短短12個(gè)交易日，股價(jià)從14元上漲至最高22元，漲幅超過57%，家電龍頭海信電器 (600060，收盤價(jià)18.06元)曾在今年一季度上演過這樣的奇跡。但昨日(4月23日)海信電器一季報(bào)發(fā)布后，20.49%的業(yè)績增長幅度無論與去年業(yè)績還是一季度暴漲的股價(jià)，似乎都不太匹配，導(dǎo)致公司股價(jià)報(bào)收跌停。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，海信電器一季報(bào)披露的前十大流通股東中，有5家基金公司為新進(jìn)成員，另有2家基金加倉，彼時(shí)機(jī)構(gòu)對海信電器的樂觀情緒可見一斑。但在昨日的跌停板上，反映出的則是機(jī)構(gòu)之間的巨大分歧。

　　業(yè)績增20%低于市場預(yù)期

　　海信電器昨日發(fā)布的2012年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收50.57億元，同比增長1.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.18億元，同比增長20.49%。中金公司對此點(diǎn)評稱，海信電器一季度業(yè)績保持較快增長，但略低于市場預(yù)期。

　　國金證券在發(fā)布的研報(bào)中表示，海信電器一季度的營收增速略超預(yù)期，但0.365元的每股收益低于此前預(yù)期的0.426元，即低于預(yù)期16%。不過，國金證券也指出，去年二季度海信電器的基數(shù)較低，同時(shí)今年二季度預(yù)期電視機(jī)內(nèi)銷量有望正增長，海信電器今年二季度的利潤增速有望達(dá)到50%。

　　不管是一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的20.49%，還是券商預(yù)期中二季度50%的增長，與2011年102.3%的業(yè)績增速相比均遜色不少。

　　業(yè)內(nèi)：行業(yè)整體下滑

　　對于業(yè)績不達(dá)市場預(yù)期的原因，家電行業(yè)觀察家梁振鵬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)指出，“這與中國彩電行業(yè)的大環(huán)境有關(guān)，今年一季度市場整體下滑。相比其他國產(chǎn)品牌，海信沒有有獨(dú)特的優(yōu)勢，其推出的智能電視也沒有明確的差異化特點(diǎn)，這也是海信的凈利潤難以保持高速增長的重要原因之一。”

　　另據(jù)中國電子視像行業(yè)協(xié)會(huì)與奧維咨詢(AVC)聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，內(nèi)銷彩電零售規(guī)模852萬臺(tái)，同比下降18.6%;零售額297億元，同比下降24.5%。

　　奧維咨詢近期的分析報(bào)告指出，進(jìn)入2012年以來，中國彩電行業(yè)出現(xiàn)成本壓力激增、消費(fèi)需求減少、購買能力下降等現(xiàn)象。伴隨著彩電行業(yè)以舊換新、家電下鄉(xiāng)政策的逐步淡出，再加上房地產(chǎn)調(diào)控帶來的間接影響，彩電行業(yè)今年一季度疲態(tài)明顯。

　　除了行業(yè)整體不濟(jì)的影響外，梁振鵬進(jìn)一步指出，海信在上游面板行業(yè)也沒多少優(yōu)勢，在上游沒有核心技術(shù)情況下，產(chǎn)品利潤很難保證較高幅度的增長。

　　業(yè)內(nèi)資深專家劉步塵告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國產(chǎn)品牌中，海信在黑電領(lǐng)域的銷量領(lǐng)先，但與TCL等競爭對手相比，個(gè)性略顯不足。同時(shí)，上游面板的不足導(dǎo)致公司產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，海信的市場領(lǐng)先地位并不穩(wěn)固。“面板在整個(gè)彩電成本中占到約60%，如果面板問題解決，成本優(yōu)勢就會(huì)更大，盈利空間自然也會(huì)更廣。”

　　劉步塵還指出，僅就智能電視來看，在發(fā)展戰(zhàn)略上，海信和競爭對手有不同的看法，但海信能否走出自己的路，尚待考驗(yàn)。

　　一季度暴漲 機(jī)構(gòu)買高管賣

　　海信電器曾是一季度的大牛股。在2月17日～3月5日短短12個(gè)交易日，公司股價(jià)從14元飆升至22元，漲幅超過57%，其中最重要的動(dòng)力便是去年業(yè)績的爆發(fā)性增長。同樣是業(yè)績的因素，在昨日一季報(bào)發(fā)布后，海信電器股價(jià)跌停收盤。

　　上證所披露的數(shù)據(jù)顯示，昨日機(jī)構(gòu)對海信電器的分歧頗大，買賣前四名均為機(jī)構(gòu)席位，多空博弈明顯。綜合實(shí)力看，買入的四家機(jī)構(gòu)合計(jì)投入資金1.57億元，賣方的四家上榜機(jī)構(gòu)共計(jì)套現(xiàn)1.53億元，買賣實(shí)力相當(dāng)。這些機(jī)構(gòu)的買賣金額占海信電器昨日總成交額的15%。其中買方排第一的機(jī)構(gòu)，買入8392.78萬元，按照該股昨日加權(quán)平均價(jià)格計(jì)算，在460萬股左右。

　　僅僅從海信電器一季報(bào)披露的前十大流通股股東名單，很難分辨出哪些機(jī)構(gòu)于昨日賣出。不過，一季度5家基金成為新進(jìn)前十股東，另有2家基金加倉海信電器，也讓投資者明白了該股一季度大漲的背后主力。值得注意的是，博時(shí)價(jià)值增長證券投資基金不僅一舉進(jìn)入海信電器前十大流通股東，還高居第二位，持股數(shù)高達(dá)3599.99萬股。

　　不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，一方面是受業(yè)績大漲，估值偏低的影響，機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)加倉;一方面卻是多位高管人員的減持套現(xiàn)。兩者形成鮮明的對比。

　　今年2月24日至3月8日期間，海信電器6名高管人員通過二級市場賣出股份17.68萬股，套現(xiàn)350.19萬元，減持均價(jià)19.8元，剛好在該股的大漲區(qū)間。

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本文標(biāo)題：海信電器：Q1業(yè)績低于預(yù)期 機(jī)構(gòu)“決裂”

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