住房公積金入市。證監(jiān)會很快對此建議作出表態(tài)，稱“養(yǎng)老金入市已獲有關(guān)部門支持”。消息一出，網(wǎng)民幾乎罵聲一片，夾雜著對中國股市十年表現(xiàn)的憤憤不平，和對入市之后養(yǎng)老金公積金資金風(fēng)險(xiǎn)的忡忡憂心。
在建議之前，郭樹清履新已經(jīng)連燒了幾把新官之火，“強(qiáng)制分紅”、“債市互通”及“重提退市”，廣大股民還是非常歡迎的。但市場卻似乎要給這位新官一個下馬威，一舉跌穿2200點(diǎn)，導(dǎo)致從指數(shù)增長上看“十年一個圈”。其實(shí)證監(jiān)會每一任主席都曾遇到過強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，周小川上任之初是很受市場認(rèn)可的，股指一路高歌猛進(jìn)，但后來的國有股減持讓他倍受爭議;尚福林進(jìn)一步完善了監(jiān)管制度，但卻留下了巨額IPO、退市停滯等頑疾飽受詬病。也許對郭樹清的考驗(yàn)來得最快，上任伊始就遭遇急跌，投資界戲稱中國A股“熊冠全球”，象是在考驗(yàn)他對全局的掌控能力。
沒有人希望中國的資本市場變成一個真正的“北極熊”，所以在這樣嚴(yán)峻的局勢下，通過自己和證監(jiān)會的影響力，調(diào)動更多的資金救市，對郭樹清來說是一件順理成章的事情。借鑒社保基金的經(jīng)驗(yàn)，號召兩金入市，他的這一言論毫無懸念地旨在救市。同時，也暗示了當(dāng)下的證監(jiān)會振興中國股市的信心。有了信心就成功了一半，兩金總額高達(dá)4萬多億，哪怕一小部分入市，對股市的提振作用也是久旱之后的甘霖。
更重要的是，在我看來，兩金入市不僅僅對A股市一個利好，對養(yǎng)老金和公積金本身的長遠(yuǎn)利益也確實(shí)是有好處的，兩者相輔相成。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》社評認(rèn)為，在中國人口加快老齡化的情勢下，兩金入市將加大各地社保支出的資金缺口，加劇地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。更有評論呼吁，“救市莫打百姓養(yǎng)老錢和蝸居錢的主意”。對此，我不敢茍同，反而恰恰是兩金在執(zhí)行中的資金缺口，使得入市成為兩金本身的迫切需求。對比一下美國的高校捐贈基金，與其它種類基金不同的是，美國高校的私立特點(diǎn)使得捐贈基金必須承擔(dān)學(xué)校建設(shè)當(dāng)中相當(dāng)一部份的資金要求;其旨在“創(chuàng)造優(yōu)越的教學(xué)與科研環(huán)境”、“提高教育機(jī)構(gòu)收入的穩(wěn)定性”，并且“增強(qiáng)教育機(jī)構(gòu)的自主性”。而這幾個特性，都與中國養(yǎng)老金和公積金的定位、目的和性質(zhì)極為相似。養(yǎng)老金和公積金從用途上講，一方面希望完全脫離對地方財(cái)政的依賴和被約束，至少是盡量減小財(cái)政負(fù)擔(dān);另一方面希望獲得大于社會平均增速的超額增長，以實(shí)現(xiàn)受益群體的利益最大化，促進(jìn)養(yǎng)老環(huán)境和住房保障的穩(wěn)定和完善。根據(jù)著名的捐贈基金管理者、耶魯大學(xué)機(jī)構(gòu)投資人大衛(wèi)·斯文森的成功經(jīng)驗(yàn)，以股票為主的投資組合有機(jī)會獲得遠(yuǎn)勝于以其它方式(如債券、不動產(chǎn)等)所能獲得的更多收益，這是耶魯捐贈基金十年平均17.8%收益率的根本來源(同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率為7.1%)，同樣的策略如今在美國高校的捐贈基金中通行�；剡^頭看，即使是“十年一個圈”的中國股市，也讓2003年入市的社�；饘�(shí)現(xiàn)了9.17%的年均收益。
樓市作為過去幾年中國投資模式下形成的“華山一條路”似的畸形投資渠道，必須繼續(xù)降溫。但中國經(jīng)濟(jì)卻不能冰凍，所以股市作為蹺蹺板的另一頭，有必要盡快與國民經(jīng)濟(jì)同生共長，成為國民經(jīng)濟(jì)名副其實(shí)的“晴雨表”。確實(shí)，改變現(xiàn)狀任重而道遠(yuǎn)，但與其將市場復(fù)蘇的希望寄托在歐洲領(lǐng)導(dǎo)人若即若離的“共識”上，不如從根本上調(diào)動中國股市自身的積極性。郭樹清作為證監(jiān)會新任掌門人，與兩金入市論同期提出的，還有對內(nèi)幕交易的“零容忍”等主張，加上已經(jīng)燒起來的幾把火，其實(shí)是一個協(xié)調(diào)配合的整體戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)本來就是與收益成正比的，從長遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)整體的健康發(fā)展有目共睹，而隨著監(jiān)管的日益完善，隨著股市真正能夠反映國民經(jīng)濟(jì)的增長，其總體趨勢和收益曲線都值得期待。
十年之前，金融資本主宰大盤走向;十年之后，產(chǎn)業(yè)資本掌握股市走向。我們希望，未來的幾年，證監(jiān)會能在當(dāng)前的構(gòu)想下不斷加大監(jiān)管力度，使得入市的社�；�、養(yǎng)老金、公積金，以及千千萬普通投資者，能夠真正取得股市話語權(quán)!
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本文標(biāo)題：“兩金”入市，不僅僅是A股的利好
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